ギリシャ政府の財政難は深刻さを増し、かつては考えられなかった選択肢、すなわち国際通貨基金（IMF）からの融資をデフォルトすることを検討するに至っている。 求める 返済とさらなる緊縮を要求するのではなく、IMFは同国が窮状に陥った責任を認め、債務の大部分を免除すべきだ。
ギリシャがIMF、欧州中央銀行、欧州各国政府に負う重い債務は、彼らが運命を左右する誤りを犯した2010年4月にさかのぼる。ギリシャが民間債権者に対する返済不能な債務をデフォルトするのを認める代わりに、彼らは全額返済できるよう資金を貸し付けることを選んだ。
当時、多くの人々が民間保有債務の即時「リストラクチャリング」を求め、ギリシャに融資していた銀行や投資家に損失を負わせるべきだと主張した。その中には、IMF理事会 の複数のメンバーや、ドイツ連邦銀行の元総裁でユーロの主要な設計者の一人だったカール・オットー・ペールがいた。IMFと欧州当局は、債務再編は世界的な金融混乱を引き起こすと反論した。ペールが率直に 述べたように、それはギリシャの放漫財政を支えてきた最大級の存在だったドイツとフランスの銀行を救済するための口実にすぎなかった。
結局、当局の対応は一つの問題を別の問題に置き換えただけだった。IMFと欧州の公的融資は、民間債権者への返済に使われた。そのため、遅ればせながら2012年に債務再編が行われたにもかかわらず、ギリシャの債務負担は耐え難いままだ。今では、そのほぼすべてが公的債権者に対するものとなっている。
危機が始まってから5年で、政府債務は国内総生産の130％から約180％に膨らんだ。一方、深刻な景気後退とデフレにより、政府の返済能力は著しく損なわれている。
ギリシャに民間債権者への返済を迫ったのは誤りだったと、今ではほぼ誰もが認めている。求められた財政緊縮はあまりに過酷で、経済を崩壊させた。IMFは2013年のギリシャに関する 報告書 で、この誤りを認めた。最近のスタッフ論文で同基金は、危機が波及する恐れがある場合、困窮する経済に全負担を負わせるのではなく、世界全体での解決策を模索すべきだと述べた。IMFのチーフエコノミスト、オリヴィエ・ブランシャールは、さらなる緊縮が成長を圧迫すると 警告している 。
奇妙なことに、IMFが提案するギリシャの今後の道筋は変わっていない。より多くの資金を借り（今度は欧州当局から）、ある債権者グループ（IMF）への返済に充て、緊縮財政に注力し続けるというものだ。同基金の最新の予測は、政府の基礎的財政黒字（利払いを除く）がGDP比4.5％に達すると見込んでいる。これは、相当な期間にわたって維持できた政府がほとんどないほどの引き締め水準だ。
ドイツにならい、IMF当局者は「構造改革」――労働市場などの改革で、ギリシャ経済の長期的な成長力を高めるとされるもの――に期待を寄せてきた。彼らはもっと分かっているはずだ。同基金の最新の「世界経済見通し」は、こうした改革がギリシャの債務問題を確実かつ速やかに解決するという考えに 冷や水を浴びせている 。最も有効な施策は研究開発を促し、ハイテク産業の成長を後押しするものだ。いずれも望ましいことだが、今後5年間には関係しない。最優先すべきは、ギリシャが債務デフレの悪循環にさらに深く沈むのを防ぐことだ。残念ながら、いくつかの改革は需要を弱め、実際にその悪循環を加速させるだろう。
4月9日、ギリシャはIMFに4億5,000万ユーロを返済し、5月と6月にはさらに20億ユーロを支払わなければならない。IMF専務理事のクリスティーヌ・ラガルドは、返済の遅延は容認しないと明言している。「少なくとも私自身は、それを支持しないでしょう」と、 彼女は ブルームバーグ・テレビジョンに語った。
債務救済はいずれ実施されるだろうが、少しずつ、そして容赦ない苦痛を伴う形になる。ギリシャ政府は納入業者や労働者への支払いを差し控え、年金基金にも手をつける必要があるだろう。5年後には、同国の経済的・社会的な緊張がさらに深刻になっている可能性も十分ある。そのとき問われるのは、なぜもっと早く債務を免除しなかったのか、ということだ。誰もこの不都合な算術に向き合おうとせず、希望的観測が幅を利かせている。
最初のギリシャ危機への対応で失敗したIMFは、再び失敗する危険を冒している。近年では 英国 やドイツを含む出資国の優先事項に、今なお縛られている。独立性を再び示し、失われた信頼を取り戻すため、ギリシャ債務の大きな部分を帳消しにし、裕福な出資国に損失を負担させるべきだ。
この記事は、ブリュッセルを拠点とするシンクタンク、ブリューゲルが初めて掲載したものです。同団体のウェブサイトで記事を読むには、 こちらをご覧ください。 . 掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味しません。
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著者：アショカ・モディは、プリンストン大学ウッドロー・ウィルソン公共政策大学院のチャールズ・アンド・マリー・ロバートソン客員国際経済政策教授。
画像：アテネ中心部のギリシャ銀行本店前を歩く男性。REUTERS/Yannis Behrakis。
