経済学者でハーバード大学教授のケネス・ロゴフは、今後数か月が政策立案者にとって極めて重要である理由を解説します。
新型コロナウイルスのパンデミックは、長期にわたる経済的、政治的、社会的影響をもたらすと予想されています。
これに対処するために導入された政策の影響は、パンデミックそのものが終息した後も長く続くと考えられます。
ここでロゴフは、さまざまなシナリオを検証します。
今後数か月は、来たるべき世界経済の回復の姿について多くを物語るでしょう。株式市場が活況を呈しているものの、COVID-19に関する不確実性は依然として広がっています。したがって、パンデミックの経過にかかわらず、これまでのウイルスとの闘いは、非常に長期にわたって成長、雇用、政治に影響を及ぼす可能性が高いでしょう。活況を呈している株式市場が
まずは、考えられる明るいニュースから見ていきましょう。楽観的なシナリオでは、今年末までに規制当局が、主要な第1世代のCOVID-19ワクチンのうち少なくとも2種類を承認しているでしょう。政府による異例の規制および財政支援のおかげで、これらのワクチンは人での臨床試験が終わる前から生産に入っています。有効性があると仮定すると、バイオテクノロジー企業は2020年末までに、すでに約2億回分の投与量を手元に確保しており、さらに数十億回分を生産する見込みです。ワクチンの配布そのものが大きな取り組みとなるでしょう。その一因は、迅速に承認されたワクチンが安全であることを、国民に納得してもらう必要があるためです。
うまくいけば、ワクチンを希望する先進国の国民は2021年末までに接種を受けられるでしょう。中国では、ほぼ全国民が、その時点までに接種を終えているでしょう。その数年後には、新興国や発展途上国に暮らす人々を含め、世界人口の大部分も接種を受けることになるでしょう。
このシナリオは信頼に足るものですが、実現は決して確実ではありません。コロナウイルスは予想以上に手強いことが判明する可能性があり、第1世代のワクチンは短期間しか効果を発揮しないか、想定以上に深刻な副作用をもたらす可能性もあります。
その場合でも、検査手順の改善、より効果的な抗ウイルス治療法の開発、そして国民および（そうであってほしいのですが）政治家による行動指針の遵守が進めば、経済状況は徐々に正常化していくでしょう。1918〜20年の恐ろしいインフルエンザ・パンデミックを思い出すことは価値があります。このパンデミックは世界中で少なくとも5,000万人の命を奪いましたが、その多くは、今日私たちがCOVID-19について懸念しているような致命的な第2波によるものでした。それでも最終的にはワクチンなしで終息し、姿を消したのです。
しかし、より悲観的なシナリオでは、米中貿易摩擦の急激な激化、サイバーテロやサイバー戦争、気候変動に関連した自然災害、あるいは大規模な地震など、他の危機が今回の危機が終わる前に起こる可能性があります。さらに、楽観的なシナリオであっても、2019年末の所得水準へ急速に戻るとは必ずしも限りません。パンデミック後の景気拡大は、もしあるとしても、深刻な景気後退の後に、現代的な回復の定義（当初の一人当たり所得への回復）を満たすまでに何年もかかる可能性があります。現代的な定義（当初の一人当たり所得への回復）
先進国では、パンデミックによって不平等という大きな問題が浮き彫りになりましたが、貧困国はそれよりはるかに深刻な打撃を受けています。多くの新興市場国や発展途上国は、今後数年にわたってCOVID-19との闘いに苦慮し、発展が失われる「失われた10年」に陥る現実的な可能性に直面するでしょう。結局のところ、米国、欧州、日本が行っているような規模での緊急財政支援を提供する能力を持つ政府はほとんどありません。低所得国における長期的な景気後退は、債務危機やインフレ危機の蔓延につながる可能性が高いでしょう。失われた10年。
しかし、COVID-19危機は先進国にも深刻で長期にわたる傷跡を残す可能性があります。公衆衛生上の再流行や別のパンデミックへの懸念に加え、危機によって増幅された大きな政治的不安定さは言うまでもなく、企業は投資や雇用により慎重になるかもしれません。
先進国では、当初は消費支出が「取り戻し」を狙って急増する可能性がありますが、長期的には消費者はより多く貯蓄する可能性が高いでしょう。最近開催されたジャクソンホール・シンポジウムで発表された興味深い論文において、ジュリアン・コズロウスキー、ローラ・ベルドカンプ、ヴェンキー・ヴェンカテスワランは、パンデミックによる米国経済への累積的な長期的コストは、短期的な影響よりも桁違いに大きくなる可能性が高いと論じています。その一因は、国民の間で長期にわたって不安感が高まっていることにあります。
私がシンポジウムで論じた彼らの分析は、特に消費者に関して説得力があります。1930年代の大恐慌を経験した親や祖父母がいる人は誰でも、この傷跡となる経験が生涯の行動に影響を与えたことを知っています。1
COVID-19は、投資と雇用への直接的な影響に加えて、長期的な生産性コストももたらすでしょう。パンデミックが終息する頃には、特に低所得世帯の子どもたちを含む世代全体が、事実上1年分の教育機会を失っているでしょう。依然として低迷している労働市場で最初の仕事を見つけるのに苦労している若年層は、そうでなかった場合と比べて、将来の収入が少なくなると予想されます。
明るい兆しもあります。パンデミックによって多くの都市で商業用不動産の価値が暴落した一方で、郊外地域、さらに長年苦境にあった中小都市においても、新たな建設と投資の大きな波につながる可能性があります。一般的に、テレワークを認めることに消極的だった企業は、テレワークがうまく機能し、多くの利点があることを認識しつつあります。まだ楽観視はできませんが、パンデミックは、政策立案者がユニバーサルなブロードバンドインターネットを提供する方法を見つけ、恵まれない子どもたちがパソコンをはるかに利用しやすくなるよう促すかもしれません。
世界経済は今、岐路に立っています。政策立案者の最も重要な任務は、最も深刻な打撃を受けた個人や経済分野への緊急支援を継続しつつ、残存する大きな不確実性を軽減することです。しかし、COVID-19によってもたらされた不安は、最悪の時期が過ぎ去った後も、長期にわたって世界経済の重荷となる可能性が高いでしょう。
