雇用喪失の速度と規模は前例のないものです。
各国は債務の締め付けに直面しており、「全面的な債務危機」を避けるための対策が必要です。
貧困国への債務救済と、考えられる対応策の一つとしての「連帯税」。
Gita Gopinathが World Vs Virusポッドキャストで語ります。
毎週の配信を受け取るには、World Vs VirusをApple、Soundcloud、またはSpotifyでご購読ください。
新型コロナウイルス感染症のパンデミックは、人々の生命と生計に深刻な打撃を与えています。各国がウイルスの封じ込めに取り組むなか、世界はロックダウンに入り、広範囲に及ぶ影響をもたらす経済危機を引き起こしています。
迅速な金融政策と経済再開の後も、景気後退と企業への打撃は長期的な影響を残すでしょう。特に、世界の債務は危機発生前にすでに記録的な水準にありました。
本インタビューで、国際通貨基金（IMF）のチーフ・エコノミストであるGita Gopinath氏は、経済活動の崩壊の規模と速度が、私たちの生涯で経験したどのような事態とも異なると述べています。同氏は、何をすべきか、グローバル化、気候危機への取り組み、そして「極めて明白」な世界的協力の必要性について語っています。
これは保健危機として始まり、経済危機へと発展しました。私たちはどのように対応すべきでしょうか。また、経済がいつ、どの時点で通常の状態に戻ると見ていますか。
これはかつてない危機であり、そのため今回の政策は大きく異なるものになるでしょう。最も明白なのは、最優先の政策は保健に関するものでなければならないという点です。これは保健危機であるため、政府は十分な医療施設、十分な医療機器、検査、接触者追跡を確保するための支出を行う必要があります。これらは過去の景気後退では問題になってこなかったことですが、危機の緩和だけでなく、健全な回復を確保するためにも必要です。
second大きな違いは、この危機が雇用喪失をもたらす速度と規模が、これまで見られなかったものであるという点です。つまり、ロックダウンによって直接影響を受ける企業や労働者を支援するため、政策を非常に的を絞ったものにする必要があります。これを「グレート・ロックダウン」と呼んでいるのは、世界を見渡すと、保健危機に対処するために講じられた封じ込め措置が、数値の上で歴史的な規模の経済活動の縮小を生み出しているからです。また、入ってくるデータに見られる消費の崩壊は、本当に記録的な水準に達しています。だからこそ、今回は異なる危機なのです。
もちろん、金融面の側面もあり、世界各国の中央銀行が金融市場を支えるために多くの支援を行っています。しかし、ここで極めて重要な役割は、保健上の問題がより管理できるようになった後、家計と企業ができるだけ早く立ち直り、より正常な経済活動に戻れるようにすることです。
パンデミックによる債務危機について多くの議論がなされていますが、どの経済が最も大きな影響を受けると考えますか。また、この危機はどのように展開すると見ていますか。
この危機に入る前から、低所得国の約40％がすでに債務の困難に陥っているか、債務の困難に陥る高いリスクにさらされていました。そして現在、追加の支出needsが生じています。つまり、これらは極めて重要な支出であり、先送りできません。政府は保健と国民の生計に支出しなければなりません。これは債務水準に影響を及ぼします。
そのため、債務問題について考える必要がある問題は二種類あると思います。
一つは、すでに困難な状況にあり、債務水準が非常に高く、国際市場で妥当な条件で借り入れができない国々です。これらの国々に対しては、譲許的融資を提供し、さらに貧困国については債務返済の猶予を提供するという対応が必要です。IMFはこの両方に取り組んでいます。各国に対する迅速な融資制度があり、その利用限度額を倍増させました。また、100以上の国が迅速な資金需要について私たちに相談しています。
二つ目として、IMFに対する債務についても、今年末まで返済猶予を提供しています。この議論は今後も続く必要があると考えています。さらに多くの支援を必要とする国も出てくるでしょう。
G20は、他の公的債権者による債務救済を推進する取り組みを行いました。これは大いに歓迎すべきことであり、現在も進展していますが、今後の数年間、救済の時間軸と提供される債務救済の性質の両面において、さらに多くの措置が必要になると考えています。
そして、現時点では債務危機には至っていない国々の二つ目のグループがあります。これらの国々が、流動性不足によって支払い能力の問題に陥らないよう、必要な適切な規模の流動性を確実に受け取れるようにする必要があります。つまり、市場で妥当な金利で借り入れられる状態を保つ必要があるということです。
さて、多くの介入や中央銀行の対応、例えば米連邦準備制度（FRB）による流動性措置は、これらの一部の国々の市場を落ち着かせるのに役立ちましたが、今後数年間もそれが保証されているわけではありません。したがって流動性の仕組みは必要になり、そこでIMFが役割を果たしています。私たちは各国向けに新たな短期流動性枠組みを導入したばかりです。つまり、支払い能力の問題と流動性の問題の両方があり、どちらも今だけでなく、今後数か月にわたって対処し、全面的な債務危機を回避する必要があると考えています。
では、6か月後、12か月後、18か月後に状況はどのように推移するでしょうか？
6か月後も、多くの国では保健上の問題が依然として残っていると思われます。ワクチンの見通しはあるものの、最良のシナリオでも候補ワクチンが見えるまでにさらに10か月ほどかかる可能性があります。
そのため、今後6か月間は第1段階にあり、封じ込め措置が続きます。その後、経済を再開する国々が第2段階に入るでしょう。しかし、完全な医療的解決策がない中では、経済を支え続ける必要があり、ロックダウンの開始と停止を繰り返す措置が取られる可能性もあります。その後、ワクチンが入手可能となる第3段階に至るかもしれませんが、その頃には各国は非常に高い債務水準に対処しているでしょう。各国はそれにどう対処していくのでしょうか。
これも国によって異なります。そのため、金利は長期間にわたって非常に低い水準にとどまる可能性が高いと考えられます。これは、特に先進国にとって、非常に低い金利で債務を借り換えるうえで明らかに役立ちます。そして、成長が回復し始めれば、債務水準の引き下げにつながるはずです。
一方、他の国々、特に貧困国では、債務の再編と債務救済を続ける必要があると考えています。そのため、各国は歳入を確保する方法を見つける必要があり、その一つの形として累進課税が考えられます。また、一部の国では連帯税が必要になるかもしれないという話もしました。したがって、状況は国によって異なりますが、これは各国が取り組まなければならない課題であり、今回の危機の大きな遺産の一つになるでしょう。
各国の指導者に対して、自国の経済をどのように運営すべきかについて、どのような助言をしていますか。
助言は三つの段階それぞれで大きく異なります。第1段階では、保健上の問題への対処に必要なことは何でも行い、そのための支出を行う必要があります。企業と労働者がこの危機を乗り切れるよう確保する必要があり、支援の対象についてはかなり寛大であるべきです。また、提供する失業保険の対象範囲を拡大する必要があります。
第2段階では、無制限にはこれを続けられないという問題が浮上し、今後どの企業をどこまで実際に保護できるか、また何社が倒産するかを決める必要が出てきます。
一部の業界では、需要が非常に恒久的に変化する可能性があります。旅行関連産業、国際観光などは、かなり大きな打撃を受けるかもしれません。そのため、すべての企業を支えることはできず、どの企業がより体系的に重要であり、戦略的に重要であるかを考える段階に入ります。その他の企業については、倒産させざるを得ないかもしれませんが、事態が回復した際に、十分な需要があると仮定して、すみやかに復帰できる方法を考える必要があります。
このように、危機にはさまざまな段階があり、助言もそれぞれ大きく異なります。存在するすべての不確実性にもかかわらず、私たちが学んだことは、どの経済でも、どの段階でも役立つ、非常に効果の高い一連の対策があるということです。それは、検査、接触者追跡、十分な医療施設の確保、そして自国の保健状況の推移について非常に的確な情報発信を行うことです。
回復に成功している国々を見ると、それが最も重要な要素です。二番目の要素は、家計、労働者、企業を支えるために大規模な財政措置を講じている国々であり、そうした国々では回復が戻りつつあるのが見られます。
医療ソリューションが利用可能となり、ワクチンが発見されるにつれて、必要とされる次の重要な段階は、それらを十分な規模で生産し、可能な限り速やかに世界中のすべての人々が利用できるようにすることです。これもまた、必要とされる大きな取り組みの一つです。
経済が資金切れに陥る時点はあるのでしょうか。エコノミストとして、何が懸念材料ですか。
もし、何も生産されず、所得もなく、人々が消費をしないという活動の崩壊が起きれば、それはどの経済にとっても悲惨な結末です。しかし、私たちはまだそこにはほど遠いと考えています。
私たちは経済活動の急速な崩壊を目の当たりにしています。グレート・ロックダウンにより、世界中で生産が大きく落ち込み、消費も著しく崩壊しています。しかし、その大部分は、規則によってそれが許されないため、人々が小売店やレストランに行かないという現状を反映しているにすぎません。
しかし、政策の本質は、経済学で言うところの生産要素にあります。重要なものは何でしょうか。重要なのは人々、つまり人的資本、そして構築されたインフラという形の物的資本、そしてこれらすべての投入がどれだけ生産的に使われているかです。
人的資本に変化はありません。危機以前と同じ水準の人的資本がまだあります。膨大な物的インフラがあり、利用可能な物的資本もまだ大量に残っています。したがって、政策は可能な限り速やかに再開できるよう確保することに尽きます。
したがって、私たちが想定すべきシナリオは、人的資本と物的資本が生産的に利用され、経済活動を以前の水準に戻せるということです。あらゆる経済を動かす基本的な要素は残っています。それらが消えたわけではありません。
この危機は、国家、公共サービス、民間部門の価値をどのように示していますか。私たちは「エッセンシャルワーカー」について語っていますが、経済にとって何が不可欠かについての語り方を変えるべきでしょうか。
おっしゃる通りです。この危機の最前線で、看護師、医師、救急隊員は、命を守り、人々が必要な医療を受けられると感じられるよう、素晴らしい働きをしています。彼らに敬意を表します。すべての国は、これらの専門職の方々に、言葉だけでなく、彼らを支える政策パッケージを提供するという形でも、心から感謝する必要があります。
二つ目として、この危機が非常に明確にしたのは、非常に強固な医療制度を持つ国々、特に大多数の人々が利用できる医療制度を持つ国々が、この危機にはるかにうまく対処できているということです。これは、この危機以前から当然のことであるべきだと思います。
しかし、それがさらに明白になりました。人々に強固な社会的セーフティネットを提供する方法を見つける必要があります。このような状況で人々に資源を移転できる仕組みを整え、そしてそれをデジタル技術で最も迅速に行うことができる国々が、この危機にはるかにうまく対処できた国々です。
この種の危機では、公共部門の役割がはるかに大きくなることは明らかです。それが伝統的に起こることです。今回も同じことが起こるでしょうが、各国は、医療、教育、良好なガバナンス、社会保障、社会的セーフティネットといった、妥協してはならない重要な公共サービスがあることを認識することが非常に重要だと考えています。
この危機が極めて明白にしたもう一つのことは、世界的な協力の必要性です。これは国境を尊重しないウイルスです。国境を越え、世界のどこかで猛威を振るっている限り、他のすべての地域に影響を及ぼします。そのため、これに対処するには世界的な協力が必要です。
気候科学者のBill McKibbenは、企業を救済するのであれば、企業は地球を救うべきだと述べています。
景気刺激策には条件を付けるべきでしょうか。気候変動への強靭性、排出量の削減、保健に対する公的資金の提供、労働者への支援といった条件を求めるべきでしょうか。
危機の段階に応じて、課す条件は変わり得ます。例えば、現在、ほとんどの国は危機の第1段階または第2段階にあり、目標は労働者と企業が引き続き結びついた状態を維持することです。非常に混乱を招く雇用喪失が起これば、その後、労働者を職場に戻すことが難しくなります。そのため、政府が企業に資金を提供する際には、その融資を補助金に転換する場合には、労働者のかなりの割合を雇用し続けていることを証明しなければならないという条件を設けています。これは、誰の視点から見ても経済に役立つ条件です。
いかなる機関、企業、銀行に資金を提供する場合でも、その資金が株主への配当や自社株買いに回されないようにすることが重要です。そのような条件を設けている国はいくつかあります。意味のある形で、条件付きの支援を行っています。
気候の問題について言えば、これは非常に重要な問題であり、自然は私たちが想像できない形で襲いかかってくることが明らかです。気候変動はさらに深刻になる可能性があるため、それに備える必要があります。しかし、問題は、どうやってそこに到達するかです。より環境に優しい経済、そして経済活動を最も地球に優しい方法で行うために、どのような最善策を講じることができるでしょうか。
明らかなのは、代替エネルギーの生産を拡大する必要があるということです。それはすでに始まっていますが、そのためには二度目の後押しが必要です。二つ目は、より気候に配慮したインフラを整備することです。この両方の対策において、公共部門は非常に大きな役割を果たすことができます。
各国が経済を刺激し、より伝統的な公共支出、つまり、より気候に配慮した形の公共インフラ投資を行う段階に入れば、それは非常に有益です。
エネルギーの代替手段と環境に配慮した物理インフラが整えば、その上で炭素価格付けを導入することができます。そうすることで、企業は自社の活動が気候に与える影響を内部化するようになります。
これらは実行すべきことであり、人々が自然の力が健康と経済生活に非常に劇的な影響を及ぼし得ることを認識しているため、これらすべてを実現する非常に良い機会だと考えています。
資本主義とグローバル化の未来はどうなると考えますか。
私は楽観的でありたいと思っています。世界は結束し、最終的にはグローバル化の面で、より強く、より良い形でこの危機を乗り越えると言いたいです
しかし、現時点では懸念しています。私たちは、グローバル化に対する意欲が低下し、各国が内向きになる状況の中でこの危機に入りました。そして、この危機の性質の一部によって、その傾向が加速しています。
ご覧の通り、国境を越えた移動は停止し、世界のサプライチェーンも崩壊しました。しかし、より大きな懸念は、各国が保護主義的になり、生産を自国に移し、輸出を規制する方向に進むことです。
これは大きな懸念です。だからこそ、世界がグローバル化から大きな恩恵を受けてきたことを思い出す必要があります。完璧ではないにせよ、その恩恵は計り知れません。グローバル化は多くの雇用を生み出し、貧しい国々の所得を引き上げることで国家間の不平等を縮小し、世界の多くの国々で貧困を減らしてきました。もちろん、完璧ではなく、修正が必要であり、さらに多くのことを行う必要がありますが、現段階で非常に保護主義的な姿勢に戻り、物品や人の移動について他国との交流を大幅に減らせば、この危機から立ち直ることは非常に困難になるでしょう。企業は最も安価な投入財を得るために世界的な生産に依存しています。それが利用できなければ、労働者を工場に戻すこともできません。ですから、事態はますます困難になるでしょう。
過去のエピソードはすべてWorld Vs Virusこちら。
購読は以下からApple、Soundcloud、またはSpotify。
