世界の債券ファンドでは1月から9月にかけて計1,755億ドルが流出し、過去20年で最大の水準となりました。
高水準の債務と金利上昇により、政府が債務を返済する能力に対する投資家の信頼が低下したためです。
政府や企業は、極めて低い金利を活用するため、ここ数年多額の借り入れを行ってきましたが、今では利払いの増加に直面しています。
インフレ抑制を目指す中央銀行の大幅な利上げが景気後退への懸念を招く中、今年第1〜第3四半期の世界の債券ファンドでは、過去20年で最大の資金流出がありました。
Refinitiv Lipperによると、今年最初の9カ月間に世界の債券ファンドから累計1,755億ドルが流出しました。この期間に純流出となったのは2002年以来初めてです。
データによると、世界の債券ファンドの純資産価値は平均10.2%下落し、少なくとも1990年以来最悪の落ち込みとなりました。
政府や企業はここ数年、極めて低い金利を活用して多額の借り入れを行ってきましたが、利回りの上昇により、より大きな利払い負担に直面しています。
「高水準の債務と金利上昇が重なり、政府が債務を返済する能力に対する投資家の信頼が低下し、現在見られる大規模な資金流出につながっています」と、Pluto InvestingのCEO、ジェイコブ・サンズベリー氏は述べました。
同氏は、金利の低下や債務負担の軽減は見込みにくいため、債券ファンドからの資金流出は2023年まで続く可能性があると付け加えました。
今年第1〜第3四半期、新興国市場の債券からは約800億ドルが流出しました。一方、米国のハイイールド債とインフレ連動債では、それぞれ658億1,000万ドル、164億4,000万ドルの純流出がありました。
iShares UK Gilts All Stocks Index (UK) D Accでは前四半期に66億7,000万ドルが流出しました。また、ILF GBP Liquidity Plus Class 2とVanguard U.K. Short Term Investment Grade Bond Index GBP Accファンドでは、それぞれ21億6,000万ドル、9億9,300万ドルが引き出されました。
今、債券に魅力
しかし、一部のファンドマネジャーは、今年の下落を経て債券に魅力が戻ったと述べています。
ICE BoFA米国債インデックス(.MERG0Q0)は年初来13.5%下落し、Bloomberg Global Aggregate Bond Index(.BCGA)は約20%下落しました。
「年初と比べると、現在の利回りによるクッションは、マイナスのトータルリターンから投資家を大幅に強く守っています」と、Income Research + Managementのポートフォリオマネジャー、ジェイク・レムリー氏は述べました。
「過去9カ月と同じほど急速に金利が上昇し続けたとしても、年末までの債券の見通しはほぼ間違いなく改善しています。」
水曜日時点で、米国債の2年物と10年物の利回りはそれぞれ約4.12%、3.68%でした。年初はそれぞれ0.7%、1.5%でした。
同様に、ICE BofA米国ハイイールド指数(.MERH0A0)の利回りは9%でした。同指数はジャンク債市場の一般的なベンチマークで、年初の利回りは4.3%でした。
「一部の債券は、ことわざにある『風呂の水と一緒に赤ん坊まで捨てる』ように売られ、この水準では非常に魅力的な価値を提供しています」と、Sage Advisory Servicesのポートフォリオマネジャー、ライアン・オマリー氏は述べました。
「ただし、債券市場の多くの分野で信用不安がさらに強まる可能性が高く、不確実な今の時期にはリスク管理が何より重要である点に留意が必要です。」
