ドナルド・トランプ氏の仮想通貨推進の姿勢を受け、米国では新たな規制が導入される見込みであり、これが他の主要経済国にも同様の対応を促す可能性がある。
こうした規制はどのような形になるべきか。また、デジタル通貨の潜在的な前向きな側面の一部を実現する助けになり得るのか。
世界経済フォーラム（ダボス会議）2025の年次総会における「Crypto at a Crossroads（仮想通貨の岐路）」セッションでは、5人の専門家がこれらの課題を深く掘り下げて議論した。
通貨にはしばしばその国の指導者の顔が描かれるが、指導者の名前が付けられた通貨ははるかに少ない。では、米国の新大統領が 「$TRUMP」仮想通貨を立ち上げた ことを、世界はどう受け止めるべきか。大統領就任のわずか数日前のことだ。
これは、彼がこうしたデジタル通貨に置く価値を示すだけでなく、金融システムの仕組みや規制の在り方における重要な転換点の始まりを告げる瞬間として、後に振り返られることにもなりかねない。これは、世界経済フォーラム（ダボス会議）2025の年次総会における「Crypto at a Crossroads（仮想通貨の岐路）」セッションで登壇者たちから出た多くの示唆の一つである。
「トランプ効果は否定できない」と、仮想通貨プラットフォーム企業Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOは述べた。「世界最大のGDPを持つ国のリーダーが、自身が最初の仮想通貨大統領になりたいと明言し、業界を米国内で構築させたいと望み、イノベーションを可能にする明確なルールの策定に向けて米政府のあらゆる機関に指示を出すとしている。これは前例のないことだ。」
同じく登壇した代替資産運用会社SkyBridge Capitalの創設者であり、トランプ氏の第1期政権で短期間ホワイトハウスの広報部長を務めたアンソニー・スカラムッチ氏は、2024年にトランプ氏が ビットコインの会議で演説するのを見た際、「もし彼が選挙に勝てば、業界に変化が訪れることは非常に、非常に明らかだった」と語った。
さらに同氏は、共和党は2027年初頭の議会任期の終わりに先立ち、2026年2月末までに仮想通貨に関する新たな規制を成立させたいと考えていると述べた。その理由として、「彼らはそれを選挙運動の争点にしたいのだ」と語った。
この規制がどのような形になり得るか、そしてそれが金融業界や消費者にとってどのような意味を持つかについては、パネルセッションで詳しく議論された。また、こうした文書を策定する政策立案者が極めて急な学習曲線に直面しているという点も話し合われた。
仮想通貨規制：障壁と機会
効果的な規制の唯一の本質的な特徴は、「明確で、分かりやすく、誰もが理解できるものであること」だと、南アフリカ準備銀行のレセトジャ・カガニャゴ総裁は述べた。一方で、仮想通貨を効果的に規制する上での問題は、「多くの場合、規制当局は自らが規制すべきものが何であるかを正確に把握するのに苦労している」ことだと付け加えた。
資産運用会社フランクリン・テンプルトンのジェニファー・ジョンソンCEOは、現行の米国証券規則の背景にある歴史は、仮想通貨法が従うべき重要な原則を示していると述べた。「これらの規則は、1929年の大恐慌と株式市場の暴落への対応として作られた。その目的は消費者保護だった。［今日、規制当局は］技術が非常に速いペースで進歩していることを認め、その技術に対応するために規制を進化させる必要がある。それは大きな課題だが、AIを例にとっても、これらすべてのものが非常に速く動いていくのだから、我々はそれを実現できなければならない。」
この技術の要点は、資産を極めて迅速に、ピアツーピアで、国境を越えて世界中へ移動させ、受け取れるという点にある。
ステラー開発財団（Stellar Development Foundation）CEO、デネル・ディクソン
もう一つの問題は、仮想通貨が広く「誤解されている」ことだと、ステラー開発財団のデネル・ディクソンCEOは述べた。同財団は、ブロックチェーン技術を通じて世界の金融システムへの公平なアクセスを実現することを目指す非営利団体である。
「実際の有用性、すべての資産の流動性、そして実際にオンチェーンで起きている、真に変革的なことには、あまり注目が集まっていません」と、同氏はダボスのセッションで語った。「この技術の要点は、資産を極めて迅速にピアツーピアで、国境を越えて世界中へ移動させ、受け取れるという点にあります。UNHCR（国連難民高等弁務官事務所）を考えてみてください。同機関はブロックチェーンを使ってウクライナへ支援物資を届けている。最終的な受取人は3分足らずでそれを受け取ります。とんでもないことですが、それがブロックチェーンの働きなのです。」
「これは、［仮想通貨に対する］否定的な注目が非常に多いため、私たちがあまり語らない部分ですが、これらは各国のすべての人々を助けるものであり、私たちがもっと見たいものです。今、私たちは米国でより好ましい規制が期待できる局面にいるため、実際の成果を大いに示し、従来の金融サービスとより緊密に連携する機会を捉えるべきです。」
「これは金融システムを刷新していく技術である」
「新たな［米国］政権の発足により、明確なルールを策定する道筋が見えてきたと考えています。［また］米国で法案が承認されれば、残りのG20諸国も続くでしょう」と、アームストロング氏は示唆した。
「仮想通貨はまだ初期段階にあります」と同氏は付け加えた。「フォーチュン500企業の約半数が、何らかの形で仮想通貨のパイロット事業を進めていると思います。これは、世界の金融システムを刷新し、より速く、より安く、より効率的にしていく技術です。」
仮想通貨の領域がどれほど大きいかには、いつも驚かされます。このコミュニティの大きな成長に、まったく目を向けていない人が文字通りいるのです。
フランクリン・テンプルトンのジェニファー・ジョンソンCEO
スカラムッチ氏は、政界や政策立案の場にいる「年配の人々は、今なおこの業界を理解していない」と述べた一方、ジョンソン氏は仮想通貨の領域の大きさに「いつも驚かされる」と語った。ただし、同氏は伝統的な金融・資産運用業界において、「このコミュニティの大きな成長に、文字通り目を向けていない人がいる」ことには同意した。
「規制の観点から見ると、非常に大きな破壊力を持つため、本当に難しい問題です。まさに二つの並行世界が、いわば同時に動いているようなものです」と同氏は付け加えた。「いずれどこかの時点で、両者は一つにならなければなりません。」
カガニャゴ氏は、南アフリカ準備銀行が決済にブロックチェーン技術をパイロット導入した取り組みについて語った。この取り組みにより、取引の決済時間を1日から46分へと短縮することが可能になった。「この技術は有用になるでしょう」と同氏は断言し、ジョンソン氏もこれを支持した。
「この技術が行うのは、真実の源泉を持つことです」と同氏は述べた。「スマートコントラクトを実行する能力があります。ですから、文書に書き込まれ、誰かが確認して決済しなければならないような事柄も、プログラムに組み込むことができるのです。」こうした即時の取引は「アトミック決済」として知られており、将来的には今日の検証者の役割を担う銀行の代わりを果たす可能性があるとジョンソン氏は付け加えた。
これは金融ビジネスモデルに重大な影響を与えかねないと、同氏は警告した。また、ディクソン氏によれば、消費者にも重大な影響を及ぼし得るという。預金に対して「ほんの数分間そこに置かれているだけであっても」利息を支払うことを可能にするからだ。
仮想通貨の利用者数は増え続けるのか。
アームストロング氏によれば、仮想通貨の普及曲線はインターネットの初期の頃と似ているという。同氏はさらに、「10〜15年以内に、世界の半分に普及すると考えています」と付け加えた。
登壇者全員が、規制は普及を進める上で重要な要素になると指摘した。「［もし］米国でステーブルコインに関する規制の明確化が進み、中央銀行がその法律を受け入れれば、それは他の銀行にも浸透していくでしょう」とスカラムッチ氏は述べた。
仮想通貨はもっと使いやすくする必要があります。電気の仕組みを理解している人はほとんどいませんが、人々は照明のスイッチを入れることはできます。私たちは仮想通貨も、それくらい簡単なものにしなければならないと考えています。
Coinbase CEO、ブライアン・アームストロング
「プライバシーもまた別の問題です」とディクソン氏は指摘した。「使いやすさ、UX（ユーザーエクスペリエンス）設計に焦点を当てるとともに、プライバシーも取り入れる段階に到達する必要があります。そうすれば、大規模な普及が容易になります。」
アームストロング氏も同意した。「仮想通貨はもっと使いやすくする必要があります。読みにくい、ランダムな数字と文字の羅列のようなアドレスが存在しています。これは、人が読める名前に置き換わりつつあり、Ethereum Name Serviceがそれを実現しています。最終的には、仮想通貨の基盤が仮想通貨であることさえ知らずに利用する人々が現れると考えています。彼らはただお金を送ったり、生計を立てたり、事業のための融資を受けたりしようとしているだけなのです。電気の仕組みを理解している人はほとんどいませんが、照明のスイッチを入れることはできます。仮想通貨も、それくらい簡単なものにする必要があると考えています。」
仮想通貨のインフラ整備も必要であり、ジョンソン氏は「ウォレットの不足が課題の一つとなっており、［銀行］プラットフォーム全体に統合されていない」と述べた。
ディクソン氏によれば、これは規制の問題に行き着くという。「規制の明確さがない場合に真っ先に失われるのは、技術そのものです。確かに今では多くの人々が参入してきていますが、［しかし］以前はそうではありませんでした。」
同氏はさらに、こうした障壁がすべて取り除かれれば、金融システムの「速度と利用」が高まるだろうと述べた。その上で、サンフランシスコのある小規模企業や、コロンビアの企業を含む小規模企業が、ギグワーカーへの支払いに仮想通貨を利用している事例を説明した。
「これらの人々は現地通貨を受け取り、自分たちの小さな町で使います。それによって、私たちが『オンチェーン効果』と呼ぶものを生み出せるのです。お金は非常に速く使われ、しかも地域内で使われるため、地域経済の改善につながります。それがブロックチェーンの価値であり、ブロックチェーンの働きなのです。そして、これは世界中で起きているのを私たちは目にしています。」
アームストロング氏にとって、未開拓の可能性は非常に大きい。「スマートフォンを持つすべての人々のために、世界のあらゆる国に優れた金融インフラを導入し、彼らを世界経済に接続できれば、数十億人を貧困から救い出せると思います。長期的な影響として、世界の経済的自由は高まっていくでしょう。」
