ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰は、ダボス2025において、世界貿易、技術、地政学的な動向をめぐる活発な議論を呼び起こしています。
指導者たちは、関税に対する「慎重な楽観論」、気候目標に対する欧州の結束、そして技術革新が起こり得る混乱の緩和にどう役立つかについて議論しています。
世界経済フォーラム年次総会2025の最新情報にご注目ください。ドナルド・トランプ氏が 特別なバーチャル演説を行い 木曜日に予定されています。
世界経済は 弱含みの見通しの中を進む中、ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰は、ダボス2025で活発な議論を呼び起こしました。
各セッションでは、世界の指導者や業界の大物たちが、トランプ氏の政権復帰が貿易、技術、地政学的な情勢にどのような影響を与え得るかについての見解を示しました。
世界経済フォーラム年次総会2025の最新情報にご注目ください。ドナルド・トランプ氏が 特別なバーチャル演説を行い 木曜日に予定されています。
経済成長について
2025年の世界経済は重大な課題に直面しており、その根拠は最新のチーフ・エコノミスト・アウトルックです。元米財務長官のローレンス・H・サマーズ氏は、人工知能などの技術に成長の原動力としての可能性を見いだしています。
「世界の技術的可能性が今ほど明るく見えたことはない……。だからといって、すべてが自動的にうまくいくわけではない」と、サマーズ氏はダボスで警鐘を鳴らしました。
成功のために、サマーズ氏は3つの主要な優先課題を強調しました。政府債務の管理、包摂的な繁栄の確保、そして国際的な提携の促進です。それに加えて、トランプ氏の効率化に関する過去の経験が教訓をもたらし得ると述べました。
「ドナルド・トランプ氏が公的人物として注目を集めた最初のきっかけは、セントラルパークのスケートリンクでした。公共部門では修理できなかったものを、彼は公共部門にはできない方法で素早く修理したのです。
「それは、わが国やその他の地域で是正が必要な大きな課題を示す小さな比喩です。消防、街の安全の確保、効率的な税金の徴収、そして企業の活動を可能にすることに重きを置く政府を実現できれば、大きな可能性が開けます。」
デビッド・M・ルーベンスタイン、世界的な投資会社カーライルの共同創業者兼共同会長は、「トランプ大統領が望む減税やその他の規制改革を比較的速やかに実施し、法制化すること」が経済成長を促し、米経済に対する「かなり強気」な見通しにつながると考えています。
チーフ・エコノミストらは、今後数年間で米国の政策が世界経済に大きな影響を及ぼすと見ています。詳細は『チーフ・エコノミスト・アウトルック：2025年1月』をご覧ください。
関税と保護主義について
世界は「厳しい地政学的競争の新時代」に入ったと、欧州委員会委員長のウルズラ・フォン・デア・ライエンはダボスでの演説で警告しています。
「AIからクリーンテクノロジーまで、量子から宇宙まで、北極から南シナ海まで――競争は既に始まっている。
「この競争が激化するにつれ、経済および国家安全保障を守ることを目的とした制裁、輸出管理、関税などの経済ツールが、頻繁に使用され続けると思われます。」
トランプ氏が約束した関税と、それが世界貿易に与え得る影響は、就任以来の議論を支配してきました。ンゴジ・オコンジョ＝イウェアラ世界貿易機関（WTO）事務局長は、政策が制定・実施される中で「慎重な楽観論」を提唱しています。「冷静さを保ち、実際に何が起こるのかを見極めましょう」と彼女は語り、パネルディスカッションの中で述べました。
「トランプ大統領は中国に働きかけたと述べています。つまり、これらの政策を発表する一方で、再び対話できるかどうかも模索しているのです。そこには何か有望なものがあるかもしれません。」
しかし彼女は、歴史が示すところでは、関税戦争は誰の利益にもならないと警告しています。
他方、パネリストたちのように「2025年の米国経済」を議論した人々の多くは、関税は交渉の余地があり得ると概ね同意しているようでした。バンク・オブ・アメリカの会長兼CEOのブライアン・モイニハン氏は、トランプ大統領の第1期を振り返り、「関税は、中国に特定カテゴリーの商品をより多く購入させるために二国間ベースで交渉されていた」と述べました。あるいは、ウォール・ストリート・ジャーナルの編集長ジェラード・ベイカーが要約したように、最悪のシナリオでも、相殺効果が生じるため、必ずしもそれほど大きな損害にはならないかもしれません。
ケネス・ロゴフ、ハーバード大学のモーリッツ・C・ボアス国際経済学講座教授も、米連邦準備制度が今後どのように対応する可能性が高いかを説明するため、トランプ氏の第1期の任期を振り返りました。
「トランプ氏が2018年により限定的な規模で関税を引き上げた時、FRBは利上げを始めたばかりで、景気後退を懸念していました。したがって、これらの関税の導入が経済を不安定にすることなく冷静に行われると考えるのは正しいかもしれません。しかし、FRBが逆方向、つまり利上げではなく利下げへのインセンティブを与える方向に動くリスクもあります。」
関税の適用範囲も限定的になると、ダニ・ロドリック氏は示唆しており、トランプ氏が望むすべてを得ることはできないとしています。その望みとは、「良質な雇用を創出し、中間層を強化し、今まさに国をより安全にし、生産性と革新性を向上させることなど」です。
ハーバード大学ジョン・F・ケネディ行政大学院の国際政治経済学フォード財団教授であり経済学者でもあるロドリック氏は、「関税がもたらすのは、米国の特定の製造企業の適正な収益性を高め、他の企業の可能性を損なうことだ……。企業の収益性が高まったからといって、従業員に投資したり、技術革新に投資したりする理由はない」と述べています。
国外では、中国の反応は「やや抑制的」になると、ジン・ケユ氏（香港科技大学経営管理学院教授）は述べています。
「『トランプ1.0』は教訓を与え、『中国は今やずっとよく理解している』と、エコノミストの朱民（ジュ・ミン）氏は述べています。朱氏は国際通貨基金（IMF）の元筆頭副専務理事でもあり、同国の経済刺激策について言及しました。2024年9月以降、市場の安定と信頼感の向上を目指し、「トランプ氏の復帰への備え」として実施されたものです。
世界貿易の成長が大きな打撃を受けることはないと、橋本剛（商船三井社長兼最高経営責任者）は述べています。「トランプ前政権下でも米中間にはある種の緊張がありましたが……［しかし］世界貿易の総量は減少しませんでした。」
日本について、赤沢亮正（同国の経済再生担当大臣）は、今後数か月間の影響に対して「備えなければならない」と考えており、同時に日米の二国間関係を強化すべきだとしています。
紛争と地政学について
オラフ・ショルツドイツ連邦首相は、「冷静さ」を保つことの重要性を強調しました。「米国は欧州以外で我々の最も近い同盟国であり、そうあり続けるよう私はあらゆることを行う。それは相互の利益だからであり、欧州と米国の緊密な協力が世界の平和と安全保障に不可欠であり、またわれわれのパートナーシップが成功した経済発展の原動力でもあるからだ。」
別のセッションでは、ベルギー首相のアレクサンダー・デ・クローも同様の見解を示し、「我々がすべきことは、毎日反応的な姿勢にならないよう注意することだ」と述べつつ、例外があるべきだと明確にしました。「例えば、NATO加盟国でもあるTürkiye（トルコ）が、米国がグリーンランドについて語ってきたようにギリシャの島々について語ったら、我々は皆激怒するだろう。だから、ある場合には明確に『これは受け入れられず、レッドラインだ』と言わなければならない。」
今回の特別演説で、ウクライナ大統領のヴォロディミル・ゼレンスキー氏は積極的な姿勢を強調し、「トランプ大統領は欧州にすら気づくだろうか。NATOは必要だと考えているだろうか。そして、EUの機関を尊重するだろうか。」と問いかけました。
「欧州は同盟国の中で二番手や三番手に甘んじることはできない」と彼は述べました。「もしそうなれば、世界は欧州抜きで前進し始めるだろう……欧州は優先事項、同盟、そして技術開発において、トップの座を争う必要がある。」
欧州の潜在力について語る際、欧州中央銀行（ECB）総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏も同様の見解を示し、「我々は共に行動しなければならない。そして守勢に立つだけでなく、前向きに取り組まなければならない。」
「主権の時代が戻ってきた」と、コンフォート・エロ博士（国際危機グループ（ICG）の社長兼CEO）は述べています。「我々は皆、自国の利益から、あるいは狭い国益から考えるようになるだろう……トランプ的な人物もまた、相手側にも極めて明確な国益観を持つ主体がいることを認識する必要がある。」
フィンランド大統領のアレクサンダー・ストゥブ氏は、トランプ氏が平和を支持しており、ガザでの停戦をもたらしたことを「正当に」評価しています。
国連事務総長のアントニオ・グテーレス氏は、質疑応答セッションで同様にトランプ氏の努力を評価しました。「交渉は停滞に停滞を重ねていた。そしてある時、突然実現したのだ」とグテーレス氏は述べ、カタールとトルコの取り組みも称賛しました。
「当時の米国次期大統領の堅実な外交が大きく貢献したと思います。」
中東におけるトランプ氏の現在の最優先事項は、メーガン・オサリバン氏（ハーバード大学ベルファー科学・国際問題センター所長）の見方では、サウジアラビアとイスラエルの国交正常化です。
「これは、彼の第1期政権からの未完の課題だと見ています。当時はアブラハム合意がありました」と彼女は述べ、彼の外交政策上の成果である2020年に署名された一連の国交正常化合意（イスラエルとバーレーン、モロッコ、アラブ首長国連邦によるもの）について言及しています。「ガザでより良い結果が出ない限り、その国交正常化は極めて困難です。だからこそ、トランプ政権はガザに注目し続けるでしょう。」
そして、イランについては、「野心はもっと大きくなるだろう」として、同国の地域における行動全般にわたる合意を目指すことになるでしょう。
彼女はまた、米中関係の改善についても楽観的であり、トランプ大統領は「習近平氏との個人的な関係を、何か別のものに変えようとする」ことができるとしています。
これはウクライナ戦争にどのような意味を持つのでしょうか。「現地の状況は、我々が考えているよりも実際ははるかに良好です。これは消耗戦です」と、フィンランド大統領は述べ、独立、主権、領土保全という基本原則が停戦合意にとって極めて重要になると指摘しました。
「これは複雑なパッケージです。トランプ政権が3～6か月以内に合意を結びたいと考えても、私はその立場をうらやましいとは思いません。しかし実は、非常に期待しています。なぜならトランプ氏はこの件で勝者として終わる必要があり、私は彼がそうすると思うからです。」
ユリア・スヴィリデンコ、第一副首相兼ウクライナ経済大臣は、国にとって理解しやすい条件での平和を重要な目標として強調し、大統領の見解を踏襲しており、いずれの合意後にも新たなロシアの攻撃を防ぐための安全保障の保証が必要だとしています。
国家間の武力紛争が、今後1年の最大のリスクです。詳細は『グローバルリスク報告書2025』をご覧ください。
気候目標について
欧州の指導者たちは、「より競争の激しい世界におけるEUの気候目標」について話し、トランプ大統領が米国をパリ気候協定から離脱させる大統領令を出した後も、注力を維持する必要性を改めて強調しました。
「グリーンディールにあるものについて……気候の観点からも、競争力の観点からも、それに従い続けるべきです」と、アレクサンダー・デ・クローベルギー首相は述べ、月曜日の大統領就任に言及しました。「世界は不確実性に満ちており、昨日以降はさらにそうです。そして明日はさらに不確実性が増すかもしれません。
「欧州人として、欧州連合内で、目標について曖昧さを生んで不確実性を加えることのないようにしましょう。」
マルク・フェラッチ（フランスの産業・エネルギー大臣）は次のように述べました。「欧州諸国が直面し得る方法があるとすれば、私が言いたいのは『トランプ・チャレンジ』であり、それは団結です。」
「我々は毅然として力強くあるべきであり、気候目標を達成するための道筋とその進め方を緩和すべきです。」
欧州グリーンディールは、2050年までに気候中立を達成するための中心的な政策の青写真であり続けています。欧州大陸の世界経済における地位強化を支援しつつ、民間部門のリーダーシップはどのように貢献できるでしょうか。詳細は報告書『欧州グリーンディールの実現：民間部門の視点 第2版』をご覧ください。
移民と労働について
トランプ大統領は就任後、国境を移民から守り、現在国内に居住する非正規移民に対してより厳格な措置を講じる取り組みを一連の大統領令を通じて就任後に開始しました。ミゲル・メディナ（ホンジュラス投資大臣）は次のように述べました。「それは米国経済により直ちに影響を与えるものです」と、労働力の不足を埋める移民の役割について言及しました。
勝者と敗者はさらに増えるだろうと、彼は述べています。「我々の地域は勝者の一つになるでしょう。メキシコに関税がかかれば、これらの企業は製品を製造する次の最良の選択肢を探すことになるでしょう。そして我々はまさにそこにいます……［しかし］それはメキシコに大きな問題を引き起こし、大規模な失業を生むでしょう。」
エイミー・ポープ国際移住機関（IOM）事務局長は、世界中で進行している広範な傾向を強調しました：
「私たちは、移民を駆り立てる市場の力と、人々に国を離れさせる圧力を完全には理解できてこなかった仕組みの中で生きてきました。そして多くの政府の主な対応は、人々を国外へ向かわせている要因を特定するよりも、国境管理を強化することになっています。」
サプライチェーンについて
世界最大の電気自動車（EV）用バッテリーメーカーであるCATLの共同会長として登壇したPan Jianは、EVに関してドナルド・トランプ氏にどのような助言をするかを問われ、次のように答えました。「EVに関しては、一国だけの取り組みにはならないでしょう。」
「それは世界全体の取り組みになるでしょう。人々は中国がサプライチェーン全体を支配しているという印象を持っています。しかし、それは事実ではありません。現在、サプライチェーンに沿った生産能力は中国で非常に高い水準にあるものの、最終市場を見ると、それもまた中国が占めており、世界市場全体の70％を占めています。これは、この話の重要な一側面を見落としています。」
「ですから、EVが世界の異なる市場に広がるにつれて、サプライチェーンの生産も世界の様々な地域に広がっていくと考えています。」
暗号資産とデジタル資産について
トランプ氏が率いる米国政権の返り咲きは、Coinbaseをはじめとする暗号資産企業の間に楽観論を呼び起こしています。
最高経営責任者（CEO）のBrian Armstrongは、決済の成長、ETF、そしてFortune 500企業による採用が、トランプ効果を示していると述べています。「世界最大のGDPを誇る国の指導者が、自分は『最初の暗号資産大統領』になりたいと、そして業界を米国で育てたいと、疑いなく明言しているのです。さらに、米国政府のすべての機関に対し、イノベーションを可能にする明確なルールの策定に取り組むよう指示するとしています。これは前例のないことです。」
暗号資産業界の重要性は今や明らかだと語るのは、Denelle Dixon、Stellar Development Foundationの最高経営責任者兼エグゼクティブ・ディレクターです。「業界とイノベーションにとって妥当な、強固な規制を整備できる必要があります。」デジタル資産の将来像を扱うセッションの登壇者には、デジタル資産の将来像を扱うセッションに登壇した、SkyBridge Capital創業者のAnthony Scaramucciらが含まれ、超党派の姿勢による規制の明確化と、「暗号資産に反対する有権者はいない」という見方が大勢を占めていました。
一方で異なる見解を示したのは、Lesetja Kganyago・南アフリカ準備銀行（SARB）総裁です。「金融消費者にどの商品を使うべきか、使うべきでないかを伝えるのは、政府や規制当局の役割ではないと考えます。規制当局の責務は、存在する商品が透明性を備え、消費者にとって公正であることを確保することです。」
暗号資産は米国で速やかに支払い手段になり得るのか。「暗号資産が支払い手段となるのは、通常、人々が自国通貨を信用していない国においてです」と述べるのは、Raghuram G. Rajanです。インド準備銀行の元総裁で、現在はシカゴ大学ブース経営大学院のKatherine Dusak Miller特別功労教授（ファイナンス）を務めています。
「インドと米国を比べると、インドで決済が大きく拡大したものの一つは、銀行間の直接決済、すなわちUPIです。先月の取引件数は120億件に上りましたが、これはカードを介さない直接決済です。FRBは2024年にFedNowを開始したばかりです。もしこれが広がれば、クレジットカードの代替になるでしょう。しかし、UPIとは異なり、まだ普及していません。」
月曜日に発令された大量の大統領令は、「私たちみなが消化しなければならない大きな変化がたくさんある」ことを示していると、Mary Callahan Erdoesは述べています。彼女はJPMorgan ChaseのJ.P. Morgan Asset and Wealth Managementの最高経営責任者です。「しかし、その多くは、非常にビジネスに優しい環境を整えるために、まさに行うべきことです。」
特に彼女は、トランプ大統領による連邦職員のリモートワークを終了させる大統領令に言及しました。「『米国政府がやってくれた、ありがたい』と思うだけです。そして願わくは、それによって世界の他の政府より先を行き、これからも競争力を保ち続けられるでしょう。」
各国が地政学的な目的を推進するために国際金融システムをますます利用する中、金融システムが分断されるリスクがあります。しかし、その代償はどれほどになるのでしょうか。詳細は報告書「グローバル金融システムの分断を乗り越える」をご覧ください。
