サステナビリティの前進を目指すプライベートエクイティ投資家のための「月曜朝の5つの優先事項」

• プライベートエクイティ投資家には、環境・社会・ガバナンスの課題への対応を求める圧力が高まっています。

• サステナブル投資は、投資家に実質的な財務価値を創出する機会をもたらしますが、インパクトを推進するリーダーシップが必要です。

• 業界は、急速に変化する社会の目標や期待に応える必要がある重要な局面を迎えています。

環境・社会課題に対して財務リターンと並行して実質的なインパクトをもたらすよう、プライベートエクイティ投資家に求める圧力は、「サステナブル投資」とも呼ばれ、急速に強まっています。

この課題でリーダーシップを発揮すれば、プライベートエクイティは大きな社会的・環境的インパクトを推進できます。しかし、そうしたインパクトに取り組むゼネラル・パートナー（GP）とリミテッド・パートナー（LP）の臨界質量を形成できなければ、業界は評判や規制面で一段と厳しい監視にさらされるおそれがあります。そのため、今行動しなければなりません。

サステナビリティを主導するうえで有利な立場にあるプライベートエクイティ

この取り組みは、単なるコンプライアンス上の検討事項にとどめる必要はありません。プライベートエクイティ投資家には、実質的な財務価値を創出する機会があるからです。実際、完全所有モデルを持ち、短期的な圧力を比較的受けにくいこの業界は、サステナビリティを通じた価値獲得を主導するうえで有利な立場にあります。

業界の複数の関係者は、この重要な局面を認識し、行動を起こす意欲を示しています。しかし、目指す姿に向けて前進しようとするなかで、関与戦略の特定、インパクトのある機会を育む組織の構築、主要なステークホルダーとの効果的な関係構築という複雑な課題に直面しています。

こうした問いに業界がどう取り組んでいるか、現状を評価するため、私たちは第一線で活躍するGP、LP、業界専門家30人以上にインタビューを行いました。調査結果は、ホワイトペーパー「プライベート市場におけるサステナビリティを通じた価値創出」にまとめています。本書は、カーライル・グループ、カリフォルニア州職員退職年金基金（CalPERS）、ボストン コンサルティング グループとの共同執筆です。

プライベートエクイティ投資家のための「月曜朝の優先事項」

すべてに当てはまる万能の手引きはありませんが、インタビューで得られた知見をもとに、サステナブル投資の目標に向けて一歩踏み出そうとするプライベートエクイティ投資家のための「月曜朝の5つの優先事項」を特定しました。

1. 能力と組織文化に投資する

能力の不足は、今日のLPとGPが行動を起こすうえでの主な障壁の一つです。従来の投資分野とサステナビリティの双方にまたがる、複数のステークホルダーとの適切な経験を持つ推進役を配置することは、組織としての能力を築く重要な第一歩となり得ます。しかし、業務上の責任を推進役だけに負わせることはできません。LPとGPは組織文化を意図的に変革し、あらゆる階層でサステナビリティの必須課題に対する当事者意識を醸成する必要があります。

投資をよりサステナブルにするための、プライベートエクイティ投資家向け「月曜朝の優先事項」。Image: 世界経済フォーラム、ボストン コンサルティング グループ

2. 長期計画に注力する

価値を裏付ける証拠を築くための能力開発や組織文化の変革には時間がかかり、その過程では試行錯誤も避けられないでしょう。取り組みを継続するには、プライベート市場における投資期間の柔軟性を活用し、短期的な成果だけでなく長期的な成果を重視する必要があります。例えば、実験を受け入れ、保有期間を延ばすことが挙げられます。

3. 計画と、進捗に沿った測定可能な節目を伝える

資産やポートフォリオのレベルで成果が見えるまでには長い時間を要するため、長期計画とその進捗をすべてのステークホルダーに伝えることが、支持を獲得し維持するうえで不可欠です。進捗の伝達には、比較を可能にする標準化された指標と、各投資固有の側面を反映する個別の報告の両方が必要です。資産ごとに考慮すべき点が異なり、ポートフォリオはおよそ5年ごとに入れ替わるため、資産レベルの透明性が重要です。

4. 売却するだけでなく、変革する

投資先の売却やセクターの入れ替えは、個々の投資家にとって短期的な成果をもたらしますが、サステナビリティ対応が遅れた資産を世界全体の構成から取り除くものではありません。そうした資産の事業が続く限り、そこから生じるシステミックリスクは最終的に市場全体のリターンに影響します。

事実上のユニバーサル・オーナーであり、長期的な債務を抱える可能性のある大規模投資家は、資産売却によってこうしたシステミックリスクから逃れることはできません。サステナビリティの課題には、資本を投入して、こうしたグレー資産を変革することで正面から取り組む必要があります。プライベートエクイティ業界全体が、相応以上のインパクトを生み出す機会がある分野であり、個々の投資家には差別化された能力を築く機会があります。

5. 連携して主要な障壁に取り組む

測定上の課題への対応や適切なインセンティブの設定は、単独では実現できません。業界全体のLPとGPは、基準や方針を定めるため、引き続き連携する必要があります。気候変動対策における現在の勢いと比較的成熟した取り組みは、こうしたエコシステム上の課題に対処するための試金石となり、より幅広いサステナビリティのテーマにわたるシステム全体の協働モデルを示すことができます。

業界は変化する期待に応える必要がある

プライベートエクイティ業界は、サステナビリティをめぐって急速に変化する社会の目標や期待に応える必要がある重要な局面を迎えています。

これは、対処すべき財務、評判、規制上のリスクをもたらすだけでなく、長期的な価値創出の可能性も示しています。プライベートエクイティは、この機会をつかむために行動を起こす必要があります。ぜひ全文をお読みください。