国際通貨基金（IMF）のエコノミストGita Gopinathは、最新の経済成長見通しと、不確実性に影響を与える要因について考察しています。
ワクチンと治療法が新たなウイルス株に対して有効であり続ければ、懸念されていたよりも小さな傷跡でこの危機を脱することができるかもしれない、と彼女は記しています。
しかし、これはワクチンへの公平なアクセスにかかっています。
Gopinathは、回復を強化し、包摂的、強靭、かつグリーンなものにするために、4つの政策を提言しています。
前回の予測を10月に公表してからわずか3か月の間に、新たな感染の波が多くの国で過去のピークを超えて感染者を押し上げ、COVID-19による報告死者数は200万人以上へと倍増しました。同じ3か月の間に、複数のワクチンが予想外に高い有効性を示し、一部の国では野心的な接種キャンペーンが始まりました。今や、パンデミックの終息に向けた、変異するウイルスとワクチンとのこの競争の結果、そしてそれまでの間に効果的な支援を提供する政策の能力に大きく左右されます。依然として極めて大きな不確実性があり、見通しは国によって大きく異なります。
この予測には大きな不確実性が伴います。ワクチン接種と治療法での成功の拡大、そして追加的な政策支援は結果を改善しうる一方、ワクチン展開の遅れ、ウイルスの変異、政策支援の早期撤回は結果を悪化させる可能性があります。下方リスクが顕在化した場合、金融環境の引き締めが景気後退を増幅させるおそれがあり、その時点では世界の公的債務と企業債務がいずれも過去最高水準にあります。
不完全な回復
今年の成長の回復見通しは、2020年の深刻な落ち込みに続くものです。推計される落ち込み（-3.5%）は、昨年下半期の予想以上の成長により、以前の予測（-4.4%）よりはやや深刻でないものの、大恐慌以降で最悪の平時の世界的な縮小であることに変わりはありません。回復が部分的なものにとどまるため、2021年には150を超える経済で一人当たり所得が2019年の水準を下回ると予想されています。その数は2022年には約110の経済へとわずかに減少するにとどまります。パンデミック前の予測水準と比べた2020年から2025年にかけての累積的な生産損失は、2.2兆ドルと予測されており、依然として相当な規模です。
国内および国家間での大きな格差
予測される回復の強さも国によって大きく異なり、COVID-19前の予測と比べた生産損失の予測には大きな差があります。中国は2020年第4四半期に、主要経済国のなかで最も早くパンデミック前の予測水準に戻りました。米国は今年、ユーロ圏を大きく上回る形で、COVID-19前の水準を上回ると予測されています。先進国は概して速く回復すると見込まれる一方、過去10年間に進んできた収斂の進展は逆転するリスクにさらされています。過去10年間に一人当たり所得で先進国への収斂を進めてきた新興市場国・途上国の50%超が、2020年から2022年の期間に乖離すると予想されています。
先進国の回復が速い背景には、多くの途上国と比べて、より積極的な政策支援と、ワクチンへのより迅速なアクセスがあることが部分的に影響しています。石油輸出国や観光依存型の経済は、原油価格の低迷した見通しと、国境を越えた移動の正常化が遅れると予想されることから、特に厳しい見通しに直面しています。
国内においても、危機の負担は集団によって不均等に生じ、不平等を拡大させています。学歴の低い労働者、若年層、女性、そしてインフォーマルに雇用されている人々は、所得の損失が不均衡に大きくなっています。2020年から21年にかけて、約9,000万人が極度の貧困に陥ると予想されており、過去20年間の貧困削減の傾向が逆転することになります。
回復を強化し、包摂的、強靭、かつグリーンなものにするための政策
ワクチンと治療法が新たなウイルス株に対して有効であり続ければ、懸念されていたよりも小さな傷跡でこの危機を脱し、国の内外での見通しの乖離を食い止められるかもしれません。ただし、そのためには政策面でさらに多くの努力が必要です。
第一に、国際社会は、現在存在する深刻なアクセスの不公平を是正するため、ワクチンと治療薬への迅速かつ広範な世界的アクセスを確保するよう、速やかに行動しなければなりません。これには、COVAXファシリティの生産拡大と資金の強化、ならびに貧困国へのワクチン配送のための物流支援が必要です。このための保健面および経済面の論拠は圧倒的です。新たなウイルス株は、パンデミックがどこか一つでも終息するまで完全には終わらないことを改めて示しており、保健危機の終息をより速く進めることで、2020年から25年にかけて世界所得が累積で9兆ドル押し上げられ、先進国だけで約4兆ドルを含め、すべての国に恩恵がもたらされると試算しています。
第二に、ウイルスが急増している地域では、世帯と企業に対する的を絞った経済的な支えを維持し、生計を守り、存続可能な企業の倒産を防ぐべきです。これにより、制約が解除された後の回復を速めることができます。財政余力が限られている国では、支出を保健と貧困層への移転に優先させるべきです。感染が持続的に減少し、ウイルスに対する免疫が広がった段階で、支援策のパラメーターを時間をかけて徐々に寛大さの少ないものにし、労働移動を促すとともに、生産性を損なうおそれのあるゾンビ企業のリスクを低減するため、支援を段階的に縮小することができます。
政策余地が許せば、解放された資源を回復を支えるために再配分することができます。優先分野には、人的資本の蓄積の後退を是正するための教育支出、生産性の伸びを押し上げるためのデジタル化、ならびに雇用を創出し、新たな気候経済への移行を加速するためのグリーン投資が含まれます。財政余地を有する最大の経済国が協調したグリーン公共投資を進めれば、個々の施策の効果を高め、貿易のつながりを通じた国境を越えた波及効果を強めることができます。
第三に、この極めて不確実性の高い時期において、金融の安定を確保すべきです。インフレリスクがない場合には、回復を支えるため金融政策は緩和的であり続けるべきであり、歴史的な低金利から生じる可能性が高いリスクを抑制することに細心の注意を払う必要があります。ローンの返済猶予のようなパンデミック対策が最終的に撤回されると、倒産や不良債権が増加し、すでに脆弱な銀行システムを危機に陥れるおそれがあります。各国は、倒産処理を迅速化し、信用創造が損なわれないよう、裁判外の特別な事業再生の枠組みを整備すべきです。財政支出と生産の落ち込みにより、世界の政府債務水準は過去最高に達しています。低金利と2021年に予測される成長の回復により、多くの国で債務水準は安定するとみられるものの、すべての国は、債務の持続可能性を確保するための中期的な財政枠組みから恩恵を受けるでしょう。
最後に、国際社会は、貧困国が危機と闘い、持続可能な開発目標の達成において大きく遅れをとらないよう、より多くの支援を行う必要があります。主要中央銀行による金融政策の急速な緩和により、多くの途上国の資金調達環境は改善しました。しかし、資金調達環境がより厳しく制約されている国々もあり、それらの国では、G20で合意された新たな共通枠組みの下で、贈与、譲許的融資、債務救済、そして場合によっては抜本的な債務再編という形で、さらなる国際的支援が必要です。
前例のない世界的な課題に直面する中、国際社会は、パンデミックをあらゆる場所で抑え込み、国の内外における見通しの乖離を是正し、より豊かで、グリーンかつ包摂的な未来へと世界を前進させるため、今すぐ行動しなければなりません。
