水曜日、中国株は世界的な受け入れに向けて大きく前進した。主要な新興市場ベンチマークへの採用を目指す長年の取り組みがついに実を結び、世界の投資における節目と受け止められた。
米国の指数プロバイダーMSCIは、香港時間の水曜日、中国のいわゆる「A株」の一部を新興国株指数（.MSCIEF）に追加すると発表した。3年連続で採用を見送った後の決定となった。
より広範な見直しでは、MSCIは近年低迷しているフロンティア市場のカテゴリーからアルゼンチンを格上げせず、多くの投資家を驚かせた。一方、サウジアラビアをベンチマークに追加することについて、投資家の意見を聞くと述べた。
投資家によると、指数への採用は、中国政府にとって重要な勝利を意味する。政府はここ数年、資本市場の開放に着実に取り組んできた。
「経済大国としての中国の規模と重要性を考えれば、これは歴史的な瞬間だと思います」と、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズのシニア・マネージング・ディレクターで、アジア太平洋地域の投資責任者を務めるケビン・アンダーソン氏はロイターに語った。
「長く待たれ、これまで大いに議論されてきた決定です。単なる象徴にとどまらず、新たな資金の流入を生み、中国市場に機関投資家の新たな層をもたらす可能性があると思います。」
トレーダーによると、広く予想されていたMSCIの「採用」決定はほぼ株価に織り込まれており、発表を受けて一部の優良株で利益確定売りが出た。今年の大幅上昇を経て、これらの銘柄はもはや割安ではない。
上海株（.SSEC）はわずか0.3％高で寄り付いた後、マイナス圏に沈み、その後持ち直して0.5％高で取引を終えた。優良株で構成するCSI300指数（.CSI300）は寄り付き後の利益確定売りをこなし、1.2％高で終了。終値として1年半ぶりの高値を付けた。
MSCIは4年にわたり、中国の規制当局や世界の投資家と、人民元建て株式を新興国株指数に追加するかどうか協議してきた。この指数は約1兆6,000億ドルの資産に連動しているが、中国の株式市場へのアクセスが制限されていたため、採用を見送っていた。
同社は水曜日、中国が市場開放で十分な進展を遂げたため、大型株222銘柄を採用すると発表した。
銘柄の大半は金融・工業企業で、その多くが国有企業となる。クレディ・スイスによると、中国A株採用案で新たに提案された構成銘柄のシミュレーションリストにある222銘柄のうち、金融セクターは50銘柄で合計ウェイトは36％、工業セクターは44銘柄で合計ウェイトは16％を占める。
これらの銘柄がベンチマークに占めるウェイトはわずか0.73％となる見込みで、来年5月と8月の2段階で採用される。
MSCI幹部は記者団に対し、この措置により当初、世界の資産から約170億～180億ドルが中国株に流入するとの見通しを示した。また、長期的には中国市場が全面採用されれば、3,400億ドルを超える海外資本が中国に流入する可能性があると付け加えた。
ただし、MSCIの指数管理調査部門のグローバル責任者セバスチャン・リーブリッヒ氏は、「A株」の全面採用が実現する時期について、具体的な見通しを示さなかった。中国の改革課題が引き続き進展するかどうかにかかっていると述べた。
同氏によると、MSCIは中国が国外への資本送金に対する規制をさらに緩和し、頻繁な株式売買停止を抑える措置を講じることを望んでいる。
「実際のところ、中国の関係者次第で、時期を決めるのは彼らです。さらなる採用の時期について、何らかの見通しを示すのは非常に難しい」とリーブリッヒ氏は記者団に語った。
近年、多くの重要な改革を監督してきた中国証券監督管理委員会（CSRC）は、MSCIの決定を歓迎した。
CSRCは声明で、「MSCI指数へのA株採用は、国際投資家にとって不可避のニーズに沿うものであり、中国経済の発展見通しの良さと金融市場の安定性に対する国際投資家の信頼を反映している」と述べた。
緩和された採用基準
MSCIは3月、中国からの資本送金に対する規制が続いていることや、売買停止銘柄の多さに対する投資家の懸念に対応するため、採用候補を448銘柄から169銘柄に減らし、採用基準を緩和した。
この169銘柄は、2014年に開始され、12月に大幅に拡充された「ストック・コネクト」を通じて、外国人投資家が容易に取引できる。
MSCIは、香港市場にも上場しており、外国人投資家にもよく知られている中国国内株をさらに53銘柄加え、候補を拡大したと述べた。
5月時点で、海外上場の中国企業はすでに新興国株指数の28％を占めている。人民元建ての中国国内株が加われば、将来的に中国の比率はMSCI新興国株指数の最大40％に達する可能性がある。
上海市場と深圳市場の銘柄を含むA株市場の時価総額は約7兆5,000億ドルで、ニューヨーク証券取引所とナスダックに次ぐ世界第3位の規模である。
ブラックロック（BLK.N）は、世界最大の資産運用会社として、MSCIの決定を支持した。
「中国株を主流の投資対象に加える今回の決定は、当社の顧客にとって有益になると考えています」と、香港を拠点とするブラックロックのアジア太平洋地域会長で、同社幹部の一人でもあるライアン・ストーク氏は、電子メールでの声明で述べた。
アルゼンチンが格上げされなかったため、同国は2009年以降所属しているMSCIの小規模なフロンティア市場指数にとどまる。ナイジェリアもフロンティア市場にとどまるが、「独立市場」への格下げの可能性がある。
