いくつかの指標によれば、新興市場が世界の持続可能性向上をけん引しています。長らく後れを取ってきた貧困国が注目を集めています。
今年は、たとえば、発展途上地域全体での再生可能エネルギーの発電容量が先進国を上回る見通しです。格付け機関ムーディーズによると、新興市場に設置された風力発電の容量は世界全体の51％に達すると推定され、太陽光発電は53％に達すると予想されています。中国の人工知能からインドの水管理まで、複数の分野で新興市場が主導的な役割を果たしています。経済的な移動性を支える中核要素である金融包摂は、アジアとアフリカで急速に進展しており、これらの地域には今や世界のモバイルマネーシステムの半数以上が存在します。「リープフロッグ」現象、すなわち旧式の技術を飛び越えて最先端のシステムを導入する動きは、広く見られるだけでなく、目を見張る速さで進んでいます。
それでも、すべてが順調なわけではありません。根深い貧困、拡大する不平等、気候変動、逼迫する天然資源、そして高水準の公的債務は、長期にわたる困難な時代を予兆しています。世界経済における債務の総額は、政府、企業、家計を含め、国際金融協会の推計によると、天文学的な額である247兆ドルに達しました。2003年以降、世界のGDPに占める債務の割合は248％から318％に上昇しています。これほど膨大な債務を抱えるなか、淡水などの公共財の保全や再生に、誰が費用を負担できるのでしょうか。
世界の諸問題の解決に不可欠な無形の要素も、厳しい状況にあります。大規模な公的機関に対する市民の信頼は揺らいでおり、とりわけ発展途上国でその傾向が顕著です。エリート層や制度に対するポピュリズムによる攻撃は、欧州や中南米で驚くほどの効果を上げてきました。米国では今や、連邦政府がほとんどの場合に正しいことを行うと信頼する人は、わずか18％です。同じ傾向は他の国々でも見られます。
重くのしかかる債務と極めて低い信頼水準は持続可能ではなく、世界の持続可能性の実現を一層困難にする兆候が見られます。飛び越えられない過去の遺産もあります。
前進への道
社会のうち、市民の信頼を保っている人々や組織を、持続可能性への取り組みの最前線に据える必要があります。たとえば、中小企業（事業会社と金融機関）、非政府組織、科学者、軍などです。政府、制度、メディアへの信頼はいずれ数十年のうちに回復するでしょう。しかし、今日の持続可能性をめぐる課題は、待つには差し迫りすぎています。
公的資金がますます枯渇する可能性があるなら、民間投資を動員する方法をさらに探るべきです。基金、年金基金、財団などの機関投資家に加え、プライベートエクイティファンドやベンチャーキャピタルファンドなどの資本配分者も、持続可能性への投資に取り組むようになっています。これは、開発コミュニティで広がる「数十億から数兆へ」という動きの要旨です。こうした投資家が共同で直面する最大の課題の一つは、「ESG」投資やインパクト投資のリターンと変動性に関する情報が不足していることです。こうした投資は、旧来型経済の投資に比べて規模が小さく、内容も多様な場合がよくあります。そのため、大規模な資金を投じることが難しくなっています。
考えられる解決策の一つは、投資家が期待するのと同水準の質の高い調査を備えた、より堅牢なインパクト投資市場を立ち上げることです。高度な知見を持つ投資家の優先事項や使命に合致する投資機会を提示する市場は、新たな資金を呼び込むだけでなく、優れたビジネス判断にもかないます。情報格差が埋まり、インパクト投資がリターンを追求するより厳格な評価の対象となれば、プロジェクト、ファンド、直接投資のいずれも、機関投資家と個人投資家の双方にとって投資可能なものになります。
この初期段階で、過度に細かく規定する必要はありません。さまざまな手法を試す必要があります。たとえば、インパクト投資を評価する有望な方法を研究する人々が増えています。さまざまな種類のインパクト投資機会を掲載し、分類するオンラインの情報交換所も役立つでしょう。開発金融機関は、インパクト投資に該当する融資をシンジケートローンとして組成する取り組みを拡大し、流通市場の形成を後押しできるでしょう。将来的には、インパクト投資関連の証券で構成される上場投資信託も考えられます。要するに、インパクト事業だけでなく、市場の仕組みにも投資を始める時です。
インパクトと測定への継続的な注力に加え、インパクト資金調達における次の、そして最も重要な飛躍は、高度な財務測定とポートフォリオ構築によってもたらされるでしょう。財務面とインパクトの両方の測定に焦点を当てる市場には、組織や資産クラスを越えた実質的な協力が必要です。こうした協力は、持続可能性の推進において事実上活用されずにいる数兆ドル規模の資金を動かす助けとなる可能性があります。
壊滅的な損失や市民の信頼の失墜を防ぐ高度なリスク管理は、インパクト投資の構成要素として、ますます重要になるべきです。インパクト投資も、従来型資産が利用できるあらゆるリスク限定・分散手段、すなわち政治リスク保険、部分的な信用保証、通貨スワップ、ポートフォリオ資金フローの証券化などを利用できるようにすべきです。
高水準の債務や、一部の公的機関に対する不安定な支持は、今後の道のりをより困難にするかもしれません。しかし、それによって持続可能性に向けた勢いを妨げてはなりません。私たちが手にしている手段には、革新と進歩を生み出す大きな可能性があります。
