COVID-19は、大恐慌以来、平時において最悪の世界的景気後退を引き起こした。IMFのクリスタリナ・ゲオルギエワ専務理事が寄稿。
資源がはるかに豊富で、貧困国よりも早くワクチンを入手できる富裕国は、最も速く回復すると予想されている。
これにより、これらの国々と、その国内の貧しい地域社会との間で「大分岐」が生じかねない。
この事態を避けるため、三つの主要な優先課題に焦点を当てた世界的な対応を確実に行うことが極めて重要である。
今週、G20の財務大臣および中央銀行総裁がオンラインで会合を開く中、世界は大恐慌以来の平時における最悪の景気後退から回復を続けている。
IMFは最近、今年の世界GDP成長率を5.5％、2022年を4.2％と予測した。しかし、長く不透明な回復の道のりになるだろう。新たなウイルス変異が広がる中でもワクチンの普及は世界の大部分で遅れており、回復の見通しは国や地域の間で危険なほど分岐している。
実際、世界経済は岐路に立っている。問題は、政策立案者がこの「大分岐」を防ぐための行動を取るかどうかである。
多くの途上国が今後数年にわたって低迷し続ける重大なリスクがある。
クリスタリナ・ゲオルギエワ
G20会合に向けた当機関の提言で指摘しているように、先進国と一部の新興市場国がより速く回復する一方で、多くの途上国が今後数年にわたって低迷し続けるという重大なリスクがある。これはパンデミックの人道的悲劇を悪化させるだけでなく、最も脆弱な人々の経済的苦境も深刻化させる。
我々の試算では、2022年末までに、一人当たりの累積所得は、危機前の予測を先進国では13％、低所得国では18％、中国を除く新興国・途上国では22％下回ることになる。この一人当たり所得への想定される打撃により、途上国における極度の貧困層の数は数百万人増加することになる。
言い換えれば、国家間の収斂はもはや当然のことではない。危機前には、先進国と110の新興国・途上国との間の所得格差は、2020～22年に縮小すると予測していた。しかし現在では、その期間に追いつくのは52の経済にとどまり、58の経済は取り残される見込みである。
これは、ワクチンへのアクセスが不均等であることも一因である。最良のシナリオでも、多くの途上国が広範なワクチン接種率に達するのは2022年末以降になると予想されている。観光や石油輸出など深刻な打撃を受けた分野への依存度が特に高い国もあり、多くは財政上の余地が限られているため身動きがとれずにいる。
昨年、先進国は平均してGDPの約24％を財政措置に投じた。これに対し、新興市場国は6％にとどまり、低所得国は2％未満であった。国別比較からは、危機時の支援規模が大きいほど雇用の減少幅が小さい傾向にあったことも示されている。
問題は国家間の分岐だけではない。国内における分岐も加速している。若者、低技能労働者、女性、非正規労働者が、雇用喪失の影響を不釣り合いに大きく受けている。また、何百万人もの子どもたちが依然として教育の中断に直面している。彼らが「失われた世代」になることを許せば、取り返しのつかない過ちとなるだろう。
また、危機の長期的な経済的傷痕も深まり、格差の縮小や成長・雇用の拡大がさらに困難になるだろう。今後の課題を考えてみたい。G20経済圏だけでも（データの制約によりインドとサウジアラビアを除く）、危機前の予測と比べて、今年の雇用損失は2,500万人以上、2022年には約2,000万人に達すると予測されている。
したがって、改めて我々は岐路に立っている。この危険な分岐を覆すためには、国家間および国内の格差の両方について、今すぐ強力な政策行動を取らなければならない。私は三つの優先課題を挙げたい。
第一に、保健危機の終息に向けた取り組みを強化することである。
パンデミックは、全世界で終息するまではどこも終息しないという認識を我々は持っている。世界的な新規感染者数は最近減少しているものの、新たな変異株に対する免疫を維持するためには、複数回のワクチン接種が必要になる可能性があることを懸念している。
だからこそ、貧困国におけるワクチン接種の加速に向けて、はるかに強力な国際協力が必要である。接種量の確保や物流にかかる追加の資金が不可欠である。また、余剰ワクチンを供給過剰な国から不足する国へ適時に再配分することや、2022年以降に向けてワクチン生産能力を大幅に拡大することも同様に重要である。ワクチン生産者が生産過剰による下振れリスクに備えて保険をかけることも、検討する価値のある選択肢かもしれない。
また、ウイルスの塩基配列解析を含め、治療薬や検査へのアクセスをさらに確保する必要があり、同時に医療物資の輸出規制は避けなければならない。協調行動の経済的根拠は圧倒的である。保健危機の終息を早めれば、2020～25年の累積で世界所得を9兆ドル押し上げることができる。その恩恵は全ての国に及び、先進国だけでも約4兆ドルに上る。これは、ワクチン関連のあらゆるコストの試算をはるかに上回るものである。
第二に、経済危機との闘いを強化することである。
G20諸国を中心に、世界は前例のない協調的な措置を講じてきており、財政措置は約14兆ドルに上る。各国政府は、これらの取り組みを基礎として、財政支援を継続する必要がある。その際、適切に調整され、対象を絞った形で行うべきである。パンデミックの段階、経済の状況、および各国の政策余地に応じた対応が求められる。
重要なのは、生計を維持する一方で、そうでなければ存続可能な企業が倒産しないようにすることである。これには財政措置だけでなく、緩和的な金融政策や金融政策を通じて良好な金融環境を維持することも必要であり、それが家計や企業への信用供与の流れを支える。
主要中央銀行による大幅な金融緩和により、歴史的な景気後退にもかかわらず、いくつかの途上国は世界の資本市場へのアクセスを回復し、支出を支えるために過去最低水準の金利で借り入れることが可能になった。危機の深刻さを踏まえると、金融政策による支援を継続する以外に選択肢はない。ただし、過度のリスクテイクや市場の過熱など、意図しない結果に対する正当な懸念も存在する。
今後のリスク、特に回復の分岐が進む中では、金融環境の変化に伴う市場の変動の可能性がある。主要中央銀行は、国内外の金融市場における過度な変動を防ぐため、金融政策の方針を慎重に伝達する必要があるだろう。
第三に、脆弱な国々への支援を強化することである。
資源や政策余地が限られているため、多くの新興市場国や低所得国は、まもなくマクロ経済の安定の維持、保健危機への対応、そして国民の基本的ニーズの充足の間で、極めて厳しい選択を迫られるかもしれない。
これらの国々の脆弱性の高まりは、危機からの自国の回復の見通しだけでなく、世界経済回復の速度と規模にも影響を及ぼす。また、既に脆弱な多くの地域において不安定化要因となりうる。脆弱な国々は、包括的な取り組みの一環として、相当規模の支援を必要とするだろう。
第一歩は国内から始まる。各国政府が国内歳入を増やし、公共支出の効率性を高め、事業環境を改善することである。同時に、国際的な取り組みは、より強力なリスク分担手段などを通じて、譲許的融資を一層拡大し、民間資金を活用するうえで極めて重要である。
検討中のもう一つの選択肢は、世界の長期的な準備資産需要に対応するための新たなSDR（特別引出権）配分である。これは債務負担を増やすことなく、各国に対して大規模かつ直接的な流動性の押し上げをもたらしうる。また、二国間ドナーが保健支出を含む譲許的支援のための新たな資金を提供する能力も拡大しうる。2009年の世界金融危機への対応においてSDR配分は世界に大きく貢献した。今回も同様に役立てることができるはずである。
包括的な取り組みに従うことは、債務問題に対処することも意味する。G20の債務支払猶予イニシアティブ（DSSI）は、重要な資源の迅速な解放に貢献した。さらに新たな共通枠組みは、より踏み込んだ対応を可能にできる。すなわち、民間セクターを含む幅広い債権者の参加のもと、DSSI対象国に対する適時かつ秩序だった債務処理を促進することである。これらの処理には、大規模な資金needs に直面する国々を支援するための債務返済の再編、および債務負担が持続不可能となった場合の、より大幅な救済を含めるべきである。最初の要請が寄せられた今、共通枠組みは、公的および民間を問わず、全ての債権者によって速やかに運用されるべきである。
IMFとしても、前例のない形で取り組みを強化してきた。85か国に対して1,050億ドルを超える新規融資を行い、最貧国の加盟国には債務返済の救済を提供している。2021年以降も、190の加盟国をさらに支援することを目指している。
これには、国際的な法人課税の近代化に向けた取り組みへの支援も含まれる。デジタル経済に真に適合し、途上国のニーズにより即したシステムが必要である。ここでは、利益率の高い企業が事業を行う市場で確実に納税し、それによって公的財政を強化するために、多国間の取り組みが不可欠となる。
これらの政策措置は、大分岐に対処する一助となりうる。先進国は、資源を活用して、人的資本、デジタルインフラ、そして新たな気候経済への移行への投資を続けるだろう。貧困国が同様の投資を行うために必要な支援を得ることは極めて重要であり、特に、地球温暖化が進むにつれて不可欠となる、雇用創出効果の大きい気候変動適応策への投資が重要である。
貧困国を取り残すという選択肢は、極端な不平等をさらに固定化するだけである。さらに悪いことに、世界の経済的・社会的安定に対する重大な脅威となるだろう。そして、それは歴史的な好機を逃したと見なされることになるだろう。
我々は、記録的な速さで有効なワクチンをもたらした、目覚ましい国際協力から着想を得ることができる。その精神は、この危機を乗り越え、力強く包摂的な回復を確実にするために、今まで以上に重要である。
