競争が激化するなか、金融機関は、市場で他社との差別化を図る、あるいは社内コストを削減する革新的なソリューションを提供するよう、かつてないほど大きな圧力にさらされている。同時に、地政学的な不確実性の高まりに加え、規制当局の監視が強化されたことで、世界市場全体で安定性を確保する必要性が増している。こうして、避けがたい問いが生まれた。これら二つの優先課題は共存できるのだろうか。
分散型台帳、ロボティクス、クラウドコンピューティング、人工知能をめぐる業界の実験が実用化に近づくにつれ、このテーマへの関心が近年高まっている。こうしたテクノロジーを積極的に試験している重要な市場インフラのCEOとして、私は、イノベーションが顧客中心で、事業目標の達成に焦点を合わせ、システムに新たなリスクを加えない限り、イノベーションと安定性は相互に補完し得ると強く信じている。
しかし、あまりに頻繁に、新しいテクノロジーは、同業他社のなかで最も革新的な企業の称号を得ようと競い合う企業間の競争を引き起こす。この環境では、テクノロジーがそれ自体で「目的」となり、目的を達成するための手段ではなくなってしまう。だが、過熱した言説や大見出しを取り除いてみれば、イノベーションが有益なのは、顧客にとっての価値提案を強化するときに限られる。そして、この環境ではリスク軽減が重要な要素となる。
多くの企業と同様に、私の会社も、革新的なテクノロジーを活用してコストとリスクを削減し、効率性を高めてきた実績がある。DTCCの創設時である1970年代にさかのぼると、証券証書や小切手の現物受け渡しを、これらの資産を一元化し、非物質化できるコンピューターシステムに置き換えるため、テクノロジーを活用した。今日ではそれほど革新的に思えないかもしれないが、1970年代当時、これは米国の資本市場に劇的な好影響をもたらした。
それ以来、現在のフィンテック革命に対する私たちの考え方を形づくる、いくつかの教訓を得てきた。最も重要なものの一つは、新しいテクノロジーが、プロセスの効率化やコスト削減に常に最善の選択肢とは限らないということだ。場合によっては、コスト増加や複雑化を招き、新たなリスクを生み出すことさえある。
分散型台帳技術（DLT）など、今日の金融サービスで最も注目されている最新テクノロジーを考えてみると、即時かつ革命的な変革をもたらすという当初の予測は、ビジネスケースが実証されなかったことや、期待を下回るリターンを受けて見直しが必要になったことから、修正されてきた。それでも私はDLTを強く支持し、今後も大きな可能性があると考えている。ただし、あらゆるテクノロジーソリューションと同様、その成功の鍵は、もたらすメリットに合致する課題を見極めることにある。
金融市場には対処すべき課題が数多くあるが、そのすべてが新しいテクノロジーで解決するわけではない。実際、特定の取引後プロセスは既存のテクノロジーを使って改善できることが分かってきている。これにより、コストやリスクを増大させる可能性のある新たなフィンテックソリューションを導入するために、顧客がシステムを大幅に変更する必要を避けられる。
将来のソリューションを支える基盤
同時に、業界は研究開発への投資や新しいテクノロジーの評価を通じて、変化する顧客ニーズに応える機会を探り続けている。こうした実験の初期段階で最も重要なのは、将来のソリューションを支える基盤を築くために、業界と規制当局が協力して取り組むことだ。とりわけ、標準やガバナンスなどの重要課題が挙げられる。DLTの場合、将来の台帳が他の台帳やレガシーインフラと連携できるようにするには、標準が必要だ。標準がなければ、将来、互いに接続されていないアプリケーションやシステムが入り組む新たな迷路を進むことになりかねない。つまり、現在と本質的に同じものを、より新しいテクノロジー上に構築することになる。
同様に、リスク管理の観点から、ネットワークへのアクセス許可、ノードのネットワーク参加、スマートコントラクトのコード検証、コードのエラーによる壊滅的な結果を防ぐキルスイッチの制御などについて、統制を定めるうえでガバナンスは重要だ。適切なガバナンスがなければ、どのような混乱が起こり得るか想像できるだろうか。
こうした課題はいずれも規制当局の関心事であり、規制当局は、新しいテクノロジーが既存の規制枠組みにどう適合するのか、また新たなソリューションの導入に伴い枠組みをどこで進化させる必要があるのかを理解するため、早くから積極的に取り組んできた。規制当局がフィンテックの可能性に期待するのは、将来のソリューションが市場の監督を強化し、市場活動や金融リスクをより深く理解する助けになると認識しているからだ。
しかし、監督当局が慎重なバランス調整を迫られていることも、私たちは認識している。一方で、規則は技術の進歩とイノベーションを後押しする必要がある。同時に、そうした目標が、リスク軽減、投資家保護、市場の強靭性、透明性という重要な政策目的に優先してはならない。
この歩みにおいて規制当局をパートナーとして協働し、業界のさまざまな関係者と連携し、イノベーションを顧客価値に根差したものにすることで、市場の安全性と健全性を守りながら、前向きな変革を後押しできる。これらの目標を最優先事項とすれば、イノベーションと市場の安定性は共存できる。
