米国政府の長期信用格付けは、2023年8月に大手格付け機関によって引き下げられました。
ソブリン信用格付けは、政府の信用力に関する独立した評価です。
格付けは投資家を惹きつけたり遠ざけたりする可能性があり、借入コストに影響を及ぼします。
8月初旬、大手信用格付け会社であるフィッチ・レーティングスは、米国政府の長期信用格付けを引き下げました。
同機関は、米国の格付けを引き下げ、最高位のAAA格付けから一段階下のAA+格付けとしました。同機関は、近年の財政および債務に関する問題などを背景に、ガバナンスの基準が「着実に低下している」ことを、今回のわずかな格下げの理由として挙げました。
一方、米国政府はこの決定に異議を唱え、ホワイトハウスは強い不同意を表明する声明を発表しました。一方、米国財務長官のジャネット・イエレン氏は、今回の格下げは「恣意的であり、古いデータに基づいている」と述べました。
では、ソブリン信用格付けとは具体的に何であり、どれほど重要なのでしょうか。
ソブリン信用格付けとは何ですか。
ソブリン信用格付けとは、国の信用力に関する独立した判断です。言い換えれば、格付けは政府にお金を貸すことに伴うリスクの水準を評価するものです。
国への融資は、多くの場合、投資家や他国政府が政府発行の債券を購入するという形で行われます。これらの債券は一般的に低リスクの投資と見なされていますが、政府によっては財政上の約束を果たす可能性が他国より高い、または低いと判断される場合があります。
信用格付け機関は、このリスクを数値化して格付けを作成します。例えばフィッチ・レーティングスは、同機関によると、119か国のソブリン信用格付けを作成しており、
格付けはどのように決定されるのですか。
民間のソブリン信用格付け会社は世界中で事業を展開しています。ただし、特に重要とされる機関は3社あり、フィッチ・レーティングス、ムーディーズ・サービシーズ、S&Pグローバル・レーティングスです。
格付け機関は、政府の信用力を評価する際に多くの要因を考慮します。これらの指標には、政府債務の水準、一人当たり所得、GDP成長率、金融機関の安定性、インフレ率、債務不履行の履歴などが含まれ、ほかにもあります。
米国の長期信用格付けの引き下げに関して、フィッチは、「債務上限をめぐる政治的な対立と土壇場での解決が繰り返され、財政運営に対する信頼が損なわれている」こと、また「政府は、ほとんどの同業国と異なり、中期的な財政の枠組みを欠いており、予算編成の過程も複雑である」ことを説明しました。
「フィッチが挙げた理由は、2011年にS&Pが米国を格下げした際に挙げたものと同じ、ワシントンにおける政治的緊張であったことは、長期的に注視すべき点です」と、世界経済フォーラムの金融サービス業部門責任者であるアンドレ・ベレリュー氏は述べました。「この傾向は近い将来に改善する可能性は低いでしょう」。
格付けの尺度は会社によって異なりますが、上位3社は、最上位をAAA、最下位をCまたはDとするアルファベットの尺度を用いています。信用力の下位区分を示すために、プラス、マイナス、数字も用いられます。
フィッチ・レーティングスでは、AAA格付けは「金融上の約束を履行する能力が極めて高い場合」に付与され、「この能力は予見可能な事象によって悪影響を受ける可能性が極めて低い」とされています。一方、C格付けは「債務不履行またはそれに類似するプロセス」を示し、政府の「支払能力が不可逆的に損なわれている」ことを意味します。
信用格付けはなぜ重要なのですか。
ソブリン信用格付けは、国際債券市場で債券を発行して資金を調達しようとする政府にとって重要です。
高い格付けは投資家を惹きつけ、より低いコストでの借入を可能にします。逆に、格付けが低いと、想定されるリスクが高くなるため借入コストが上昇したり、投資家が完全に離れてしまったりする可能性があります。
借入の費用と規模は、インフラ事業から医療サービスに至るまで、あらゆる資金を調達する政府の能力に大きな影響を及ぼす可能性があります。このため、ソブリン信用格付けは発展途上国にとって特に重要です。
「借入コストに影響を与えます」と、昨年の声明で国連アフリカ経済委員会は述べています。「したがって、良好なソブリン格付けを改善・維持することは、公的債務の管理と投資家の誘致に不可欠です。」
ただし、ソブリン信用格付けは、民間部門の信用力の評価や、政府の安定性および経済の健全性を示すその他の指標とは別物です。
「米国の信用格付けの引き下げが経済や投資家に与える影響はわずかかもしれませんが、広範な混乱を引き起こしたり、米国債の安全な投資先としての地位を変えたりする可能性は低いでしょう」とベレリュー氏は付け加えました。
さらに、フィッチ・レーティングスによる政府の格下げは、同機関の米国の企業環境に関する評価には影響を与えていません。
フィッチ・レーティングスは、今回の格下げについて、「ソブリン格付けとの直接的な関連がないため、米国の非金融企業に対するネガティブな格付けアクションを引き起こすことはない」と述べました。
