COVID-19の流行が始まってから1年が経った今も、世界は深刻な社会的・経済的圧力に直面している。
しかし、各国経済は新たな機能のあり方に適応しつつあり、ワクチン接種などの要因が回復を後押ししている。
そのため、IMFの「世界経済見通し」では、1月の予測と比べて、より力強い回復が見込まれている。
COVID-19のパンデミックが始まって1年が経つが、人々の犠牲が増え、数百万人が失業したままの中、世界は依然として深刻な社会的・経済的圧力に直面している。それでも、パンデミックの行方には大きな不確実性があるものの、この保健・経済危機から抜け出す道筋は次第に見えつつある。科学界の創意工夫のおかげで、数億人がワクチン接種を受けており、今年後半には多くの国で回復を促すと期待されている。移動が制限される中でも、各国経済は新たな働き方に適応し続けており、各地域で予想を上回る回復につながっている。米国をはじめとする大規模経済圏で追加的な財政支援が行われたことで、見通しはさらに改善した。
最新の世界経済見通しでは、1月の予測に比べ、世界経済はより力強く回復すると見込んでいます。成長率は2021年に6％（0.5ポイント上方修正）、2022年に4.4％（0.2ポイント上方修正）と予測されており、2020年には歴史的なマイナス3.3％の縮小が推定されています。
それでも、今後には困難な課題が待ち受けている。パンデミックはまだ収束しておらず、多くの国で感染者が急増している。ワクチン接種の展開が遅く、政策支援が限られ、観光への依存度が高い経済ほど回復が遅れているため、国境を越えても国内でも、回復の差が危険なほど広がっている。
2021年と2022年の世界成長率の上方修正は、主に先進国の予測引き上げによるもので、とりわけ米国の大幅な上方修正（1.3ポイント）が寄与している。米国は今年、6.4％の成長が見込まれる。これにより米国は、このパンデミックがなかった場合に2022年に達すると予測されていたGDPの水準を上回ると見込まれる唯一の大規模経済圏となる。ユーロ圏を含む他の先進国も今年は回復するものの、そのペースはより緩やかだ。新興市場国・発展途上国の中では、中国が今年8.4％成長すると予測されている。中国経済は2020年にすでにパンデミック前のGDP水準に戻ったが、他の多くの国では2023年まで回復しない見通しだ。
今後待ち受ける困難な課題
回復経路の違いにより、パンデミック前の予測と比べて、各国の生活水準の格差は拡大する可能性が高い。パンデミック前の予測を基準とした2020～24年の一人当たりGDPの平均年間損失率は、低所得国で5.7％、新興市場国で4.7％と見込まれる一方、先進国では2.3％と、より小幅になると予測されている。こうした損失は貧困削減の成果を後退させており、パンデミック前の予測と比べ、2020年にはさらに9,500万人が極度の貧困に陥ったと見込まれている。
若年層や技能水準の低い労働者がより大きな影響を受け続けるなど、各国内でも回復にばらつきが生じている。女性もより大きな打撃を受けており、とりわけ新興市場国・発展途上国でその傾向が顕著だ。危機によってデジタル化と自動化という変革の動きが加速したため、失われた雇用の多くは戻らない可能性が高く、労働者は産業間の再配置を迫られる。こうした再配置には、しばしば大幅な所得減少が伴う。
財政支援1.6兆ドルを含む世界各地での迅速な政策対応により、はるかに深刻な事態を防ぐことができた。推計によると、こうした支援がなければ、昨年の急激な落ち込みは3倍の規模になっていた可能性がある。
金融危機を回避できたため、中期的な損失は2008年の世界金融危機後より小さく、約3％にとどまると見込まれる。しかし2008年の危機後とは異なり、政策余地が限られている新興市場国と低所得国では、より深刻な傷跡が残ると予想される。
私たちの予測には大きな不確実性が伴う。ワクチン接種がより速く進めば見通しは上向く一方、ワクチンを回避する変異株の出現でパンデミックが長期化すれば、大幅な下方修正につながりかねない。回復の速度が国によって異なる中、米国の金利が予想外にさらに上昇すれば、金融リスクが生じる可能性がある。その結果、過大評価された資産価格が無秩序に調整され、金融環境が急速に引き締まり、回復の見通しが悪化しかねない。特に、債務負担の大きい一部の新興市場国・発展途上国で影響が懸念される。
誰もが公平に機会を得られるよう、共に取り組む
政策当局は、パンデミック前より限られた政策余地と高い債務水準に対処しながら、経済への支援を続ける必要がある。そのためには、必要に応じて支援を長期化できる余地を確保するため、対象をより適切に絞った措置が求められる。回復の速度が国によって異なる状況では、パンデミックの段階、景気回復の力強さ、各国の構造的特性に合わせて政策を適切に調整する必要がある。
現在は、ワクチン接種、治療、医療インフラへの支出を優先し、保健危機からの脱却に重点を置くべきだ。財政支援は、影響を受けた家計や企業を適切に対象とすべきである。インフレが安定している場合、金融政策は緩和的な状態を維持するとともに、マクロプルーデンス政策の手段を用いて金融安定上のリスクに先手を打って対処すべきだ。
パンデミックが抑え込まれ、労働市場が正常化するにつれて、雇用維持策などの支援は段階的に縮小すべきだ。その段階では、対象を絞った雇用補助金や労働者の再訓練などを通じ、労働者の再配置により重点を置く必要がある。融資返済の猶予などの例外的措置が終了すれば、多くの国で企業の倒産が急増し、10人に1人の雇用が危険にさらされる可能性がある。長期的な損害を抑えるため、各国は、存続可能な企業への従来の流動性支援（融資）を株式に類する支援へ転換することを検討するとともに、最終的な破産手続きを迅速化するため、裁判外の再建枠組みを整備すべきだ。また、パンデミック中に失われた学習時間を子どもたちが取り戻せるよう、資源を投入する必要がある。
保健危機が終息した後は、回復を後押しし、潜在産出量を高めるため、政策の取り組みを強靱で包摂的かつ環境に配慮した経済の構築に一層集中できる。優先事項には、気候変動の緩和に役立つグリーンインフラへの投資、生産能力を高めるデジタルインフラへの投資、そして拡大する格差を抑えるための社会扶助の強化が含まれる。
財政余地が限られた経済では、こうした取り組みへの資金調達がより難しくなる。その場合、徴税能力の向上、税の累進性の強化（所得税、固定資産税、相続税）、炭素価格付けの導入、無駄な支出の削減が不可欠となる。すべての国は、信頼できる中期的枠組みに政策を位置づけ、債務の透明性に関する最高水準を守るべきだ。それにより借入コストを抑え、最終的には債務を削減し、将来に備えた財政バッファーを再構築できる。
国際舞台では、何よりもまず、すべての人がワクチンを接種できるよう各国が協力する必要がある。今年の夏までに広範なワクチン接種に至る国もある一方、大半の国、とりわけ低所得国では、2022年末まで待つことになりそうだ。接種を加速するには、ワクチンの生産と流通を拡大し、輸出規制を避け、多くの低所得国が接種用量を頼るCOVAXファシリティに十分な資金を拠出し、余剰ワクチンを世界各地に公平に移転する必要がある。
政策当局は、国際流動性への十分なアクセスを確保し続けるべきだ。主要中央銀行は、2013年に起きたような「テーパー・タントラム」を避けるため、各国が準備できる十分な時間をもって、今後の対応方針を明確に示すべきである。低所得国にとっては、債務支払猶予イニシアティブに基づく債務返済の一時停止をさらに延長し、秩序ある債務再編に向けたG20共通枠組みを運用に移すことが有益となる。IMFの特別引出権の新たな配分は、先行きが極めて不透明な時期に必要な流動性の保護をもたらす。
世界の注目がパンデミックに集まる中でも、貿易や技術をめぐる緊張の解消に向けて前進することが欠かせない。各国は、気候変動の緩和、国際的な法人課税の近代化、利益の国境を越えた移転や租税回避、脱税を抑える措置についても協力すべきだ。
この1年、経済政策に大きな革新が見られ、各国レベルで支援が大幅に拡大した。特に、こうした取り組みを賄う余力のある先進国で顕著だった。回復を確かなものとし、より良い未来を築くには、同じように意欲的な取り組みを今度は多国間レベルで進める必要がある。すべての人に公平な機会を与えるためのさらなる取り組みがなければ、国ごとの生活水準の格差は大幅に拡大し、世界の貧困削減における数十年にわたる進歩が後退しかねない。
