本稿は Project Syndicateとの提携により掲載されています。
カリブ海の島であるプエルトリコ（米国最大の「準州」）は財政が破綻しており、そこでは人道的な危機が進行している。2016年に建設的な政治行動の道筋が見出されない限り、プエルトリコ人の50州への移住は、気候変動により荒廃したオクラホマ州やアーカンソー州などからの1930年代のダストボウル期の大移動に匹敵する規模となるだろう。
元利合計（元本と利息）で見た公的債務の返済負担が2016年に政府歳入の ほぼ40% に達すると見込まれるなか、プエルトリコには新たな経済政策が必要だ。しかし緊縮策は機能しない。求められるのは投資主導の回復であり、事業コストを引き下げることで成長を後押しする公的措置である。
問題は、プエルトリコがその選択肢を持てるかどうかである。同国の 730億ドルの債務 の大部分は政府系公社によって発行されたものだ。しかし、連邦法は全50州においてこうした地方債を連邦破産法第9章の下で再編することを認めているものの、これはプエルトリコのような米国の準州には適用されない。その結果、長期にわたる混乱した法廷闘争と選択的デフォルトが迫っている。電力、水道、下水道、交通といった基幹インフラサービスのコストは上昇する一方で、品質は低下するだろう。
これに対する一つの対応策として、賃金削減や医療費の削減といった形で、さらなる緊縮を求めることが続けられてきた。しかし、プエルトリコの住民は米国市民でもあり、足で投票している。近年、人口は390万人から350万人に減少し、有能で意欲の高い人々がフロリダ州、テキサス州、そして米本土のその他の地域へ移住している。
債権者が生活水準の引き下げと増税を求めれば求めるほど、課税基盤はそのまま島を離れていき、その結果、債券保有者の損失は拡大する。公的企業による無秩序なデフォルトは、民間の信用システムのいかなる部分であっても機能を困難にするだろう。
米国の主要な保守派は―― フーバー研究所（Hoover Institution）を含め ――大手金融機関が破綻した際には、確立された破産手続きを用いるべきだと長く主張してきた。同じ論理がここにも当てはまる。裁判官は実際に支払不能が存在するという疑念を取り除くことができ、同時に再編の過程でも信用が利用可能な状態を確保できる。その過程で裁判官は判例に依拠し、融資が実行された正確な条件に基づいて債権者クラス間の公平性を確保することができる。
共和党の連邦議員らはこれまで裁判所の監督下での破産手続きを認めることを拒んできたものの、超党派での合意は依然として可能である。民主党のリチャード・ブルーメンソール、エリザベス・ウォーレン、チャールズ・E・シューマーの各上院議員は、 法案を提出しており 、その法案は2016年3月31日まで債権者による訴訟の停止を導入するものだ。有力な上院司法委員会の委員長を務めるチャック・グラスリー共和党上院議員を含め、債務再編だけで成長が戻ると考える者はいないが、連邦破産法第9章をプエルトリコに拡張すれば助けになるだろう。
プエルトリコには民間部門の投資が必要であり、そのためには三つの段階を踏む必要がある。まず、雇用創出を阻む官僚的な障壁は撤廃されるべきであり、その際には最先端の技術を活用して政府の透明性を高めることも含まれる。プエルトリコの連邦議会代表であるペドロ・ピエルイシは、この点を長く強調してきた。
第二に、産業にとって不可欠な投入財のコストを引き下げる必要がある。島の電力料金は、投資不足も一因となり、フロリダ州よりも大幅に高い。より広く言えば、インフラを改善するための公共投資が急務であり、それは民間部門の参加にとって大きな機会を意味する。しかし、債務の重荷が取り除かれるまでは、これらのいずれも実現しないだろう。
最後に、プエルトリコにはより良い財政運営が必要だ。同島独特の税制および歳出制度、そして財政政策に対する効果的な地方の統制の欠如は、長期的な問題の一部となっている。プエルトリコは時間をかけて、連邦政府との財政関係において米国50州の一つのような形に近づくべきである。連邦議会がその道筋にコミットする意思があるなら、妥当な 見返り は、強力な財政ルール、そして力のある監視機関となるだろう。
連邦議会の支持と成長志向の政策があれば、プエルトリコは優秀な米国人（および合法的な移民）を惹きつけ、島への移住、企業の設立、勤勉な労働を促すことができる。プエルトリコの高等教育は依然として強いが、 8万人を超える人々が 毎年島を離れている（流入はわずか2万人）。
部分的には、純移住の高水準は、プエルトリコの医療制度が著しく疲弊していることを反映している。連邦政府は各州の医療制度に対して、メディケア（年金受給者向け）とメディケイド（低所得世帯向け）を通じて、はるかに多くの支援を提供しているが、プエルトリコ人はメディケアの財源の大部分を賄う同じ連邦給与税を納めている。
同様に、勤労所得税額控除（有力な保守派、例えば下院議長のポール・ライアンが支持する制度）を含む、より手厚い支援の対象となるには、勤勉な低所得のプエルトリコ人が米国50州のいずれかに移住しなければならない。
プエルトリコに必要なのは救済ではない。事業コストを引き下げる必要がある。お役所的な手続きを減らし、投資を促し、美しい土地で働き（そこで納税する）人々を惹きつけることだ。
また、200年にわたり米国の経済モデルの建設的な一部であったもの、すなわち破産手続きを通じて地方債を再編する能力も必要としている。
掲載は、世界経済フォーラムによる見解の支持を意味するものではない。
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著者：サイモン・ジョンソンは、元IMF首席エコノミストであり、MITスローン経営大学院教授、ピーターソン国際経済研究所上級研究員である。
画像：2015年12月2日、プエルトリコのトア・アルタにあるモリノス・デ・リオス住宅開発の未完成住宅群。所有者が破産を宣言した後、放置されたままになっている。REUTERS/Alvin Baez.
