金融関係者は、資本を移行へと効果的に誘導することで、ネイチャーポジティブ経済の加速において重要な役割を果たすことができる。
成長しつつある「自然金融」の分野は、金融機関がポートフォリオのリスクを低減するうえでも役立ちうる。
3つのアプローチ――顧客の自然関連パフォーマンスの評価、自然への価格付け、そして「ポケットの中の価値」に向けた投資可能な市場機会の開拓――により、企業と地球にとってのこれらの利益を加速させることができる。
世界中のビジネスリーダーは、自然への取り組みをより真剣に捉えつつある。次々と新たな合意が結ばれており、その中には昆明・モントリオール生物多様性枠組が含まれ、2030年までに生物多様性の損失を食い止めて逆転させることを目指しており、企業にとってますます緊急性の高い行動を求めている。
今や、金融機関が追いつく必要がある。
ネイチャーポジティブ金融の不足
「自然金融」市場はまだ黎明期にあり、金融サービス企業がこれを次の段階へ引き上げるべき時が来ている。現在、民間セクターはわずか350億ドルを自然ポジティブな投資に年間で振り向けているにすぎず、これは5兆ドルが毎年自然ネガティブな投資に注ぎ込まれている額と比べると、ごくわずかな金額である。
ネイチャーポジティブへの移行では、企業は事業運営とバリューチェーンを、自然中立型、あるいは理想的には自然ポジティブなプロセスへと転換する必要がある。銀行、保険会社、投資家は、資本をこの移行へ誘導することで支援できる。これまでのところ、民間セクターからの自然資金は、主に重要な生物群系の自然保全と再生に向けられており、現在、民間の自然金融の半分以上を占めている。これらの活動を支援することは依然として重要であるが、実体経済の事業運営とバリューチェーンの体系的な変革へ資本を配分し拡大することこそ、「ネイチャーポジティブ移行への資金供給」の核心である。
収益の可能性は見え始めたばかりだが、金融サービス企業が今すぐ参入すべき理由は他にも数多くある。
何よりもまず、自然を守るための行動を取らないことのリスクは極めて現実的である。世界経済フォーラムの「2024年グローバルリスク報告書」は、私の会社の親会社であるMarsh McLennanとの協力のもとで作成されたもので、パーム油のような天然資源の突然の不足によって直接的に生じるものであれ、自然に配慮しない行動に対する社会的反発を通じて間接的に生じるものであれ、生物多様性の損失を今後10年間で世界経済上3番目に大きなリスクとして位置付けている。重要な生態系の崩壊は、金融機関全体に広がる債務不履行と価値の下落を引き起こし、金融システム全体に体系的な影響を及ぼしかねない。
同時に、中央銀行や市場主導のイニシアチブは、金融サービス企業のネイチャー移行計画に関する開示要件の策定にすでに取り組んでおり、先手を打つことは称賛に値するだけでなく戦略的でもある。また、広報の観点からは、この分野のリーダーと見なされることによる好印象（ハロー効果）が、金融関係者の事業の他の側面にも波及しうる。
では、金融機関はどのようにして資本をネイチャーポジティブ移行へと配分できるのか。2024年1月にスイス・ダボスで開催された世界経済フォーラム年次総会で、このテーマについて数多くの議論を重ねた結果、私は銀行、投資家、保険会社が自然金融を加速させるための3つの明確な方法を提示した。
自然金融を加速させる方法
1. 資金提供の判断に資するよう、顧客の自然関連パフォーマンスを評価する
金融機関における自然分野での進展は、資金を提供する実体経済の顧客に直接左右される。したがって、金融関係者は顧客の自然関連リスクへのエクスポージャーを理解しなければならない。しかし、自然に関する企業開示の欠如と、それを解釈するための一貫性のない方法論により、金融機関は顧客の進捗を評価し、体系的に行動することができずにいる。金融機関は、顧客のネイチャーポジティブへの出発点、その計画の信頼性、そして顧客同士の比較を理解しなければならない。
例えば、重要な天然資源としてパーム油に依存する食品生産者へのエクスポージャーが大きい銀行は、与信判断を下す前に、森林伐採によるサプライチェーンおよびコストのリスクを評価するため、顧客の事業所の所在地に関する情報を必要とする場合がある。農業関連企業を引き受ける保険会社は、顧客のサプライチェーンが極端な気象にどの程度耐えうるかを理解する必要があるかもしれない。金属・鉱業ポートフォリオを多く保有する投資家は、ネイチャーポジティブなスチュワードシップ戦略を設計するために、鉱山サイトによる生態系への攪乱の程度を理解する必要があるかもしれない。
「自然関連財務情報開示タスクフォース」、「移行計画タスクフォース」、「ネットゼロのためのグラスゴー金融同盟」などの複数の組織が自然移行の枠組みの推進に取り組んでいる一方で、金融機関は、自然関連の資金提供の判断を下すために企業顧客に求める5～10の主要情報の提出を要請することで、すでに着手できる。これは、ポートフォリオの舵取り、顧客エンゲージメント戦略、与信・投資の意思決定を支えるだけでなく、より広く自然移行計画の策定プロセスにも情報を提供することになる。
2. 自然に価格を付ける
世界の国内総生産（GDP）の半分は、自然に中程度または高度に依存しており、人類は、ビジネスシステムがこの、かつてはほぼ無料であったが今では非常に高価な資源を尊重するよう、生態学と経済学をより良く結びつける必要がある。
重要な一歩は、「自然資本会計」を通じて自然資本の価値評価を測定し、ビジネスモデルに統合することである。
十分に発展した自然資本会計モデルが登場するまでの間、金融機関は、外部性に価格を付けるために顧客の自然関連パフォーマンスの評価を活用できる。金融機関は、企業の自然分野における進捗（例えば、自然移行計画の評価による）を把握することで、自然リスクプレミアムを融資または投資の価格設定モデルに組み込むことができる。例えば、成熟した自然移行戦略を既に備えている企業は、融資においてより有利な金利を受けられる可能性がある。
3. 「ポケットの中の価値」のための投資可能な市場機会を開発する
自然は過小評価されているだけでなく、大部分が「投資不可能」と見なされている。ダボスでの私との対話の中で、経済的リターンの可能性を備えた、実際に資金調達可能または投資可能なネイチャーポジティブ資産が存在するのかと尋ねられた。
ネイチャーポジティブな資金調達ソリューションのビジネスケースは、高額な初期費用、長い投資回収期間、明確な収益モデルを欠く小規模で断片的な多数のプロジェクトによって阻まれている。ブレンデッドファイナンスの仕組み、公的補助金、フィランソロピー資本、保険会社や開発資本からの支援を含む、リスク低減策および個別に設計されたネイチャーポジティブ資金調達の仕組みは、これらの課題の一部に対処しうる。
金融機関は、魅力的な経済的リターンを伴う投資可能な市場機会を示すため、公的金融および実体経済の企業と連携すべきである。時間の経過とともに、これはより大規模なパイプラインを生み出し、より多くの民間および公的資金を動員することにつながり、大規模に追求する価値のある主流のネイチャーポジティブ投資の条件を整えることができる。
今後の展望
金融サービス業界は気候移行においてリードしてきており、自然分野でも主導的な役割を果たすことができる。並行して、フォーラムはオリバー・ワイマンの支援を受け、これら3つのレバーに関する詳細なガイダンスの策定に取り組んでおり、その中には、自然移行計画評価フレームワーク（2024年）や、金融関係者が行動を起こし主要課題に対処できるよう支援するファイナンス・ブループリント（2025年に策定される可能性あり）が含まれる。
私はこのプログラムの一員となれたことを大変嬉しく思い、次に何が起こるのかを見ることを楽しみにしている。
