2030年の持続可能な開発目標（SDGs）達成に向けた進捗の期限が近づくなか、SDGsの達成に向けた資金の拡充と、先進国および新興国からの資金フローの見直しが必要とされています。
インパクト投資とは、財務的なリターンに加えて、社会的・経済的なポジティブな影響を生み出すことを目的とした投資です。しかし、プロジェクトの初期段階だけでなく、成長段階においても、より多くの資金が必要とされています。
インパクト投資評議会の新たな報告書によると、インドのインパクト企業が後期の資金調達段階へと移行するペースが加速しており、資産運用会社にとって魅力的な機会が生まれています。
国連の「行動の10年」は3年目を迎え、世界の最大の課題に対する持続可能な解決策を加速させることを目指しており、新たな市場と資金フローの必要性は明らかです。
金融業界は世界の流動資産の90%を管理しており、ここでの鍵を握るとともに、最も重要なのは、米国、中国、欧州連合、そして将来的にはインドの金融ハブです。これらは2050年までの資金調達の意思決定において最も影響力のある調停役となり、2030年の期限が近づくなか、持続可能な開発目標（SDGs）への遅れた資金提供の橋渡しに貢献できます。インパクト投資に支えられ、これらの経済圏は必要な16-20%のGDP（国内総生産）相当のSDG資金を確保できる可能性があり、現在毎年支出されているのはGDPの4-5%です。
この用語になじみのない方のために説明すると、インパクト投資とは、社会または環境へのポジティブな影響を、財務的リターンと並行して実現することを目的とする投資を指します。カテゴリーを問わず、ほとんどのインパクト投資ファンドは市場水準の収益率を獲得しており、社会的・環境的な善を追求すれば財務的利益を放棄しなければならないという通念とは異なり、インドはインパクト投資家が機会を探すうえで最も肥沃な環境の一つです。
インドで何が起きているのか？
ベンチャー型のアプローチは、インドにおけるインパクト投資で最も一般的なビジネスモデルであり、脆弱で、立場が弱く、サービスが十分に行き届いていない社会層を対象とする市場において、営利企業への早期投資を促すものです。しかし、主流の投資家は多額の投資を行っており、持続可能なビジネスの初期段階やベンチャー・イニシアチブの最初のラウンドに投資しているため、インパクト投資家との区別が曖昧になっています。
市場には「欠けている環（missing link）」が存在します。それは、インドを対象とし、初期のベンチャー投資を超えてインパクト企業の移行を支えることができる成長段階のインパクト・ファンドの不在です。成長段階の資金は、地球規模のインパクトをもたらし、SDGsの達成に実質的な前進をもたらしうる形で解決策を拡大するために不可欠です。
さて、新たな報告書がインパクト投資評議会（IIC）は、成長段階の投資家向けに、インドにおけるインパクト投資の機会に光を当てています。インパクト企業が後期の資金調達段階へ移行するペースが加速していることがわかり、健全な基礎を持つ成長段階のインパクト企業に注力する資産運用会社にとって、魅力的な投資機会が生まれています。
インドで拡大しつつあるインパクト投資市場
インドのインパクト投資市場は近年大幅な成長を遂げており、大型案件（1,000万ドル超）は過去約5年間でほぼ2倍以上に増加し、2,000万ドル以上の案件数は2.3倍に増加しています。
環境および社会課題の解決が最も強く求められている地域は新興市場であり、世界人口の86%を抱え、気候変動に最も脆弱な上位10都市のうち9都市がここにあります。
新興市場の中でも、インドは良好な投資家の信頼を背景に最大の投資先ですが、投資への関心は必要とされる水準を依然として大きく下回っています。これまで注目は、必ずしも拡大しなかった解決策への初期段階の投資にとどまってきました。しかし、インドのインパクト投資は現在、金融包摂の枠を超えて、農業、社会貢献のための技術、医療、教育、生計といった新興分野へと広がっています。
インドの独自の立ち位置
他の新興市場と比べて、インドにおける投資家の信頼とインパクト投資の成長を後押しする要因は複数あります。
次の5億人（NHB）：インドは世界で最も人口の多い国として中国を追い抜きました。民主主義国であり、若く熟練した人材のプールにアクセスできることから、インドは有望な投資先です。急速なインターネット普及と5G技術は、これまで見過ごされてきた顧客層に向けて低コストの商品・サービスを生み出す、インパクト志向の企業にとって大きな好機をもたらしています。インドではこれを「次の5億人」という物語と呼んでおり、急速に成長するインド経済の膨大な下位半分を指しています。
インパクト志向の革新的なビジネスモデル：インドにおけるデジタル化の浸透により、テクノロジーを活用した企業は、気候テックや未来の働き方といった新興セクター全体でインパクトを拡大し、イノベーションを推進できるようになりました。インパクト志向のビジネスモデルのこうした多様化と拡散は、マイクロファイナンスから、持続可能なモビリティや中小企業（SME）金融といった技術主導型モデルへの移行に表れています（2022年に調達された株式インパクト資本全体のうち、それぞれ16.7%および11.2%）。
インパクトと堅実なリターンの両立：インド市場は、社会起業家が大規模にインパクトを生み出し、投資家にリターンをもたらす大きな機会を提供しています。インドの株式インパクト投資は、典型的な保有期間が約5.2年で、過去10年間にわたり約30%の総合内部収益率（IRR）を生み出す一方で、国内で5億人以上の生活に影響を与えてきたことが、IICの分析で示されています。
成熟しつつあるインドのエコシステム：インドのインパクト投資のエコシステムは徐々に進化しており、そうした投資にとって触媒となる環境を整えるべく取り組む関係者によって支えられています。その中には、研究と提言を通じて民間資本の社会インパクトへの流入増加を目指すIICのようなエコシステムの出現も含まれます。同様に、国内のインパクト・ファンド・マネジャーも、財務的に持続可能なインパクト企業の発掘や、ポートフォリオのインパクトを拡大するためのより優れたインパクト管理手法の導入に、より習熟しつつあります。
インドの投資プロジェクト
インド政府による複数の政策イニシアチブが、インドにおける成長段階のインパクト投資の環境をさらに後押ししています。
アタル・イノベーション・ミッション
インド政府の旗艦イニシアチブであるアタル・イノベーション・ミッションは、2016年に開始され、社会・環境にポジティブな成果を生み出すことに注力するスタートアップに対し、技術およびインフラの支援を提供することを目指しています。その主要な取り組みの一つであるアタル・インキュベーション・センターは、エネルギー、医療、教育、農業、人工知能といった分野で技術革新をもたらすインパクト志向のスタートアップの育成に専念しています。
社会的証券取引所
インド政府の社会的証券取引所（SSE）は、社会福祉と環境の持続可能性の促進に注力する社会的企業と投資家の間のギャップを埋めるために設計された画期的なプラットフォームです。2022年にインド証券取引委員会（SEBI）から最終承認を受けたSSEは、成長段階のインパクト志向企業への資金アクセスを高めるため、投資家向けの新たな資産クラスを確立する態勢にあります。
サムリッディ・ファンド
中小産業開発銀行（SIDBI）が立ち上げたサムリッディ・ファンドは、財務的に持続可能な社会的企業に資本を提供することを目指しています。こうした政府支援型ファンドの登場は、初期段階のインパクト投資家の信頼を高め、大規模拡大の大きな可能性を持つ革新的なビジネスモデル、製品、技術を展開する成長段階の企業を支援するよう後押しする可能性があります。
総じて、インドの環境は、財務的に魅力があり社会的インパクトの大きい企業を、大規模な対象市場で支援するために、国内外のインパクト重視のリミテッド・パートナーおよび資産運用会社にとって機が熟しています。
