何らかの理由で、商品市場は予測可能だとまだ考えているなら、今日のチャートを見れば、思い上がりを戒められるだろう。
「商品リターンの周期表」は、毎年、友人であるU.S. Global Investorsから届けられるもので、過去10年間の各年の商品リターンを示している。
ご想像のとおり、商品は価格変動の大きい資産クラスだ。そのため、各商品の順位は年ごとに大きく変動し、観察する側にとって実に興味深いものとなる。
1年を振り返る
2017年は、2011年から2015年まで続いた忌まわしい期間に起きた商品市場の崩壊からの回復が、丸2年目を迎えた年だった。
天然ガス（-20.7%）を除けば、商品価格はほぼ全面的に上昇した。主に主要商品市場に焦点を当てたこの図では、パラジウム（56.3%）、アルミニウム（32.4%）、石炭（31.2%）、銅（30.5%）、亜鉛（30.5%）が、過去1年間の大きな勝者となっている。
表には一部の小規模市場が含まれていない点にも触れておきたい。電池用金属であるコバルト（133%）なども、2017年に非常に好調だった。
さらに詳しく
まだ十分に夢中になっていない方には、この図のインタラクティブ版もある。カテゴリー、パフォーマンス、または価格変動の大きさで並べ替えられる。
意外なことに、表の中で最も価格変動が小さい物質は金だ。
金市場は最近、不気味なほど静かだが、これは意外なことだ。というのも、少なくとも債券や株式など他の金融資産と比べると、金は価格変動が大きく、リスクの高い資産として知られているからだ。
しかし、他の商品と比べると、金は実際には比較的穏やかに見える。
本当の価格変動とは
天然ガスと石炭のチャートを見てみよう。それぞれが、ジキル博士とハイド氏の関係をよりよく表している。
天然ガスは、奇妙な立場にある。
排出量の面では石炭や石油より優れた代替燃料だが、それでも化石燃料である。この点に、石油・ガス市場の自然な浮き沈みが重なり、ここ数年、天然ガスの価格は特に大きく変動している。
もちろん、石炭は長期的には支持を失いつつある世界のエネルギーミックスにおいてそうである。しかし、短期的に中国やインドの需要が追い風になる可能性はある。
その結果、石炭は「商品リターンの周期表」でも、順位が大きく変動している。
