環境問題であれ人権問題であれ、自分のお金をどう使い、投資するかに関心を持つ人が増えています。
「倫理的投資」の定義には難しさが伴います。ある人が倫理的だと考えるものを、別の人はそう考えないかもしれません。それでも、社会的責任投資（SRI）に分類される投資は大きな規模に達し、拡大を続けています。
たばこ会社や兵器メーカーを支援しない投資であれば、社会的責任を果たす投資だと考える人もいます。
Global Sustainable Investment Allianceによると、この消極的な、いわゆる「除外型」スクリーニング手法は、2016年にGlobal Sustainable Investment Alliance（GSIA）によって15兆ドルの投資に適用されました。
しかし、投資先から「非倫理的な」企業を除外するだけでは不十分だと考える投資家が増えています。
ESGへの移行
こうした投資家にとって、SRIは環境・社会・ガバナンス（ESG）の一連の基準を満たす必要があります。
2016年のESG投資額は10.4兆ドルでした。
Swiss Reが発表したことを受け、これらの数字は2017年に増加する見込みです。同社はすべての投資をESG基準に照らして評価し始めるとしています。Swiss Reの流動資産については、これにより1,300億ドルの投資が今後、MSCIのESGインデックスに連動することになると推定されています。
MSCIは企業をESG基準で評価し、そのスコアを企業価値と組み合わせて加重指数を作成します。倫理的な企業を対象とした株価指数に似たものです。
企業やMSCIのような外部評価機関が用いるESG基準には、たとえば次のようなものがあります。
環境―企業のカーボンフットプリントはどの程度か。
社会―労働者やサプライチェーンはどのように扱われているか。
ガバナンス―企業の経営体制はどれほど透明で、説明責任を果たしているか。
ESG投資を取り入れる多くの人々と同様、Swiss Reグループの最高投資責任者Guido Fuerer氏は、ロイターに対し、単に善いことをするためだけではないと語りました。
「経済的にも理にかなっています」と同氏は述べました。
「ESG評価の高い企業やセクターの株式および債券商品は、リスク・リターン比率が優れています。」
調査によると、Hermes Investment Managementは、環境面または社会面で好ましい特性を持つ企業が、これらの分野で好ましくない特性を持つ企業を平均して上回る実績を上げてきたことを明らかにしました。
一方、コーポレートガバナンスが良好、または改善している企業は、ガバナンスが不十分、または悪化している企業を、2009年初め以降、月平均30ベーシスポイント上回る傾向にあります。
消極的なスクリーニングを行うSRI戦略から積極的な戦略へ移行すれば、明らかなメリットがあります。
世界経済フォーラムのサステナブル投資・インパクト投資責任者であるKatherine Brown氏によると、こうした移行を進める投資家が増えています。
「SRI全体は過去2年間で25％成長しました」とBrown氏は述べます。
「その大部分は、サステナブル投資戦略によるものです。」
インパクト投資
投資判断にESG基準を用いるメリットが広く知られるにつれ、サステナブル投資への流れは今後も続くとみられます。
しかし、資金を善いことに役立てようとする一部の投資家にとっては、ESG投資でさえ十分とは言えません。
市場では規模はまだ小さいものの拡大中のこの層にとって、倫理的投資とはインパクト投資を意味します。
これは、事業モデルの一環として社会または環境に良い成果をもたらす事業や資産を意図的に支援し、その成果を金銭的リターンと同じように厳密に測定することです。
この用語は10年前、社会問題に対する市場ベースの解決策を指すものとしてロックフェラー財団が初めて用いました。この分野を切り開いたのは、倫理的な関心と深く結びついた富裕層や組織でした。
たとえば、Coors Brewingの創業者Adolph Coorsのひ孫にあたるJohn K. Coors氏は、アフリカの経済開発を促進するためのプライベートエクイティの仕組みを主導しています。One Thousand & One Voices（1K1V）イニシアチブは、サハラ以南アフリカの中小企業に3億ドルを投資しています。
また、米国最大の非営利医療機関であるAscension Healthは、投資部門を設立し、カトリックの理念に沿って自らの投資と他者の投資を運用しています。
こうした先駆者に続く人々も増えています。GSIAによると、インパクト投資は倫理的投資の中で最も成長が速い分野で、2016年には385％増加しました。ただし、運用資産は依然として少額（1,072億ドル）です。
ミレニアル世代の拡大
気候変動への認識が高まり、それが投資にもたらすリスクとメリットが明らかになることは、今日、SRI戦略への移行を促す最大の要因です。
同じく重要なのが人口動態です。US Trustの「Insights on Wealth and Worth」調査によると、ミレニアル世代の93％が、社会的または環境的要因は投資判断において重要な役割を果たすと考えています。ベビーブーマー世代では51％にとどまります。
「親世代にとって倫理的なことは、ミレニアル世代にとって倫理的なこととは異なる場合がよくあります」とBrown氏は述べます。
「特に環境についてはそうです。私が話すミレニアル世代の多くは、環境に害を与えることは何であれ、まったく倫理に反すると考えています。これは必ずしも親や上の世代の見方ではありません。ミレニアル世代は親世代より環境問題に関する情報をはるかに多く得ていることも一因ですが、より広い世代間の変化も表しています。」
ミレニアル世代は、史上最大の富の移転を経験する見通しであり、親や祖父母の資産を相続する際の移転額は30兆ドルと推定されています。倫理的投資は、今世紀に成長する金融セクターとなる可能性があります。
