米国の主要な経済指標は、世界的な景気後退の可能性を示している。
ポピュリズムや国家主義の運動は、経済的困難の中で勢いを増す傾向があり、地政学的分断を深めている。
過激派の見解の台頭を防ぐには、語り口を主導することが極めて重要である。
インフレは、投資家や政策立案者にとって依然として最大の警戒材料となっている。各国は、ウクライナ戦争による衝撃と、パンデミック期に実施された国内の財政・金融刺激策の残存効果への対応に苦慮している。その結果、経済、社会、政治の各分野における波及効果が、地政学的分断を加速させる恐れがある。
東欧での戦争は、ロシアと中東の主要産油国が新たな同盟関係を結ぶ中で、間接的にアジアの政治経済の再編を引き起こしている。主要商品のサプライチェーンは再編が進み、戦略技術の貿易は厳しい監視下に置かれ、特に一方的な行動主義の強まりが、国際的なルールに基づく体制を損なっている。
これらの問題は世界的な広がりを持つが、世界の金融システムにおける米国の中心的な役割を踏まえ、ここでは当面、米国に焦点を当てる。連邦準備制度は、インフレ抑制を目的として、パンデミック期のほぼゼロ金利から3年足らずの間に4.50～4.75%の水準まで利上げを行い、9兆ドルに上るバランスシートも大幅に縮小させた。
緊急性の背景を補足すると、2022年には連邦準備制度が、1994年以来初めて、1日で0.75%の利上げを実施した。そして同年中にさらに3回の利上げを行った。米国は、10年以上にわたり超緩和的な金利政策に慣れてきたが、急激な変化によって、同国の金融システムの脆弱性が露呈しつつある。
銀行セクターの動揺と、史上最大規模の暗号資産の弱気相場は、低金利環境によって以前は隠されていた脆弱性を浮き彫りにしている。住宅は、上昇志向を実現する重要な指標であるが、2008年当時と比べて手頃ではなくなっている。これは、住宅ローン市場が崩壊し、景気後退が起きる直前のことである。
1月の米国のインフレ率は前月比0.5%上昇し、前年同月比では6.4%となった。連邦準備制度の2%というインフレ目標を大きく上回る水準である。その直後、ジェローム・パウエル議長は記者会見で述べた：「最新の経済データは予想を上回る強さを示しており、政策金利の最終的な水準は、従来の想定より高くなる可能性が高いことを示唆している。」
利上げとバランスシートの縮小が組み合わさった結果、国内の信用環境が引き締められただけでなく、金融システム全体にも波及し、米ドルの借入コストも上昇した。米ドル建ての国債を抱える新興市場経済は、資金調達コストの上昇と世界的な成長の鈍化に特に脆弱である。
当然ながら、信用環境の引き締まり、成長の鈍化、リスク選好の低下が見込まれる中で、金融市場は弱含んだ。さらに、国内の雇用情勢は依然として逼迫しており、今後さらなる利上げの余地が残されている。政策立案者、CEO、元中央銀行幹部はいずれも、2023年の景気後退に警鐘を鳴らしている。
怒りを利用する
では、これは政治的安定にとってどのような意味を持つのか。 ある研究は、エコノミストで引用されており、欧州の政治動向は――これは世界的にも当てはまる可能性が極めて高いが――マクロ経済状況の変動によって強く左右されることがわかった。ある論文は、「失業率が1パーセントポイント上昇するごとに、周縁政党が獲得する票の割合が2～3パーセントポイント上昇することと関連している」と指摘している。
ハンス・ペーター・グリュナーとマルクス・ブリュックナーによる別の研究は次のように結論づけている：「推定値は分析の仕様によって異なるものの、成長率が約1パーセントポイント低下すると、右派または国家主義政党の得票率が1パーセントポイント上昇することがわかった。」
マクロ経済状況が悪化し、ハイパー不平等のような根底にある社会経済的問題を刺激するほどになると、民主主義の制度は脅かされる。日和見的な権威主義者は、しばしば人々の憤りを利用し、国民の怒りの矛先を、自身の政治的野心、すなわち統制されない権力の獲得に沿った政治課題へと向けさせる。
右派、ポピュリスト、国家主義政党は、経済危機の時期には共産主義政党を上回る成績を収める傾向があるように見える。その一つの可能性として、社会の解体と経済的不確実性の時期には、こうした政治運動や集団が秩序、構造、そして自国民（または特定の民族集団）の優先を強調することが挙げられる。
その一例が、ハンガリーにおける住宅ローン信用バブルの崩壊であり、その後、極右政党の台頭につながった。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス・アンド・ポリティカル・サイエンスによる研究は、「2008年以降の脆弱性が、右派政党ヨッビクの台頭における地域的な差異と相関している」ことを示している。
語りをめぐる戦い
経済的不確実性と社会的結束の崩壊が進む時期には、極端な見解を公に批判し、虚偽の言説を打ち破るために、言論の自由と開かれた議論を制度的に支えることが極めて重要である。
国連の報告書によると、2015年から2020年の間に、世界全体の極右による攻撃件数は3倍に増加し、その背景にはパンデミックが重要な役割を果たした。しかし、どのコインにも裏表がある。極右の台頭は、右派か左派かを問わず、幻滅した周縁層の懸念や、自由主義に根差した価値観を主張できなかった穏健な中道派にも責任がある。
フランシス・フクヤマは、政治の両極端において、少数だが影響力のある一団が世界情勢を陰で操っているとする考え方が、しばしば権力の源泉とされていると指摘した。明らかに、世界の極右・極左の過激派にとって、内省とニュアンスの理解は得意とするところではなく、むしろそれは彼ら自身のイデオロギーの正当性の根幹と相反するものである。
米国では、そして世界的にもますます、政治は根無し草のグローバリストと、土と血を重んじる国家主義者という戯画的な二項対立へと堕しつつある。その結果、国家主主権とともに、一国の指導者や一国だけでは対処できない課題に対する国際協調も信じる、穏健な中道派が活躍する余地はほとんどない。
脱グローバル化の進展に伴い、地政学的分断の傾向も同程度の速度で加速しており、パンデミックがこの流れをさらに強めている。ウイルスによって引き起こされた景気後退に耐え抜いたばかりの今、さらなる景気の収縮は、世界の地政学に重大な影響を及ぼす可能性がある。
世界経済フォーラムは、世界の金融システムの改善にどのように取り組んでいるか？
金融・通貨システムセンターは、持続可能性や強靱性から、イノベーションやデジタル化に至るまで、世界の金融システム全体の変革を理解するため、リーダーを招集している。
協力と洞察を促進することで、同センターは、パートナーが金融システムを長期的な経済の安定と共有された繁栄に沿ったものとするよう支援している。
この転換点において慎重な政策を講じることは、経済以外の外部性を抑制するために不可欠である。景気循環を平準化する制度は、『エコノミスト』の言葉を借りれば、「経済的自由主義を守り、物品、資本、人の自由な移動を支える制度を攻撃しかねない周縁政党の台頭を防ぐ」うえで重要な役割を果たす。エコノミスト、「経済的自由主義［および］物品、資本、人の自由な移動を支える制度を攻撃しかねない周縁政党の台頭を防ぐ」。
