OPECが減産を拒否したため、原油価格はこの6か月でほぼ半分になり、 1バレル60ドルを下回りました 。これを受け、加盟国はすべて政府支出政策の見直しを進めています。 イラン や ベネズエラ などの国々が差し迫った財政危機に直面する一方、アラビア半島の石油王政諸国にとって、短期的な影響はそれほど深刻ではありません。
しかし長期的には、石油への極めて高い依存が、ほぼすべての競合国よりも根本的な課題となります。
足元の資金状況
湾岸地域の主要な炭化水素生産国であるクウェート、カタール、サウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）は、年初の原油高の恩恵を受け、2014年に大幅な財政黒字を記録しました。これらの国々のうち、 湾岸協力会議（GCC）加盟国では、バーレーンだけが大幅な赤字を計上しました。
しかし、将来に向けて問題が積み上がっています。政府予算が収支均衡する原油価格は、支出の約束が増すにつれ、2000年代初頭以降、平均で3倍以上に上昇しました。
IMFの推計によると、現在の原油価格では、バーレーン、オマーン、サウジアラビア、UAEの収支均衡価格は現行価格を上回り、クウェートとカタールでさえ、その水準に達しつつあります。
湾岸諸国の財政収支均衡原油価格（米ドル／バレル）
出典：IMF、2014年10月。Steffen Hertog
サウジアラビア、UAE、クウェート、カタールは、数年分の年間予算に相当する多額の海外準備資産を保有しており、債務を負わずに赤字を計上できる余地がかなりあります。海外準備資産が少ないバーレーンとオマーンには、財政運営の余地がより限られています。とりわけバーレーンでは、政府債務は すでに GDPの40％を超えています。同国はすでに一定の緊縮策を講じており、2013年の支出が2012年を下回ると推計されたグループ唯一の国です。
それでも、地域各国の政府は、過去10年間の急速な支出拡大を続けられないことを十分認識しています。このやり方では、サウジアラビアの場合、わずか10年で、その他の国々では10～20年で、金融準備が尽きる可能性があります。
湾岸諸国（ GCC
1990年代の先例
原油安と財政緊縮が続いた前回の時期は、1980年代半ばから1990年代後半まででした。湾岸諸国の政府は概して、まず事業・インフラ支出を削減し、政府給与と教育・医療などの公共サービスはできる限り維持しました。公的部門の雇用は守られただけでなく、拡大を続けました。サウジアラビアは1990年代に資本支出をほぼ完全に放棄し、その結果、公的インフラが劣化しました。この問題に対処したのは、2000年代の石油ブーム期になってからでした。
補助金も同じ傾向をたどりました。産業向け融資の予算は圧縮され、産業利用者向けの公共料金は引き上げられた一方、家計向け補助金は維持されました。あるいは、料金の引き上げは、より規模の大きい（そして裕福な）世帯だけを対象としました。サウジアラビアの例をもう一つ挙げると、国営航空会社は1990年代初頭、ビジネスクラスとファーストクラスの運賃を引き上げましたが、エコノミークラスの利用者向けの補助運賃は維持しました。
この環境は製造業者にとって厳しいものでしたが、最も大きな打撃を受けたのは請負業者で、数万人が破産しました。教訓は何でしょうか。雇用、サービス、補助金に関する広範な権利は、他の支出形態よりも政治的に敏感なのです。
湾岸諸国の政策の基本的な枠組みは、それ以来変わっていません。むしろ、国民が享受する権利は強まり、それを求める市民の組織化も進みました。政治的反対意見とは異なり、給与引き上げや公的雇用を求める、あるいは補助金改革に反対する公的・私的な抗議活動は、概して容認され、しばしば効果を上げています。対照的に民間企業は、国民に十分な雇用を提供していないとして世論の圧力を強められており、今回も財政削減の最初の標的となる可能性が高いでしょう。
新たな財政の様相
原油価格が回復したとしても、状況は次のように見えます。労働年齢人口の増加に対応するため、経常支出は増やし続ける必要があり、その多くは引き続き政府に雇用されるでしょう。アラブの春のような政治危機を抑えるためにも、支出を増やさなければならないかもしれません。これらすべてを踏まえると、資本支出は減らさざるを得ません。
バーレーンの砂漠での石油掘削 Philippe Leroyer
その結果、政府は、カタールで2022年ワールドカップに向けて計画されているインフラの一部を含む、大規模プロジェクトの縮小、あるいは中止を迫られるかもしれません。長期的には、1990年代に湾岸地域の比較的豊かでない国々で起きたように、不可欠なインフラ支出でさえ圧迫される危険があります。これにより、石油依存の低減を目指す地域の 多角化 戦略が損なわれる恐れがあります。この戦略は、石油化学や鉱業から航空、観光まで、幅広い分野を対象としてきました。
湾岸経済は政府支出への依存度が特に高いため、こうした削減は経済成長に影響します。短期的には、主に政府の事業支出に依存する経済部門が打撃を受けるでしょう。中長期的には、経常支出が徐々に増えることで高い収支均衡価格が固定化し、赤字が常態化する可能性があります。その場合、収支を均衡させるには経常支出さえ横ばい、さらには減少させる必要があり、消費経済も停滞することになります。
政策の機会としての財政制約
1990年代と同様、原油価格の下落を受け、改革をめぐる議論が再び活発化する兆しが見られます。地域で概して改革が最も遅れているクウェートでさえ、政府は今、財政改革の必要性を 公然と議論しています 。
必要な改革の一つは、国内エネルギーへの補助金を減らすことです。エネルギー価格は世界的に見て例外的に低く、その結果、大規模な過剰消費が生じています。アブダビは昨年11月に電気・水道料金を 引き上げました が、負担の大半は外国人居住者に及びました。
湾岸諸国のエネルギー補助金推計（GDP比）
IMF、2011年の数値
もう一つの選択肢は、オマーンで すでに計画されている ように、不可欠ではない公的資産を民営化することです。難点は、売却収入が最も必要とされるまさにその時に、株式市場の評価額が低迷する可能性が高いことです。航空、重工業、通信、銀行の公企業は、GCCの多角化戦略における中核的な手段でもあったため、支配者たちは売却に消極的でしょう。
湾岸諸国はまた、民間部門に対し、国民をより多く雇用するよう圧力を強める可能性があります。しかし、地元の労働市場が低賃金の移民労働者に開かれたままである限り、実施は困難でしょう。これは湾岸経済モデルの中核をなす柱です。
ほかにも痛みを伴う改革はあるのか
IMFは、湾岸諸国が公的支出における石油依存を弱める必要があると、過去30年間 指摘し続けてきました が、課税は依然として政治的に忌避されています。1990年代の緊縮期に、実質的な税制改革を導入できた政府はありませんでした。GCC全域に適用する付加価値税の計画も、長年の議論にもかかわらず 棚上げされたままです 。
近代的な税制を築くには長い時間がかかります。また、これらの経済は政府支出への依存度が非常に高いため、そもそも民間部門に独力で歳入を生み出す能力がどの程度あるのかも明らかではありません。同じく重要なのは、幅広い層を対象とする課税を導入すれば、企業や一般市民から政治的要求が生じる可能性が高く、湾岸の支配者たちは手遅れになるまでそれを避けようとするでしょう。
要するに、現在の原油価格下落は、湾岸諸国の安定に差し迫った脅威をもたらすものではありません。バーレーンやオマーンの場合でさえ、より裕福な近隣諸国が助成金や融資を通じて、政治的に望ましくない経済崩壊を防ぐことができます。また、海外準備資産が尽きたとしても、地元銀行に強制的に引き受けさせる債務を発行すれば、不可避の事態を先延ばしにできるでしょう。
しかし、いずれ政府支出と経済成長は鈍化し、さらには逆転するでしょう。政策の重点は徐々に、より痛みを伴うものの必要な改革へと移りますが、それでも財政危機を回避するには遅すぎ、不十分となる可能性があります。そして現実がついにこの地域にも追いつくにつれ、地域的・世界的な影響力は低下していくとみられます。
本記事は、 The Conversationとの協力により掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではありません。
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著者：Steffen Hertogは、ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス・アンド・ポリティカル・サイエンスの准教授です。
画像：従業員が2014年10月10日、シベリアのクラスノヤルスクにある石油製品会社Krasnoyarsknefteproductの品質管理研究所で、Rosneft社が所有するヴァンコル油田の鉱油を試験管に注いでいる。REUTERS。
