COVID-19パンデミックにより、企業は、グローバルなショックに対するレジリエンスの構築とリスクへの備えが、自社の持続可能性にとって不可欠であることを認識するようになりました。
レジリエンスの構築は、単に保険に加入することではなく、価値創出に不可欠なものです。
主要なレジリエンス要素に基づく価値創出のための5つのポイントからなる計画は、ショックの一次的影響の先を見据えるための枠組みを提供し、組織に競争優位性をもたらすことができます。
変動の激しい世界において、レジリエンスはますます重要な概念となっています。最近の世界経済フォーラムの報告書で概説されているように、さまざまな潜在的ショックが高い頻度で組織を試しており、より不安定な未来に向けて、企業の「リスクへの備え」の重要性が高まっています。しかし、気候変動、サイバー攻撃、地政学的混乱、経済的不確実性、パンデミックといった事象に対するレジリエンスの構築には、費用と労力がかかります。
では、投資リターンの創出という自らの使命に照らして、投資家はこうした支出をどのように捉えればよいのでしょうか。また、企業のレジリエンス能力の評価に対する注目が高まる中、こうした投資意思決定を導くための実践的な枠組みとは、そもそもどのようなものなのでしょうか。
フォーラムの最近の業界戦略会議では、これらの問いに焦点を当て、50名を超える戦略家やその他の経営幹部が集まり、組織のレジリエンスという急務について議論しました。議論された主要テーマの一つは、レジリエンスへの投資を加速させる上での投資家の重要な役割と、さまざまな業界の組織が、投資家の資本をより容易に引きつけるために、重要なレジリエンス要素を特定し、それらに投資する方法でした。
価値創出計画の策定
特に目先の経済的不確実性に直面する中で、議論では、現在の経済において企業がレジリエンスのアジェンダをどのように最も効果的に実行できるかという問題が提起されました。新たな研究によると、レジリエンスに投資する企業は同業他社を上回る業績を上げています。こうした認識を踏まえ、リーダーはどのようにすれば、レジリエンスの構築を、説明を要する短期的なコストではなく、将来の長期的な価値創出と戦略的投資の柱として最も効果的に位置づけられるでしょうか。
取り上げられた一つのアプローチは、ミドルマーケットにおいて、ファミリー、創業者、起業家とのパートナーシップに注力する米国のプライベート・エクイティ企業であるBrightstar Capital Partnersが採用したものです。このアプローチは、他の多くの成功したプライベート・エクイティ企業や長期投資家によっても共有されており、レジリエンスは単なる保険契約ではなく、投資における価値創出の不可欠な一部として捉えられています。
このアプローチは、潜在的な投資先の事業運営およびビジネスモデルにおける、逆境事象への曝露を徹底的に分析することから始まります。その後、サプライヤーから事業運営、顧客に至るまで、それらすべてを結びつける物流を含め、事業のバリューチェーン全体が検討されます。
この分析を導くのは、主要なレジリエンス要素と5つの基本原則を中心に構築された包括的な価値創出計画であり、その一部は自然界から着想を得ています。
1. 単一障害点の特定と低減
自然界では、生態系は単一栽培よりもはるかに強靭であり、これはビジネスにも当てはまります。Brightstarの元ポートフォリオ企業の一つであるCapstone Nutritionでは、単一の取引的なサプライヤー関係を、顧客、サプライヤー、工場の運営を結びつけるプラットフォーム型エコシステムに置き換えました。
その結果、同社は18か月以内に大幅に事業を拡大し、投資家に多大なリターンをもたらすことができました。
2. 隠れた相関関係への注意
ユッカの植物とユッカガは外見がまったく異なり、一見すると完全に独立しているように思えるでしょう。しかし実際には、一方がもう一方にとって唯一の送粉者であることがわかっています。どちらか一方の種が消えれば、もう一方も消えてしまいます。まさに完全な相関関係です。
ビジネスにおいても、一見無関係に見える要因が突然「整合」し、壊滅的な勢いを生み出すことがあります。これは、2007～2008年の金融危機において、米国の地域別住宅ローンポートフォリオが連鎖的な銀行破綻を引き起こした事例に見られるとおりです。
3. 一次的影響の先を見通す
ブラジルで蝶が羽ばたくと地球の反対側の天候が変わるという、よく知られた例えは、やや大げさかもしれません。しかし真のレジリエンスのためには、一次的影響の先を見通すことが重要です。気候変動においては、同じ一次的影響（気温上昇）であっても、同一国内でさえ大きく異なる降水量の結果をもたらすことがあります。
パンデミック中、半導体不足により当初は新車の供給が影響を受け、その結果、中古車の価格が劇的に上昇しました。一部の時点では、1年落ちの車が新車の希望小売価格を上回る価格で取引されていました。この価格の高騰は、中古車市場で事業を営む企業に大きな影響を与えました。
4. 予期せぬ行動を想定し、対応策を計画する
冬にカナダの森林を歩く場合、冬眠中のクマを心配する必要はありません。夏は事情が異なります。シリコンバレー銀行の場合、2021年には完全に合理的と思われた流動性戦略が、2年後の取り付け騒ぎの一因となりました。
組織のレジリエンスを構築する際には、事業の成功を支える前提を明確にし、その後シミュレーションやシナリオを通じて繰り返しストレステストを行うことに代わるものはありません。
5. ガバナンスを通じて前述の原則を組み込む
組織の各階層にわたる後継者計画（単一障害点の排除）や、サイバー攻撃や事業中断を模擬する定期的な「ウォーゲーム」（予期せぬ行動への対応計画）のいずれであっても、上記の原則は、事業運営に組み込まれて初めて機能します。
こうした原則を確実に組み込むためには、ガバナンスが不可欠であり、投資家にとっては、取引のクロージング当日からこれを整備すべきです。
より強靭な事業は市場の変動をうまく乗り切り、競合他社よりも安定したキャッシュフローを生み出すことができます
Michael Drexler、Managing Director & Chief Strategy Officer、Brightstar Capital Partners | Andre Belelieu、Head of Insurance, Asset Management and Institutional Investors Industries、世界経済フォーラム
競争優位性としてのレジリエンス
全体として、この分析は、予期せぬショックに対してより強靭であり、事業モデルの調整においてより機敏かつ競争力を持つよう企業を位置づける価値創出計画に資することを目的としています。「角を曲がった先を見通す」能力、すなわち一次的影響の先を見据え、予期せぬ行動を考慮することは、地政学的な摩擦によって引き起こされるサプライチェーンの混乱の緩和に役立ちます。同様に、競合他社の動きや顧客の嗜好の変化を予測する上でも役立ちます。
レジリエンスは、ランサムウェア攻撃のような大規模なショックや壊滅的リスクだけに関するものではありません。より強靭な事業は市場の変動をうまく乗り切り、競合他社よりも安定したキャッシュフローを生み出すことができます。それは今度は、より高い評価額につながります。これは投資家が強く重視している点です。
組織のレジリエンスに関するフォーラムの最近の報告書は、「COVID-19パンデミックがもたらした前例のない課題は、どこの企業であっても、単なる口先だけの約束を超え、次の危機に備えるための具体的な行動を今すぐ取るべきことを知らせる警鐘となるべきである」と指摘しています。この現実確認こそが、レジリエンスが投資家にとって中核的な指標となった理由の核心であり、不確実性が高まる未来において、その勢いが今後さらに強まる理由でもあります。
投資家にとって「新たな常態」とは、リスクに対して保険に加入するといった従来の手法が、非常に有用で不可欠であるとしても、企業のレジリエンスに対する、より深く思慮深い分析と投資の代わりには、もはやならないことを意味します。レジリエンスが事業パフォーマンスにとってますます不可欠になるにつれ、投資家は、ポートフォリオ全体で競争優位性を生み出し、より持続可能な経済成長の実現に貢献するために、この価値創出の重要な推進力を自らのものとする必要があります。
