銀行幹部や規制当局者、一部の学者が出席した非公開会議で、連邦準備制度理事会（FRB）のダニエル・タルーロ理事とニューヨーク連邦準備銀行のウィリアム・ダドリー総裁は、その影響力を使って意外なことをした。銀行の安定性をどう強化するか――最大手金融機関への資本配分を増やし、最もリスクの高い活動を抑制し、破綻する銀行を救済せずにどう処理するかを決めること――に焦点を当てるのではなく、両氏は銀行家自身について論じた。
タルーロ氏は 経営陣の不正行為に焦点を当て、規制を完全かつ自発的に順守しない経営者には、現状より厳しい制裁を科すべきだと主張した。不正を「少数の悪いリンゴ」のせいにするのではなく、組織は「悪いリンゴ」が組織を腐らせるのを防ぐ管理体制を導入すべきだと述べた。そのために、組織は法令や規制、公共の信頼を尊重する姿勢を社内の報酬制度に組み込むべきだという。
さらにタルーロ氏は、独占禁止法違反などの違法行為を抑止する最も効果的な方法として、個人の刑事訴追と収監を挙げた。もちろん、同氏が認めたように、こうした違反で個人を訴追するのは難しい。規制当局には刑事執行権限がなく、立証のハードルが高いうえ、状況が不確かなことも多いからだ。しかし規制当局は、問題のある経営者を罰するために自らが持つ権限を十分に活用してこなかった。そうした人物を金融業界で働けないようにすることは可能だ。
タルーロ氏によれば、対象を慎重に選んだ「銀行業界からの排除」が少数でもあれば、金融業界をより良い方向へ変えられる可能性がある。同氏は、銀行の取締役会や幹部に対し、問題の極めて大きい経営者を裏口からひそかに去らせるのではなく、公然と解雇して、こうした排除を未然に防ぐよう促した。公然たる処分は、組織の他の人々による不正行為を抑止するだろう。
ダドリー氏も、変革の責任を銀行幹部に負わせた。 銀行文化について論じる中で ――同氏とニューヨーク連銀が大きな関心を寄せるテーマだ――幹部たちに、組織文化を公共の利益と規制上の枠組みに沿わせるよう促した。法律を、対処すべき問題、可能なら回避すべきものと見るのではなく、銀行家はその極めて重要な意義を認識し、尊重すべきだ（この点はタルーロ氏も指摘した）。この意味で、銀行業界は 「目指すべき姿にはほど遠い」とダドリー氏は述べた。
タルーロ氏と同様、ダドリー氏は、違反を逸脱した従業員による孤立した行為と見なすのではなく、取締役会から経営幹部に至るまで、上級管理職が銀行文化を適切な方向へ導けなかった証拠と捉えるべきだと強調した。したがって違反は、いわゆる無法な銀行家を管理下に置き、順守と誠実さの精神を組織に浸透させるため、上級管理職が一丸となって取り組む契機となるべきだ。そうできないなら、その組織は大きすぎて管理できないというのが妥当な結論だろう、とダドリー氏は論じた。
少なくとも一部の聴衆には、この発言から、2012年にJPモルガン・チェース――米国最大の銀行――で少なくとも60億ドルの損失を出した「ロンドンのクジラ」と呼ばれるトレーダーの記憶がよみがえっただろう。世界最高と評判の同行のリスク管理チームは、手遅れになるまで、内部にいる無法なトレーダーを見抜けなかった。
銀行内における個人の責任に焦点を当てることは、規制当局の姿勢に見られる注目すべき変化であり、他の講演者が強調した第三の取り組みによっても後押しされた。それは、繰り延べ債務ベースの報酬を用いて、経営者の報酬を銀行の安全性と健全性に結び付けることだ。
銀行文化の転換を促すのは容易ではない。銀行家たちは、発生確率は低いが影響の大きいリスクを相当な規模で引き受けることが、銀行株主に利益をもたらし、自らの賞与も押し上げることが多いと知っている。しかし、事態が悪化すれば、費用の多くを政府が負担し、実体経済が打撃を受ける。
さらに問題を複雑にしているのは、銀行によるリスクテイクは、極端な水準であっても、常に非倫理的、無法、あるいは詐欺的とは限らないことだ。責任ある革新的な行為に見えることも多い。革新の問題は、それがもたらす正確な影響を誰も予測できない点にある。実際、2008～2009年の金融危機は、銀行家による詐欺や明白な不正行為というより、誤りと誤った方向づけの結果だった。
それでも、タルーロ氏とダドリー氏が提案したような文化・行動面の取り組みは、追求する価値がある。経営者や銀行幹部の金銭的利害を、資本増強、リスク低減、銀行破綻を現実的な可能性にするという規制当局の取り組みに一致させれば、銀行の安全性向上に大きく寄与するだろう。
ただし、重要な但し書きが一つある。規制当局の中核的な組織目標は、文化に関わるソフトな目標より優先されなければならず、後者は前者を支えるべきであって、取って代わってはならない。タルーロ氏とダドリー氏はこの点を理解しているが、他の、対応にそれほど長けていない当局者はそうではないかもしれない。
人に焦点を当てた取り組みが規制当局の中核的責務を覆い隠し始めれば、銀行の安全性強化に向けて近年達成された進歩の多くが失われるだろう。それは、結局のところ最もリスクの高い一手となりかねない。
以下との共同掲載： プロジェクト・シンジケート
著者：ハーバード・ロー・スクール教授のマーク・ローは、証券法と金融市場の専門家である。
画像：2007年2月14日、シンガポールの中心業務地区で建物の前を歩く男性。ロイター／ニッキー・ロー。
