企業取締役会の役割が、今日ほど重要で、厳しい監視の対象となったことはない。過去20年間の技術、環境、地政学、社会経済の変化は、従来のコーポレートガバナンス・モデルの再検討を促すと同時に、公共政策とガバナンスの多くの分野に根本的な課題を突きつけている。
米国のドナルド・トランプ大統領は11月の選挙で破るのが難しいだろう、という見方が定説になりつつある。有権者が彼にどのような留保を抱いていようとも、米国経済にとってプラスだったという理由からだ。真実はまったく逆である。
とりわけ、こうした変化により、環境・社会・ガバナンスおよびデータ・スチュワードシップ（ESG&D）への配慮が、企業の財務実績とレジリエンスにとってますます重要になっている。この広範な変化は、財務・業務上のコストと便益に着目する株主第一主義モデルと、環境・社会面のリスクと機会に着目するステークホルダー主導モデルとの従来の区別を曖昧にしつつある。
以前はCEOや取締役会にとって二次的と考えられていた課題、つまりかつて企業のステークホルダー対応、慈善活動、情報技術の各部門が扱っていた問題が、経済的価値を創出し維持する企業の能力を左右する重要な要因となっている。例えば、技術、規制、その他の事業環境の要素が急速に変化しうる世界では、気候変動、水管理、その他の環境スチュワードシップの側面が、損益に直結する課題としてますます認識されている。
同様の課題は、無形資産の管理にも当てはまる。無形資産は、第4次産業革命における競争優位の重要な源泉である。企業の従業員の能力と意欲、革新的な企業文化、個人のノウハウ、そしてデータは、いずれも価値の源泉としてますます重要になっている。
したがって、企業の人々、地球環境、イノベーションへの取り組み方は、データが生み出す付加価値をどのように保護し活用するかも含め、資本配分の意思決定においてより重視されなければならない。そのため、企業のリーダーは、新たな能力や機能への長期投資と、既存の事業運営や資産の短期的な合理化とのトレードオフについて理解を深める必要がある。時間の経過とともに、長期投資をより重視すべきである。
ESG&Dの実績を効果的に管理することは、リスク管理にとっても同様に重要である。ESG&Dの課題に十分な注意を払わなければ、投資家、従業員、顧客、社会からの信頼が急速に損なわれ、価値の大幅な損失につながりうることを、痛い経験を通じて学んだ企業や業界もある。例えば、「2019年データ侵害のコスト」レポートは、IBM Securityの協賛のもと、データ侵害による世界平均の損失額が2014年以降12%増加し、組織が関連費用として平均392万ドルを支払うと見込まれるようになったと推定している。同様に、ForgeRockは、報告しているところによると、2018年だけで米国では342件の侵害により28億件を超える消費者データ記録が流出し、推定6,540億ドルの損失が生じた。
環境団体セレスが発表した調査によれば、2017年にはS&P 500企業のうち60社を超える企業が、気象事象に起因する利益への重大な悪影響を公表した。さらに、気候関連のサプライチェーンの混乱は2012年から2019年にかけて29%増加し、米国では2019年5月時点で気候問題に関する法的申し立てが100件を超えていた。世界全体では、制定済みの気候関連規制の数は、1997年の72件から1,500件に増加した。
同様に、#MeToo運動は、職場での差別、セクシャルハラスメント、不正行為への対処を怠る企業が直面する、財務、評判、業務上のリスクが高まっていることを明らかにした。『フォーチュン』誌は、報じた記事で、Conference Boardによる2019年版CEO後継者計画レポートを取り上げ、次のように述べている。「本人の意思によらないCEO退任18件のうち、5件は個人的な行為および#MeTooに関する告発に関連した解任だった。これは特に注目に値する。2013年から2017年までに、業績とは無関係な個人的な行為を理由に解任されたCEOは1人だけだったからだ。」
明らかに、2020年代の新たな環境、社会、地政学、技術の状況において、ESG&Dの課題は倫理や広報上の問題にとどまらない。企業資源の配分において受託者責任を果たすうえで不可欠である。それでも、ステークホルダー資本主義の可能性を最大限に実現するには、企業がその中核理念を実践に移す必要がある。その出発点は取締役会である。取締役会は、株主価値や企業の社会的責任という概念に表れている、株主とステークホルダーに関する考慮事項を従来のように分断する発想を超え、それらを統合しなければならない。
統合的なコーポレートガバナンスは、株主第一主義と企業の社会的責任に関する考え方やそれに伴う慣行からの転換である。これらはいずれも、ESG&D要因を主に非財務的、あるいは財務化以前の問題として扱う。これに対して統合的なアプローチは、企業の戦略、資源配分、リスク管理、業績評価、報告に関する方針とプロセスにESG&Dへの配慮を体系的に組み込み、株主とステークホルダー双方の利益を包括的に捉える。
ステークホルダー資本主義を楽観的なビジョン以上のものにするには、この統合と内在化を業務上の具体的な言葉でより明確に定義し、企業が上場、非上場、国有のいずれであっても、取締役会がこうした慣行を広く採用しなければならない。それによって初めて、世界経済フォーラムの「ダボス・マニフェスト2020」、米国ビジネス・ラウンドテーブルの改訂版「企業の目的に関する声明」、そして世界各地で増えつつある規制の枠組み、例えば改訂版の英国コーポレートガバナンス・コードや英国スチュワードシップ・コード2020で示された理念を実効性のあるものにできる。これこそが、企業がステークホルダー資本主義を掲げるだけでなく、実践する道である。
