現代社会では、仕事に目的意識を取り入れる個人や企業と、取り入れない個人や企業との間で、新たな種類の不平等、すなわち乖離が生まれつつあります。 インパクト投資 は主流の考え方として定着しましたが、多くの人にとって実践は難しいことが分かっています。
インパクト投資 は、過去1年間で大きな注目を集めており、次のような動きがありました： G7がインパクト投資タスクフォースを設立し、 ホワイトハウスが関連する政策アジェンダを発表し 、そして ローマ教皇がこのテーマに関する議論を主催し ました（バチカンにて）。過去10年間、私は多角的な視点からインパクト投資の台頭を研究してきました。主流派の投資家がESG（環境・社会・ガバナンス）指標を管理することで長期的なリスク調整後リターンを最大化する方法、社会起業家が民間資本で事業を拡大する方法、慈善家が多様なツールによって影響力を高める方法、そして政府が重要な社会的使命をより費用対効果の高い形で実現するための資金を提供する方法を検討してきました。ある意味で、インパクト投資セクターの人気は、この「目的の乖離」を示す指標となっています。
私は、インパクト投資は単なる一時的な流行に過ぎないと考える懐疑論者が多く存在することを認識しています。確かに、その判断は後になってからしかできません。しかし、資本主義が転換点にあると私が楽観視する理由はいくつかあります。第一に、今後40年間で、 ミレニアル世代は30兆ドルから40兆ドルを ベビーブーマー世代から相続することになります。 デロイトによる最近の調査 では、ミレニアル世代が社会の課題解決に向けて企業がより多くの役割を果たせると考えていることが示されています。デロイトが28カ国の7,800人のミレニアル世代を対象に実施した調査では、56%が企業は資源の希少性への対応をさらに進められると考え、49%が企業は所得格差への対応をさらに進められると回答しました。
第二に、健康と持続可能性を重視するライフスタイル市場（LOHAS）は、現在3,000億ドル規模となっており、2000年代初頭以降、年率10%で成長しています。 市場調査 によると、顧客は社会的インパクトのある製品に価値を見出しています。価格と品質が同等であれば、顧客の76%が社会的な大義を掲げるブランドや小売業者に乗り換える意向を示しており、LOHAS市場の顧客の80%は、特定の社会的責任を果たす製品に最大20%高い金額を支払う意向があります。KINDバー、Methodの家庭用製品、Warby Parkerの眼鏡といったインパクト志向の製品の人気に伴い、投資も増加しており、2013年だけで Warby Parkerは1億ドル以上を調達 しました（シリーズBおよびCのラウンド）。
第三に、 予備的な調査 では、社会的インパクトを重視した運用は長期的に財務的な合理性があることが分かっています。企業の社会的責任（CSR）およびESGの評価が高い企業は、資本コストが低く、市場ベースのアウトパフォーマンス（89%）および会計ベースのアウトパフォーマンス（85%）を示しています。ある 研究 では、1990年代初頭に高サステナビリティ企業のポートフォリオに投資された1ドルは、2010年末までに22.6ドルに増え、低サステナビリティ企業への1ドルの投資は15.4ドルに増えたことが分かりました。別の 研究 では、2013年12月31日に終了する3年間において、高インパクトのポートフォリオは、現代ポートフォリオ理論に基づく従来型のポートフォリオモデルを、リターン（年率換算10.5%対8.9%、年間1.6%高い）およびリスク（年間ボラティリティ11.3%対13.0%、年間1.7%低い）の両面で上回りました。この予備的な調査は楽観的な材料となる一方で、データはまだ初期段階で限られているため、高インパクトがより強い財務リターンにつながると疑いなく結論付けるまでには、なお数年かかるでしょう。
では、なぜ一部の人々にとっては、目的とインパクトを仕事に織り込むことがこれほど容易で、他の人々にとっては、これほど難しいのでしょうか？
第一に、インパクトへの取り組みの初めに、完璧な形でインパクトを生み出さなければならないという認識は、身動きが取れなくなる原因となり得ます。完全を求めることが善の妨げになることもあるのです。
インパクトの取り入れは二者択一の判断ではなく、万能の型があるわけでもありません。むしろ、主要なステークホルダーとの実験、評価、透明性の確保を伴う、段階的かつ反復的なプロセスです。学び、反復し、方向転換する意欲が必要です。最高水準の組織は、取り組みを始める多様な方法を見出し、外部からのラベル付け（お墨付きとしても評価としても）に頼らず、投資家、顧客、従業員、地域社会の構成員との間でオープンなコミュニケーションの経路を持っています。
第二に、インパクトは最高経営層のコミットメントを必要とし、戦略に関する議論の一部となる必要があります（マーケティングやサプライチェーンに関する議論だけではなく）。これにより実施が容易になるだけでなく、主要なステークホルダーが組織を一貫性がない、あるいはさらに悪いことに不誠実だと見なした場合の反発も回避できます。
第三に、企業のリーダーは、企業の長期的な価値観と、四半期ごと、あるいは日々の財務指標に対する主要ステークホルダーの短期的な期待との間で板挟みになっていると感じています。価値の創造は、もはや企業価値評価（バリュエーション）から切り離されてしまいました。しかし、時間の経過とともに、市場は自社の価値観を実践し、優秀な人材を維持し、顧客と社会の最善の利益に資する企業を評価するようになるでしょう。インパクトを主体的に目標設定し、測定し、ビジネス上の意思決定に組み込む方法をいち早く学んだ企業は、長期的により競争力のある立場に立つでしょう。
目的志向のインパクトにおける「持つ者」と「持たざる者」の間の格差は縮小し得て、企業と社会の双方が恩恵を受けるでしょう。私たちが心に留めておくべき重要な点は、ポジティブなインパクトを生み出す意図を持つあらゆるアプローチには価値があり、今後のさらなる関与への入り口となり、インパクトと金融のより良い整合性を生み出す役割を果たし得るということです。
執筆者：アビゲイル・ノーブル（Abigail Noble）は、世界経済フォーラムのインパクト投資イニシアチブのアソシエイト・ディレクター兼責任者であり、以前はSchwab Foundation for Social Entrepreneurshipでアフリカおよび中南米の責任者を務めていました。彼女は本日公開された報告書「 Charting the Course: How Mainstream Investors can Design Visionary and Pragmatic Impact Investing Strategies 」および昨年の報告書、「 Margins to Mainstream」の共同執筆者です。
画像：ブラジル南部の都市、ミナスジェライス州アルフェナスの農場でコーヒーの木が芽吹く様子。2008年7月8日。REUTERS/Paulo Whitaker
