国際決済銀行の推計によると、米国は51兆ドルを超える規模で世界最大の債券市場を有しています。
商業銀行は米国政府債務の主要な買い手の一つです。
しかし、金利の上昇に伴い債券価格は押し下げられており、銀行がどのような種類の債券を保有しているのかという疑問が生じています。
世界最大の債券市場
2022年の世界の債券市場は総額133兆ドルでした。
世界最大級の資本市場の一つである債券市場は、過去40年間で7倍に拡大しました。この成長を牽引しているのは、主要経済国および新興市場における政府債および社債の発行です。過去3年間で、中国の債券市場は年率13%で成長しています。
国際決済銀行の推計に基づき、国際決済銀行のデータをもとに、このグラフは世界最大の債券市場を示しています。
ランキング：世界の主要債券市場
51兆ドルを超える規模で、米国は世界最大の債券市場を有しています。
政府債が同国の債務市場の大半を占めており、発行残高は26兆ドルを超えています。2022年には、連邦政府がこの債務に対して5,340億ドルの利払いを行いました。
中国は16%のシェアで世界第2位です。同国の発行済み債券の最大のシェアは国内の商業銀行が保有しており、外国の保有比率はかなり低い水準にとどまっています。2022年には、ウクライナをめぐる地政学的緊張と利回りの低下を背景に、中国債券に対する外国の関心が鈍化しました。
上の表が示すように、日本は3番目に大きな債務市場を有しています。日本銀行は政府債の大きなシェアを保有しています。日本銀行の保有比率は、2016年に導入されたイールドカーブ・コントロール政策を修正した際に過去最高の50%に達しました。この政策は、インフレ率の押し上げと金利の低下防止を目的としたものでした。2022年にインフレが上昇し始めると、債券投資家が売却を始めたため、需要と流動性を喚起するために利回りを引き上げざるを得なくなりました。この調整は金融市場に大きな衝撃を与えました。
欧州では、フランスが総額4.4兆ドルの債務を抱え、欧州最大の債券市場を有しています。英国を約1,500億ドル上回っています。
銀行：債券市場における主要な買い手
世界各国の中央銀行と同様に、商業銀行も債券市場の主要なプレーヤーです。
実際、商業銀行は米国政府債務の上位3位の買い手に含まれています。これは、商業銀行が顧客の預金を利付証券に再投資するためです。これらには、流動性が高く世界で最も安全な資産の一つである米国債がしばしば含まれます。
以下のグラフが示すように、銀行セクターの規模は経済全体のGDPを上回ることがよくあります。
2022年以降、金利が急上昇したことで、債券価格は逆相関の関係により押し下げられています。このため、銀行がどのような種類の債券を保有しているのかという疑問が生じています。
米国では、商業銀行が国債およびその他の政府証券として4.2兆ドルを保有しています。大手米国銀行にとって、これらの保有額は平均して資産のほぼ24%を占めています。2023年には、中小銀行の資産の平均15%を占めていました。2022年半ば以降、中小銀行は金利上昇を受けて債券保有を減らしてきました。
金利上昇が銀行システムおよびより広範な経済に波及するにつれ、「ハト派的金融政策」の時代に急速に拡大してきた世界の債券市場に、さらなる緊張をもたらす可能性があります。ハト派的金融政策および超低金利の時代。
