ラテンアメリカおよびカリブ海地域では、2020年の低水準から回復した後、景気回復は鈍化すると予想されています。
食品・エネルギー価格の急騰に関連したインフレ率の上昇も経済成長を損なっており、IMFのエコノミスト3名が指摘しています。
コア物価はブラジル（7.2%）、チリ（6.4%）、メキシコ（5.9%）で急速に上昇しており、インフレがより広範に及ぶ恐れがあることを示唆しています
ラテンアメリカおよびカリブ海地域の経済は、昨年の力強い回復の後、勢いを失いつつあります。
2020年の経済の大幅な落ち込みの後、同地域の成長率は推定6.8%に回復しました。これは、堅調な貿易相手国の成長、商品価格の上昇、および有利な対外資金調達環境によるものです。国内では、ワクチン接種の進展、一部の国（例：チリおよびコロンビア）における継続的な財政支援、および2020年からの蓄積された貯蓄も成長を支えました。
2022年について、当機関は成長率が2.4%に減速すると予想しており、これは当機関の10月時点の予測3%からの下方修正です。
経済がパンデミック前のGDP水準に戻るにつれ、減速は避けられません。しかし、今回の下方修正は、中国および米国の成長鈍化、継続的な供給網の混乱、金融政策および資金調達環境の引き締まり、そしてオミクロン変異株の出現を含む、その他の課題を反映しています。
2022年について、当機関は成長率が2.4%に減速すると予想しています。
イラン・ゴールドファイン、アンナ・イワノワ、ホルヘ・ロルドス
物価の急騰
昨年は、インフレ率の上昇が目立った。ブラジル、チリ、コロンビア、メキシコ、ペルーなど、同地域の主要経済国の一部では、2021年に物価が8.3%上昇しました。これは15年ぶりの大幅な上昇であり、他の新興市場よりも高い水準です。
この急速な上昇は、食品・エネルギー価格の急騰によるところも一部あります。食品・エネルギー価格を除くコアインフレ率の上昇幅は小さかった（6.3%）ものの、依然としてパンデミック前の傾向を上回っており、他の新興市場のコア物価上昇率（平均5.3%）も上回りました。
コア物価はブラジル（7.2%）、チリ（6.4%）、メキシコ（5.9%）で急速に上昇しており、インフレがより広範に及ぶ恐れがあることを示唆していますが、経済間の差は大きくなっています。
インフレ率上昇の要因は多岐にわたります。商品価格および輸入価格の上昇（一部はグローバルな供給網の混乱によるもの）、為替レートの下落、抑制されていた個人消費の解放、そして支出がサービスからモノへとシフトしたことなどが挙げられます。一部の国では、賃金上昇圧力や、インフレに合わせて条件が自動的に調整される契約（インデクセーション）が、物価をさらに押し上げています。
断固たる対応
同地域はこれまで高インフレを経験してきたため、大手中央銀行は消費者物価の急騰に迅速かつ断固として対応しました。
金融政策の引き締めの速度は、各国の景気循環における位置、物価圧力の程度と範囲、および中央銀行の信頼性によって国ごとに異なってきました。ブラジル、チリ、コロンビア、メキシコ、ペルーでは、2021年中に政策金利が1.25ポイントから7.25ポイントの間で引き上げられました。これらはしばしば、今後数か月間のさらなる利上げを示唆するフォワードガイダンスと組み合わせられました。
政策金利の引き上げは、インフレ期待の安定維持に寄与しており、これは当機関の10月の地域経済見通しで指摘したとおりです。さらに、中央銀行の苦労して得た信頼性の強化にもつながっています。
長期のインフレ期待は比較的安定した水準にとどまっており、これは、インフレ率を目標水準に戻すための金融政策への信頼を反映しています。ただし、短期のインフレ期待は高止まりしており、一部の国では中央銀行によるさらなる継続的な警戒と、場合によっては追加措置の必要性を示唆しています。
インフレ率の上昇がインフレ期待の定着を損なう恐れがある場合、中央銀行は、インフレ目標へのコミットメントを継続していることを示し、持続的な物価上昇を回避するために、さらなる利上げを行う必要があるでしょう。これには、明確で透明性のあるコミュニケーションを伴う必要があります。
残存する不確実性
パンデミックの推移をめぐる不確実性は、世界全体、そしてラテンアメリカおよびカリブ海地域の景気回復に、依然として影を落としています。
米国および同地域全体におけるインフレ圧力は、金融緩和の一層迅速な縮小を求める可能性があり、また、投資家のリスク選好の変化や、それに伴う世界および国内の金融環境の引き締まりも、景気回復にとっての大きなリスクとなっています。政策立案者は、可能な場合、公的債務の満期を延長し、財政のロールオーバー需要を全般的に削減し、金融セクターのバランスシートにおける通貨ミスマッチの拡大を抑制することで、米国の金融政策引き締めに備えることができます。
今後の大きな課題
パンデミックは、同地域で広範な社会不安が続いた1年の後に発生しました。この社会不安は、商品ブームの終焉後の経済停滞の時期に蓄積されたものです。選挙の日程が目白押しで迫る中、社会不安は依然として大きなリスクであり、不平等への対処が必要です。
同地域の各国は、3つの大きな課題に同時に取り組む必要があります。すなわち、公的財政の持続可能性の確保、潜在成長率の引き上げ、そして社会的結束を促進し、社会的不平等に対処する形でこれを実現することです。
これらの課題は、パンデミック以前から始まっていたものであり、対処には時間がかかります。政策立案者は、これらに対処するための包括的な戦略を今から策定し、この戦略をめぐる社会的合意を形成し始めるべきです。
ラテンアメリカおよびカリブ海地域は、成長エンジンを再活性化し、より繁栄し、持続可能で包摂的な地域へと前進するための、独自の機会を有しています。
