すでに世界最大のノルウェー政府系ファンドにとって、2017年は大きな飛躍の年となった。運用資産が1兆ドルを超えた後、ファンドは本日発表したところによると、年間収益は1兆280億クローネ（1310億ドル）に達し、ファンドの20年の歴史で最高額となった。
ノルウェーの石油収入の余剰分を運用するために設立された同ファンドは、昨年、過去最高の運用成績を記録した。特に株式市場が「異例なほど」好調だったことが背景にある。その結果、ファンドの収益率は14％となり（PDF）、株式保有分の収益率は約20％に達した。債券の3％、不動産の8％と比べて高い水準だ。現在、ファンドは資金の67％を株式に投資しているが、昨年、この配分を70％に引き上げることを決めた。このファンドがすでに保有する株式の多さは、決して軽視できない。世界の上場株式全体の1.4％を保有している。
ファンドの株式保有比率を引き上げる決定は、世界の株式市場が2009年以来最高の年を迎え、MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスが20％超上昇するという、記録的な好況のさなかに行われた。
ノルウェーの石油基金は世界の9,146社に投資しているが、昨年、最も大きな押し上げ要因となったのはアップルだった。同基金は米国のテクノロジー企業である同社の株式を0.9％保有しており、その時価は80億ドルを超える。昨年、アップルの株価は46％上昇した。
ファンドの収益に次いで大きく貢献したのは、中国のテクノロジー企業テンセントとマイクロソフトだった。最も成績が悪かった投資先は、GE、エクソンモービル、イスラエルの医療関連企業テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズだった。
下のグラフは、ノルウェーのファンドが保有するテクノロジー企業株のうち、最大の保有銘柄の株価推移を示している。アマゾンの収益率はマイクロソフトを上回ったものの、ファンドのマイクロソフト株保有額はアマゾン株より約14億ドル多い。
ファンドは現在、投資収益によって、これまでの拠出額を上回る資金を生み出している。1997年の運用開始以来の累積収益は、2017年末時点で4兆1,510億クローネとなり、ノルウェーの石油・ガス生産による余剰収入からファンドに拠出された3兆3,370億クローネを超えた。ノルウェー政府がファンドから資金を引き出すのは、これで2年目となる。
ファンドの株式保有額が増えるなか、運用を担うノルウェー銀行投資運用部門は、「ファンドの価値が大幅に変動する可能性がある」と警告している。そうした変動は2018年早々に現れ、米国株式市場は一時的に調整局面に入った。年初、直近のピークから10％超下落したのだ。ファンドはまた、価格変動を抑えるため、石油・ガス株からの撤退を進めている。石油から富を得たファンドにとって、皮肉な動きだ。とはいえ、石油・ガス株は昨年、同ファンドで最も成績の悪いセクターだった。
