中国は、封じ込めによって新型コロナウイルスを食い止められることを示していますが、それには多大な経済的コストが伴います。
世界全体で見ると、新型コロナウイルスによるショックは、2007～08年の世界金融危機と比較しても深刻です。
政策当局は、この深刻なショックの影響を緩和するため、脆弱な世帯や小規模企業を支援しなければなりません。
新型コロナウイルスの影響は、世界経済に深刻かつ重大な打撃を与えており、各国の政策当局は対応策を模索しています。中国のこれまでの経験は、適切な政策が感染症との闘いや影響の緩和において効果をもたらす一方で、そのうちのいくつかの政策には難しい経済的なトレードオフが伴うことを示しています。
難しい選択
ウイルスの封じ込めに成功すると、社会的距離の確保や移動の減少が自発的であるか強制的であるかにかかわらず、経済活動の鈍化という代償が伴います。中国では、政策当局が国および地方レベルで厳格な移動制限を実施しました。例えば、感染拡大のピーク時には、多くの都市が住民に対して厳格な夜間外出禁止令を実施しました。しかし、その代償は湖北省ほど壊滅的なものはありませんでした。同省は、中国の他地域から多くの支援を受けたものの、感染症の全国的な拡大を抑える役割を果たしながら、深刻な被害を受けました。
この深刻なショックの影響を緩和するには、最も脆弱な人々への支援を提供することが必要です。
このことから、パンデミックが世界中に広がるにつれて、国内および国家間で最も大きな打撃を受けた人々は、ウイルスの封じ込めや他地域への感染拡大の遅延を図るために支援を必要とすることが明らかです。
高いコスト
今回の感染拡大は、中国において甚大な人的被害をもたらしており、他の地域でも依然として続いています。また、多大な経済的コストも伴っています。あらゆる兆候から判断すると、2020年第1四半期の中国の景気減速は顕著であり、同年の経済に深い傷跡を残すことになるでしょう。
経済活動の突然の停止として始まったものは、急速に経済全体へと波及し、供給と需要の両方を同時に阻害する本格的なショックへと変貌しました。これは、2020年1～2月の鉱工業生産と小売売上高の非常に弱い数値に表れています。新型コロナウイルスによるショックは、2007～08年の世界金融危機と比較しても深刻です。世帯、企業、金融機関、市場が同時に影響を受けたためであり、最初は中国で、現在では世界全体に広がっています。
迅速な対応
この深刻なショックの影響を緩和するには、最も脆弱な人々への支援を提供することが必要です。中国の政策当局は、脆弱な世帯をターゲットとし、社会保険料や公共料金の免除、フィンテック企業を通じた融資の提供などにより、小規模企業に支援を届ける新たな方法を模索してきました。その他の政策その他の政策も効果をもたらし得ます。当局は、感染症対応に関わる保健機器やその他の重要な活動の生産規模拡大を支援するため、補助金付き融資を迅速に手配しました。
金融の安定を守るには、断固とした、かつ十分に説明された対応が必要です。この数週間で明らかになったように、健康危機は一時的なものであっても、流動性不足や市場の混乱が増幅・持続しうる経済ショックへと発展しかねません。中国では、当局が早期に介入し、銀行間市場を下支えするとともに、圧力を受けている企業に金融支援を提供しました。その一方で、人民元は対外的な圧力に応じて調整されました。その他の措置には、感染拡大の影響を受けた借り手と協力するよう銀行に指導すること、中国人民銀行による特別資金を通じて小規模企業への融資を銀行に促すこと、そして銀行に対する準備預金率の的を絞った引き下げが含まれました。国有企業を含む大企業は、全般的に比較的安定した融資へのアクセスを享受しました。その大きな理由は、中国の大手国有銀行が、これらの企業への融資を引き続き積極的に行ったことにあります。
もちろん、救済措置の中には独自の問題を伴うものもあります。例えば、幅広い債務者に対して金融債務の履行期限を延長することは、それが当面の問題を対象とせず、期間が限定されていない場合、後に財務の健全性を損なう恐れがあります。補助金付き融資は誤って配分される可能性があります。また、既に存続が難しい企業を延命させることは、後の生産性向上を妨げかねません。明らかに、可能な限り、的を絞った手段を用いることが望ましいといえます。
終わりではない
中国では、経済の正常化を示す心強い兆候が見られます。大企業の多くが営業を再開したと報告しており、多くの地域の従業員が職場に復帰しています。しかしながら、深刻なリスクは依然として残っています。その一つは、国内外の移動が再開されるにつれ、新規感染者が再び増加する可能性があることです。中国で新たな感染拡大がないとしても、現在進行中のパンデミックは経済リスクを生んでいます。例えば、より多くの国が感染拡大に直面し、世界の金融市場が不安定になるにつれ、消費者や企業は慎重な姿勢を保ち続ける可能性があり、経済が再び動き始めたちょうどそのときに、中国製品に対する世界の需要が落ち込むかもしれません。したがって、中国の政策当局は、必要に応じて成長と金融の安定を支えられるよう、準備しておく必要があります。感染拡大が世界的な性質を持つことを踏まえると、これらの取り組みの多くは、国際的に協調した場合に最も効果を発揮するでしょう。
