COVID-19の大流行は、コモディティ価格に劇的な影響を及ぼした。
その結果、金は記録的な高値を、原油は記録的な安値をつけた。
それにもかかわらず、第3四半期にはほぼすべてのコモディティ価格が回復した。
金属および農産物の価格は、2021年に小幅な上昇が見込まれている。
今年初めのCOVID-19の大流行による急激な下落の後、第3四半期にはほぼすべてのコモディティ価格が回復した。原油価格は4月の安値以降倍増したが、大幅な原油供給削減に支えられた一方で、価格は依然として大流行前より3分の1低い水準にある。中国の工業活動が予想を上回るペースで持ち直したことを受けて、金属価格は急速に回復した。一部の食料価格も上昇している。今後、原油価格は現在の水準から緩やかに上昇し、2021年の平均価格は1バレル44ドルになると予想されており、今年の推定1バレル41ドルから上昇する見込みだ。需要の緩やかな回復と、供給制約の緩和が見合う形となる。金属および農産物の価格は、2021年に小幅な上昇が見込まれている。価格予測にとっての主要なリスクは、大流行の期間であり、北半球での第2波の強まりのリスクも含まれる。
1. 大流行からのコモディティ価格の回復は不均一である
大流行はエネルギー価格に最も大きな影響を与えた。3月と4月に急落した後、エネルギー価格は原油価格に牽引されて部分的に回復した。しかし、COVID-19感染の再拡大と石油消費への影響に対する懸念から、最近は回復が停滞している。原油価格は、来年にかけて現在の水準付近で推移し、大流行前の指標を大きく下回ったままになると予想されている。これに対し、金属および農産物のコモディティは、COVID-19の大流行による損失を取り戻しており、2021年には小幅な上昇が見込まれている。
2. 消費の落ち込みを受けて、原油生産は大幅に削減された
3月と4月の石油消費の急減が、原油価格の急落を引き起こした。これを受けて、多くの産油国が生産を削減した。特に石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は、合計で1日当たり970万バレル、すなわち世界の生産量のほぼ10%に相当する生産削減で合意した。生産削減と消費の回復が相まって、2020年第3四半期には原油価格が部分的に回復した。
3. 大流行は石油消費に長期的な影響を及ぼすと予想される
COVID-19の影響により、主要な予測機関は石油需要の見通しを下方修正している。業界の一部のシナリオでは、需要は2019年にすでにピークに達した可能性さえ示唆されている。大流行は、消費者と雇用の行動を変えることで、石油消費に長期的な影響を及ぼす可能性が高い。出張が対面会議からリモート会議に置き換わり、ジェット燃料の需要が減少するため、航空旅行は恒久的に減少する可能性がある。在宅勤務への移行によりガソリン需要は減少する可能性があるが、人々が公共交通機関の利用を避け続ける場合、自家用車の利用増加によって相殺される可能性がある。
4. 世界の工業活動は中国を先頭に回復し、金属価格は大流行前の水準を上回った
ほとんどの金属価格は大流行前の水準を上回っており、特に銅は大幅に上昇している。中国の工業活動の力強い回復により金属需要が急増しており、中国は世界の金属消費量のおよそ半分を占めている。
5. 大流行と政策対応により金価格が押し上げられた
大流行により投資家の間で安全資産への逃避が起こり、安全資産である金価格が押し上げられた。ドル安と金利の低下によっても価格は押し上げられている。特にメキシコ、ペルー、南アフリカでの鉱山生産の混乱や、大流行による労働移動の制限に伴う金のリサイクル量の減少も、価格を下支えした。
6. 食料価格はおおむね安定しており、最近は上昇している
大流行の初期に政策規制が発表されたり（また一部でサプライチェーンの混乱が生じたりした）にもかかわらず、世界全体で見ると食料価格は大流行による影響を比較的受けなかった。最近は、食用油の生産減少とドル安を背景に、価格がいくぶん上昇している。
7. 在庫消費率は高水準を維持しており、供給は十分であることを示している
食料価格の安定は、需要に対する供給量の指標である在庫消費率が示すように、供給が十分であることを反映している。同比率は直近の高水準を維持している。
8. ただし、一部の地域では食料価格のインフレが大きく進んでいる
世界全体では食料価格のインフレは比較的緩やかであるものの、一部の地域では価格上昇がはるかに大きくなっている。COVID-19による食料サプライチェーンの混乱は、食料の生産と流通の両方に影響を及ぼし、一部では通貨安によって悪化した。南アジア、サハラ以南アフリカ、ラテンアメリカは、特に大きな影響を受けた地域の一つである。大流行により、食料不安と栄養失調が増加すると予想される。
