気候変動、水の安全保障、人口動態の変化から、地政学、長期的な実質金利の低水準化やマイナス化、技術革新に至るまで、機関投資家はこれらに対応し、予期せぬ事態に備える必要があります。
しかし、こうした課題に取り組みたいと考える多くのアセットオーナーにとって、先進的な投資家のベストプラクティスは把握しにくく、同業他社と比べた進捗を測るための方法も限られています。
取り組みには、トレンドに関連する投資商品、選択的な投資撤退、自己評価の枠組み、測定ツール、企業へのエンゲージメント、同業者との協働、そして確固たる戦略的ビジョンとガバナンスの枠組みなどが含まれますが、これらに限定されません。
私たちの経済、社会、そして地球は、多くの長期的な構造的リスクに直面しています。気候変動、水の安全保障、人口動態の変化から、地政学、長期的な実質金利の低水準化やマイナス化、技術革新に至るまで、機関投資家はこれらの課題に対応し、予期せぬ事態に備える必要があります。
これらのトレンドが緊急事態となるのを待つのではなく、今から取り組みを始める投資家は、ポートフォリオへのリスクを軽減し始めるとともに、長期的なリターンをもたらす機会を捉える方法を探ることができます。
さらにその副次的効果として、受益者にとってもポートフォリオにとっても、こうした投資実践を採用することは、環境と社会の将来のニーズを同時に考慮する、より強靭な経済の構築にもつながるはずです。
言うは易く行うは難しく、大きな障壁があります。多くのアセットオーナーは、これらのトレンドをどの程度統合できているかについて、同業他社と比べた自らの立ち位置を把握していません。「発展途上」から「先進的」へと進みたい投資家には、ギャップや改善点を特定するためのベンチマーク枠組みが必要となります。
多くのアセットオーナーには変革し前進しようとする意欲はあります。しかし、先進的な投資家のベストプラクティスは明確ではなく、測定ツールも限られています。
投資家は取り組むべき課題があることを理解していますが、問題はどのように取り組むかです。
過去2年間、世界経済フォーラムはMercerと共同で研究を行い、ソブリン・ウェルス・ファンド、年金基金、寄付基金、財団、保険会社が長期的に最も懸念している6つの重大なリスクを特定しました。
2020年に30以上のアセットオーナーを対象に実施した調査では、総資産の合計が3.4兆ドルを超えるアセットオーナーを代表しており、投資家にとっての上位3つのトレンドは、気候変動、低水準およびマイナス金利、そして技術革新でした。
パンデミックのさなか、世界中の多くの政府や企業が、持続可能な方法で経済を再建することを約束してきました。これは、環境と社会の双方を守るために、気候変動リスクに対処し適応することを意味します。
一方で、パンデミックにより中央銀行と政府は経済の安定を促進するために協調して行動するようになり、その結果、実質長期金利が低水準またはマイナスの状態が続くとの見方が広がっています。
当社の調査によると、投資家は水の安全保障、地政学、人口動態の変化（高齢化と、アフリカおよび南アジアにおける生産年齢人口の増加の両方）についても懸念しています。適切に管理されなければ、これらのトレンドは、不平等、ポピュリズム、保護主義、自由貿易への脅威、自然災害の増加が見られるように、世界的な不安定化をさらに深刻化させるでしょう。投資家は取り組むべき課題があることを理解していますが、問題はどのように取り組むかです。
投資家がESGやその他の指標においてどの程度進捗しているかを測る単一の方法は存在しません
投資家が直面するこれらの構造的トレンドによる主要なリスクを軽減するため、機関投資家は、ポートフォリオを精査、適応させ、保護するとともに、魅力的なリスク調整後リターンを追求する機会を捉える必要があります。しかし、当社の調査によると、多くの機関投資家は、これらの構造的トレンドのほとんどについて、一部または限定的な進捗しか達成できていません。
また、多くの投資家は、自らのビジョン、ガバナンス、実行の各段階がどの位置にあるかについての自己認識が欠けており、実際よりもはるかに先進的であると考えています。特に同業他社と比べるとその傾向が顕著です。
例えば、多くの投資家は、責任投資方針を持っていることを理由に、気候変動リスクへの対応で大きな進捗があると考えていました。しかし、多くの場合、その方針は投資面や指標の追跡という観点で実施を可能にするほど具体的ではなく、報酬も方針の目標と一致していませんでした。
その結果、多くの投資チームは、ソーシング・プロセスを進化させる動機づけがなく、方針をより実行可能なものにするための更新に責任を感じていませんでした。
一方、先進的なアセットオーナーは、目標、信念、そしてステークホルダーからのフィードバックを考慮するため、ビジョン、ガバナンス、実行の実践を適応させながら、世界の構造的トレンドを戦略的意思決定プロセスに統合するために必要な努力を払ってきました。
トップダウンの観点から見ると、先進的なアセットオーナーの経営陣は、一般的にトレンドを成功裏に統合するため、投資およびガバナンスの方針を進化させてきました。ボトムアップでは、先進的なアセットオーナーには、構造的トレンドを理解し、関連する機会を特定して投資するための適切な指針、インセンティブ、リソースを備えた投資チームがあります。
過去10か月にわたり、投資コミュニティの関係者180人以上にインタビューを実施した結果、投資家がESGやその他の指標においてどの程度進捗しているかを体系的かつ比較可能な形で測る単一の方法が存在しないことが明らかになりました。そこで、私たちは解決策を作成しました。
先進的な投資家になるための3つの方法
1. 進捗の測定
世界経済フォーラムとMercerは、投資家が当社の調査で特定された主要なテーマ別トレンドにおける自らの進捗を測定し、同業他社と比べてどのように進んでいるかを把握できる枠組みを開発しました。
投資家は、この枠組みと事例研究を活用して、次のように自問することができます。「私たちはこれらの構造的トレンドへの取り組みにおいて、まだ発展途上の段階にあるか。先導している投資家に近づくために何ができるか。」
自己評価により、投資家はこれらのトレンドへの取り組みにおいてより積極的になり、重要な点として、ベストプラクティスに沿うよう取り組みを修正できる分野を可視化し、予期せぬ事態に備えるためのより良い立場に立つことができます。
あらゆる種類のアセットオーナーがこの枠組みを利用できます。先進的なアセットオーナーは、これまで検討していなかったかもしれない多様な要素に対処するためにこの枠組みを活用すると述べています。
小規模な投資家であっても、示されている実践的なステップは依然として有効です。例えば、規模にかかわらず、アセットオーナーが先進的になることを望む場合、経営陣と取締役会が、これらのトレンドが組織の使命、信念、投資目標を達成する能力にどのように影響するかについて合意することが重要です。また、経営陣が、同業他社と比べた自らのトレンド関連の競争上の強みと弱みを理解することも不可欠です。
2. 先進的な同業者から学ぶ
先進的なアセットオーナーに共通する6つの特徴を特定しました。
多様な思考：多様な経験と専門知識を活かし、洞察に富んだ視点を得る認知的多様性
正確な自己評価：組織の欠点を理解し対処するために、社内外のステークホルダーから意見を取り入れる能力と意欲
戦略的ビジョンへのコミットメント：現在の行動が、長期的にポートフォリオに影響を与える要因に対処し、リスク調整後リターンの向上につながるという共通認識
透明性へのコミットメント：ステークホルダーが足並みを揃え、目標達成に貢献できるよう、取締役会と経営陣が信念、ビジョン、目的について明確にステークホルダーに伝えること
イノベーションの文化：新たな専門知識の開発、既存の規範への疑問提起、新興の投資テーマとプロセスの探求
協働への意欲：業界がより迅速に進化し、規制や政策に好ましい影響を与えられるよう、同業者やステークホルダーとベストプラクティスを共有するというコミットメント
3. 気候変動の文脈で、エンゲージメントを行う
気候変動に関して、先進的な投資家の間で台頭しているトレンドは、ネガティブ・スクリーニングや投資撤退よりも、エンゲージメントを重視することです。これは、化石燃料などの特定のセクターから完全に投資を引き揚げるのではなく、エネルギー転換への取り組みに真剣でない特定の企業からは投資を引き揚げることを意味します。
ポートフォリオを完全にグリーンにすることは大変結構ですが、一人の投資家の行動だけでは、セクター全体を変えることはできません。ある大規模年金基金のCIOは私たちに次のように語りました。「周りの世界が燃えているときに、ネットゼロのポートフォリオが何の役に立つのか。」
投資撤退に対して選択的なアプローチを取ることで、投資コミュニティは正しい行動をとっている企業を効果的に評価できます。こうした企業への投資は、長期的な投資家にとっても利益となるはずです。
エンゲージメントに加えて、アセットオーナーは公的および私的な投資を通じてもトレンドに対応しています。例えば、気候変動に対応するための持続可能な農業や再生可能エネルギーのインフラ、あるいは技術革新へのエクスポージャーを得るためのロボティクス関連ETFやサイバーセキュリティファンドなどがあります。アセットオーナー調査では、ブルーボンドや、女性所有・マイノリティ所有の組織への投資など、投資家が検討している商品が明らかになっています。
目的地を定める
投資家が、経済、社会、そして地球が直面する長期的かつ世界的な構造的リスクに成功裏に対応するためには、当社の枠組みが、評価、計画、そして能力強化のための有益な資源となり得ます。
こうした複雑なトレンドに対処するための体系的な計画を整えることで、投資家は、機会を捉えるとともに、主要なリスクを軽減できる立場に身を置くことができます。正確な自己評価と同業者との協働は、この取り組みにおける重要な要素です。私たちは、イノベーションの文化、多様な思考、戦略的ビジョンへのコミットメント、そして透明性を備えたすべてのアセットオーナーが、トレンドへの対応において先進的になる能力を持っていると確信しています。
世界経済フォーラムの取り組みについて詳しくは、以下をご覧ください 投資の未来を形作る。
