起業家精神はインドの経済と文化に深く根付いている。本稿では、インドのスタートアップ・エコシステムの起源と、今後の展望をたどる。共著者には、次の人物が含まれる。Bharat Innovation FundのパートナーであるSomshubhro Pal Choudhury氏。同ファンドは、インドでディープテック企業を築く起業家を支援する1億ドルのベンチャーファンドである。Bharat Innovation Fund。CIIE.COのインサイト担当パートナーであるSupriya Sharma氏。CIIE.CO同センターはインド経営大学院アーメダバード校に拠点を置く、起業支援の主要機関である。また、Bharat Innovation FundのパートナーであるSanjay Jain氏も共著者に名を連ねる。
インドのスタートアップ経済は活況を呈している。この10年間、新興企業の設立、資金調達額と投資ラウンド数、海外投資家やスタートアップの流入、規制インフラの整備、国境を越えた合併・買収、国際化など、さまざまな分野で大きな動きが見られた。起業家の成功例は枚挙にいとまがない。直近の集計では、インドにはユニコーン企業が26社あり、2018年だけで新たに8社が仲間入りした。
たとえば、K-12（幼稚園から高校まで）向けオンライン教育分野で新たにユニコーン企業となったByju’sを見てみよう。現在の評価額は55億ドルだ。元教師が2011年に創業した同社は、7回を超える資金調達ラウンドを経て、約3,500万人の登録顧客を獲得し、すでに黒字化している。2018年の売上高は2億ドルを超え、前年の3倍に伸びた。今年は売上高を倍増させる目標を掲げている。Byju’sは最近、ベイエリアを拠点とする幼児向け学習プラットフォームのスタートアップ、Osmoを1億2,000万ドルで買収した。Osmoは、実物とデジタルを組み合わせた「フィジタル」型のサービスを提供する。さらにByju’sは、幼児向け学習分野で積極的な世界展開を進めるため、Walt Disney Inc.と提携した。ディズニーの時代を超えて愛される物語やキャラクターを活用する。
こうした熱気のさなか、一歩引いて、インドのスタートアップ・エコシステムがどのように現在の地位に至ったのかを振り返ることが大切だ。歴史は繰り返すと言われるが、私たちが重視するのは、むしろ進化のパターンを理解することだ。それは、勢いを保つための備えを整え、必要な施策を講じる助けとなる。
多くの古い経済や文化と同じく、インドでは何世紀にもわたり起業や交易が栄えてきた。こうした基盤の上に築かれた現在のインドの起業家エコシステムは、明確に異なる重点分野を持つ三つの起業活動の波、すなわち情報技術（IT）、消費主義、イノベーションの結果である。私たちの見方では、それぞれの波は、異なる種類の企業や主要な活動、そして社会、規制、技術、経済、文化のさまざまな要素から成るエコシステムによって特徴づけられる。各波は前の波を土台としながらも、その前後の波とは異なるものだ。
これらの波を詳しく述べる前に、まずインドの起業の基盤に触れたい。何といっても、始まりから（あるいは、たどれる限りさかのぼって）話を始めなければならない。
海洋と海、そしてリスクを取る人々
文化的に、インドの多くのコミュニティは、起業家精神に富み、進んでリスクを取ると考えられている。歴史的に、インドの商人は、エジプト、バーレーン、ベトナム、ビルマ（ミャンマー）などの国々まで旅したことで知られる。インドの起業家コミュニティは、家族経営の中小企業を数多く所有・運営する一方、RelianceやBajajのような巨大企業も率いている。2018年に発表された報告書によると、最もよく知られる同族企業111社の時価総額は合計で約8,390億ドルに上る。この数字には、インド各地に広がる膨大な数の家族経営の中小企業は含まれていない。
直近の集計では、インドにはユニコーン企業が26社あり、2018年だけで新たに8社が仲間入りした。
こうした起業家気質を裏付けるデータは数多くある。グローバル・アントレプレナーシップ・モニターによると、インドの18～64歳の約20％が今後3年以内に事業を始める意向を持ち、11％超が起業の準備段階にある（世界平均は12.6％）。インドの人々の約63.7％は起業を望ましい職業選択と考えており、世界平均の62.4％を上回る。
アーメダバード、コルカタ、ムンバイ、デリー、ハイデラバード（ほか多数）の旧市街を歩いたり、全国に広がる工業集積地を車で巡ったりすれば、インドの文化的・経済的な環境に根付く起業家精神が見えてくる。私たちは、こうした根強い起業家気質が、インドにおける起業活動の波の基盤を築いたと考える。
第1の波：ITが重要に
情報技術のルーツは、技術や経営の教育機関の設立、そして1950年代のIBMのインド進出（その約20年後に撤退）に見られる。1968年、大企業のTata GroupはTata Consultancy Servicesを設立し、インドでコンピューター化に関わる複数のプロジェクトを手がけた。同社は米国のメインフレーム製造企業と提携し、オフショアリングの時代が始まった。
しかし、ITおよびIT関連サービスの波が明確な形を取り始めたのは、1980年代ごろにPatni Systemsなどの企業が設立されてからだった。これらの企業の創業者は名門校（主に米国）で学び、市場の不均衡を間近に見て、オフショアリングに眠る価値に気づいた。その価値を取り込むため、帰国してIT事業を立ち上げた。こうしたIT企業は起業家を育てる場にもなった。初期の従業員たちはInfosysのような大企業を設立し、その多くが次世代の起業家を生み出す土壌となった。
こうしたIT企業の成長と研究開発（R&D）のオフショアリング拡大は、技術教育への需要を生んだ。その結果、工学が高等教育における事実上の選択肢となり、多くのエンジニアが育成された。2014年時点で、世界の工学系卒業生の約25％がインドにいると推定されていた。
当時、ベンチャー資金調達業界はほぼ存在しなかったため、第1の波の企業の大半は自己資金で立ち上げられ、サービスに注力した。Infosys創業者のN. R. Narayana Murthy氏が配偶者から借金をし、いつも金欠だったという話はよく語られる。こうした起業への熱意とオフショアリングの大きな機会を背景に、1990年代に設立された多くのIT企業は、今やインド発の最大級かつ最も成功した企業へと成長した。現在、インドのIT／ITES企業とBPO企業は、主に世界市場を対象とする1,800億ドル規模の産業を構成している。
インドのIT企業の成功は、国内の中間層にもさらなる繁栄をもたらした。1960年代から1990年代にかけて、典型的な中所得世帯では、政府や公営企業に勤めるか、小規模な地元企業を経営する一人が主な稼ぎ手だった。子どもの教育は重視され、工学系や医学系の学校への進学を勧められることが多かった。卒業後、エンジニアはIT企業にすぐ就職できた（大学での採用を通じて）。親の収入を上回る給与を家庭に持ち帰った。IT企業の成長とともに従業員の給与も増え、その影響はほかの産業にも波及した。
使えるお金が増えたことで、インド経済は世界市場に開かれ、消費の選択肢が広がった。そして、次の起業の波が動き始めた。
第2の波：消費主義の台頭
インドの消費市場の拡大は、可処分所得の増加をきっかけに始まった。この波は前の10年間の半ばごろに始まり、さまざまなビジネスモデルの機会を生み出した。
政策・制度の自由化に伴い、利用できる資本も増えてきた。投資の前提は、所得が増える新興中間層が拡大し、消費を増やし、スマートフォンを使い、頻繁にインターネットにアクセスするというものだった。インターネット利用料は下がり、アクセスが改善すると見込まれていた。そこで、電子商取引、専門小売、市場プラットフォーム、高速配送網、非公式部門の組織化に関わるモデルに投資が集まった。
これはインドにおける起業活動の巨大な波だった。「スタートアップ」への期待も、この波の中で生まれたと考えられる。消費者市場を軸とする投資仮説に基づく大規模な投資は、まず米国から始まり、後に中国と日本が続いた。比類ない機会が生まれ、AmazonやUberのような大手消費者ブランドのインド進出につながっただけでなく、Ola、Zomato、Swiggy、PayTMなど、インド発のユニコーン企業が25社以上誕生した。さらに、WalmartはFlipkartを企業評価額220億ドルで買収した。
この波の特徴には、類似型のプラットフォームやアグリゲーターモデルの多さもある。ただし、ビジネスモデルを革新し、「代金引換」のようなインド独自の文化や需要に合わせて業務プロセスを適応させてきた。ほぼ独占的な市場環境を享受してきた中国の同業企業とは大きく異なり、インド生まれのベンチャーは、潤沢な資金を持ち成熟した世界の競合企業と、開かれた市場で激しく競い合っている。撤退した企業もある一方で、多くが成功し、今や世界展開を目指している。
インドは、世界のIT・サービス・ビジネスプロセスアウトソーシングの拠点から、多国籍企業やシリコンバレーの多くのスタートアップにとって重要な研究開発（R&D）拠点へと進化した
第3の波：イノベーションの高みへ
インドにおける最新の波を特徴づけるのは、B2Bモデルと、ディープテックおよび知的財産（IP）主導のイノベーションである。
この20年間で、インドは世界のIT・サービス・ビジネスプロセスアウトソーシングの拠点から、多国籍企業やシリコンバレーの多くのスタートアップにとって重要な研究開発（R&D）拠点へと進化した。とりわけバンガロールは、グローバル・ケイパビリティ・センター（GCC）の中心地となった。世界の多国籍企業1,200社の約半数がインドにR&Dセンターを設置している。現在では、製品群全体や独自製品の設計、開発、提供をすべてインドで行う例も見られる。GE、Cisco、Adobeなど一部の多国籍企業は、R&D事業部門の損益（P&L）をインドに移した。
インドのR&Dの歴史は、Texas Instrumentsが1985年にバンガロールへR&Dセンターを設置したことに始まると言う人もいる。しかし、私たちの見方では、エコシステムにおけるR&D活動が大きく加速したのは1990年代後半からだ。インド経済の開放や、第1のIT企業の波が築いた基盤が関係しているのかもしれない。こうしたオフショアR&D開発センターは、当初は基本的なテスト、製品保守、初歩的なソフトウェア開発から始まったが、その多くはその後20年間で大きく付加価値を高めた。その結果、多くの多国籍企業が本社以外で最大規模となるR&D拠点を設置した。
世界のエコシステムと緊密につながるインドのスタートアップも、知的財産の価値連鎖を上がっている。「模倣型」の電子商取引モデルは減り、独自の製品やソリューションをつくるスタートアップが増えている。ターゲット顧客は、もはやインドだけ（あるいは主にインド）ではない。インドのスタートアップのうち、創業時からグローバル展開を目指す企業も増えている。こうした起業家は経験豊富で、多国籍大企業で働いた経験を持ち、インドに戻る前に米国や欧州で働くなど、国際的な視野を培っている。何よりも、前の世代のようにサービスに重点を置くのではなく、製品を軸に考えている。インドから世界に向けて事業を築いているのだ。世界市場で事業を展開することは、エコシステムに強い知的財産意識をもたらす。
現在の波を特徴づけるもう一つの点は、B2Bモデルの重要性だ。第1の波のIT企業と第2の波の消費者主導型スタートアップの成長に加え、従来型企業が世界市場で競争しようとする動きが、消費者向けではなく企業向けの製品やソリューションの機会を生み出した。世界市場におけるB2Bソリューションの需要は数倍に膨らんでいる。難しい取引関係を理由に、スタートアップがB2Bモデルを避けているという話を聞いた人も多いだろう。しかし、つい最近まで自らも苦戦するスタートアップだった企業が、今では若いB2Bスタートアップにとってより好ましい市場をつくり始めており、状況は変わりつつある。
第2の波で生まれた大衆消費者市場には、すでに勝者が決まり、投資が過剰に集中しているように見える。一方で、資金が投じられているニッチな機会も数多くある。既存のユニコーン企業に続くインドの次のスタートアップ100社は、消費者向けにとどまらず、B2Bマーケットプレイス、ヘルステック、エンタープライズテック、ロボティクス、フィンテックなど、はるかに多様な分野に広がっている。Grey Orange Robotics、Medgenome、Blackbuck、Bankbazaar、Uniphoreなどがその例だ。
スタートアップ・エコシステムは今、ディープテックと知的財産主導のイノベーションを中核とするB2Bモデルへと移行している。例として、私たちのBharat Innovation Fundの投資先には、脳波信号、顔の表情、視線を追跡する感情AIプラットフォームのEntropik Technologiesや、石油精製所の漏出・腐食を検知する高温磁気抵抗センサーおよび信号処理技術を開発するDetect Technologiesがある。また、手頃な価格の接続ソリューション、超小型衛星プラットフォーム、3Dプリントによるモジュール式ロケットエンジンを開発する新世代の宇宙テック・スタートアップも複数ある。インド宇宙研究機関（ISRO）が手頃な宇宙技術で成功したことに着想を得ている。現在では、ZohoやFreshworksなど、南部の都市チェンナイを拠点にユニコーン企業としてSaaS分野を牽引する成功例も複数ある。インドでは今、手頃な人材と豊富なデータへのアクセスのしやすさを生かすAIスタートアップが500社を超える。さらに、社内または外部委託のデータサイエンスチームが、世界の顧客にサービスを提供する例も数多い。
多くの課題が残る一方、現在の波に属するスタートアップの大半は、イスラエル型の手法を採用しているようだ。インドで手頃な費用で開発、試験運用、プロダクト・マーケット・フィットの達成を進めた後、世界の同業企業と比べて有利な形で、世界とのつながりと顧客基盤を築き、事業を拡大する。
これらの起業家はインドから世界に向けて事業を築いている
デジタル・インディアの推進
デジタル・インディアは、過去10年にわたり、政党の垣根を越えてインド政府が進めてきた大規模な取り組みだ。その推進は、2009年に「IndiaStack」と呼ばれる公共デジタルインフラの整備と、インド国民への生体認証IDの発行から始まった。IndiaStackは、対面不要、現金不要、紙不要で、同意に基づき、拡張可能なアーキテクチャであり、インドのデジタル化を変革し加速させることを目指す。デジタルインフラが乏しい国から、主導国へと飛躍することを可能にすると期待されている。過去8年間で、12億人を超えるインド国民が生体認証ID「Aadhaar」を取得し、統合個人識別（UiD）プロジェクトに登録した。これは、10億人の利用者に到達するまでの最速記録で、Facebook、WhatsApp、さらには携帯電話の普及をも上回った。
IndiaStackのインフラは、これまで銀行口座を持たなかった市民向けに、5億を超える銀行口座をより効率よく開設することを可能にしたようだ。これらの口座は、市民が正式な信用を利用しやすくし、政府給付や補助金を直接受け取れるようにする目的で開設された。このIndiaStackインフラは民間部門にも浸透し、インドは現金中心の経済からキャッシュレスのデジタル取引へと急速に移行している。
IndiaStackの上に、さらなるインフラ層が構築されている。たとえば「HealthStack」は、インドの主要な医療保険制度を3億人の市民に利用可能にすることを目指し、「Digital Sky」はドローンや小型飛行機の飛行計画承認に焦点を当てている。最近導入された全国一律の単一税制は、課税対象を大幅に広げ、何十年にもわたって成長率を損なってきた旧来の税制規範を簡素化した。運転免許証や各種証明書など、電子署名付き書類を保管するデジタルロッカーをすべての市民が利用できるインフラも整っている。インドのデジタルインフラは、デジタル化をさらに進めようとする国々からも大きな関心を集めている。
今後の展望
上記三つの波と政府のデジタル化推進を追い風に、インドのスタートアップ・エコシステムは今、300を超えるインキュベーターとアクセラレーター、約3万社の活動中のスタートアップを擁し、確かな基盤を築いている。2018年にテック系スタートアップだけに投じられた機関投資家によるベンチャー資金は、40億ドルを超え、エコシステムの拡大を示している。スタートアップ支援を目的とする中央政府・州政府の政策は50を超え、インドでは政策と規制の基盤も強化されつつある。技術インフラの整備やビジネスのしやすさ向上を目指す最近の取り組みも、エコシステムの成長をさらに後押ししている。経済面の課題は残るものの、強い政治的意志と大胆な改革が長期的に実を結び、経済規模が5兆ドルに達するという展望に、私たちは期待を寄せている。
2019年が過ぎていくなか、第3の波の進化を間近で見守っている。スタートアップが人工知能や機械学習を応用し、さまざまな分野のソリューションを生み出している。IoT、ブロックチェーン、IndiaStackの新たな活用事例も現れている。創業時から世界展開を目指して世界向けのソリューションをつくるスタートアップもあれば、次世代技術を活用し、インドにおける包摂や生計に関する根深く複雑な課題に取り組むスタートアップもある。未来には大きな可能性があり、私たちも謙虚にその創造に貢献している。
