次の金融危機はどこから起きるのでしょうか。簡潔に答えると、分かりません。しかし、システム内の脆弱性を探ることはできます。放置されれば、問題へと発展しかねない脆弱性です。
脆弱性とは何を指すのでしょうか。予期せぬ経済ショックを増幅させ、波及させることで、金融システムのリスクを高める弱点です。岩盤の上に建てられた家と、砂地に建てられた家に地震が起きた場合の影響を想像してください。金融の世界では、多額の債務や、通貨やエクスポージャーの満期といった金融機関のリスク要因の不一致によって、岩盤に亀裂が生じることがあります。
ユーロ圏の政府債務は、依然として最も深刻な脆弱性の一つ
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そうした弱点の一つが、米国企業の債務水準と、その企業の証券に投資する投資家が負うリスクです。信用格付けが低く、債務を多く抱える企業への融資が増加しており、システムの亀裂が広がっている可能性があります。
こうした脆弱性やその他の脆弱性は、6つのセクターと5つの国グループについて、最低（濃い緑）から最高（赤）までの5段階で示した「今週のチャート」に表れています。このチャートは、5つの地域における6つのセクターの脆弱性の分布を示しています。過去最大20年間にさかのぼる数十の指標を用いて作成されました。詳細は、オンライン付属資料、2019年4月の『世界金融安定報告書』でご覧いただけます。
このチャートは、歴史的な基準に照らして複数のセクターで脆弱性が高まっていることを示しています。ユーロ圏の政府債務は、世界の金融システムを脅かす最も深刻な脆弱性の一つであり続けており、米国や多くの新興市場国でも高水準にあります。ユーロ圏以外の先進国では、家計の借り入れが多くなっています。中国では、ノンバンク金融機関を含む複数のセクターで脆弱性が高まっています。
脆弱性が高い、または高まりつつある分野を把握することで、政策当局者は自国の金融システムと世界の金融システムを守るための措置を講じやすくなります。銀行に資本を積み増させること、公的債務を減らすこと、家計や企業の借り入れを制限することなどが考えられます。ただし、データの欠落は包括的な脆弱性分析を妨げる重要な障害として残っており、解消する必要があります。
