世界最大のノルウェーのソブリン・ウェルス・ファンドが、初めて1兆ドルを超えました。
世界各地でソブリン・ウェルス・ファンドの規模と数が増すなか、世界の金融市場でますます大きな影響力を持つ存在となっています。
急速に拡大している一方で、ほかの種類の投資手段に比べ、その実態は十分に理解されていないことが少なくありません。そこで、ソブリン・ウェルス・ファンドが実際に何をしているのか、詳しく見ていきましょう。
ソブリン・ウェルス・ファンドとは？
簡単に言えば、各国が投資を行うための仕組みです。石油などの資源から得られることが多い資金を、株式、債券、不動産など、成長が見込まれる分野に投資します。
ソブリン・ウェルス・ファンド（SWF）を活用する国の多くは、ノルウェーや中東の石油収入のように、単一の収入源に大きく依存する経済を抱えています。
SWFを通じた投資は、こうした国々が投資先を分散し、単一の収入源への依存を減らす手段となっています。
将来への備え
世界最大のSWFを擁するノルウェーは、原油の主要な産出国であり、1996年にSWFを通じた投資を始めました。その目的は、石油と天然ガスの埋蔵量が尽きた後に備えて富を蓄えることです。
ノルウェーのSWFは成長を続け、世界有数の株式投資家となっています。Sovereign Wealth Fund Instituteによると、AppleやMicrosoftを含む世界9,000社以上の株式を6,670億ドル分保有しています。Sovereign Wealth Fund Institute。
石油・天然ガス収入を財源とするソブリン・ウェルス・ファンドを持つ国・地域には、アブダビ、クウェート、サウジアラビア、カタールも含まれます。
これらの国・地域の経済は天然資源に大きく依存しているため、石油・天然ガス価格の変動の影響を受けやすくなっています。
高齢化する労働力
中国には、資源を財源としないSWFが複数あり、その中には世界第3位の規模を持つ中国投資有限責任公司もあります。約10年前に中国の外貨準備を分散する目的で設立され、現在の資産価値は8,140億ドルです。
高齢者人口が多く、労働力人口が縮小するという課題に直面する日本にも、年金資産の積み増しを目指す、資源を財源としないSWFがあります。
世界ではSWFを活用する国が増えており、2005年以降に設立された新たなファンドは40を超え、その多くはメキシコやトルコなどの新興市場にあります。
Sovereign Wealth Fund Instituteによると、これらのファンドの資産総額は現在7兆2,000億ドルを超え、2007年の2倍に達しています。
政治的な野心？
SWFは世界有数の資産運用会社の一部より規模が小さいものの、その権力への懸念と影響力が懸念されています。
ノルウェーという顕著な例外を除き、最大規模のファンドの中には、投資内容、運用実績、コーポレートガバナンスの実践について完全な透明性を確保していないところもあります。
そのため、投資が純粋に金融上の動機ではなく、政治的な動機に基づいているのではないかという懸念が生じています。
また、ファンドの規模が大きいために価格が大きく変動し、世界の金融市場を不安定化させるおそれがあるとの懸念もあります。
たとえば石油価格が下落した場合、政府が突然、ソブリン・ウェルス・ファンドの資金を取り崩す必要に迫られ、株式の売却を引き起こすことがあります。
こうした売却は市場に不安をもたらし、株式を売るべき根本的な理由がなくても、ほかの投資家の売りを誘う可能性があります。
こうした懸念を受け、透明性の向上を求める声が繰り返し上がっています。
ソブリン・ウェルス・ファンド国際フォーラムは、サンティアゴ原則として知られる行動規範への署名を加盟国に促しています。同原則は年次報告を求めています。
SWFの人気と規模が拡大し続けるなか、こうした原則はますます欠かせないものとなるでしょう。
