一般に、私たちの経済生活は、経済学者がライフサイクル仮説と呼ぶ、長年知られてきたモデルが示す支出と貯蓄のパターンに従います。多くの人は若い頃、資金に余裕がなく、収入が少ない一方で、技能や教育に多額の投資をします。年月がたつにつれて昇進などで所得が増え、若い頃に負った負債の返済や老後のための貯蓄に回せるようになります。実際、人生の後半には収入が減り、支出が貯蓄を上回ることは誰もがよく知っています。
しかし、若くして数百万ドルを稼ぐNFL選手のように、収入のパターンが逆転し、最初に大金を得た後、わずか数年で引退して収入が大幅に減る場合、ライフサイクル仮説はどの程度当てはまるのでしょうか。カリフォルニア工科大学（Caltech）の新たな研究によれば、あまり当てはまらないようです。
この研究を主導したのは、 コリン・キャメラー行動経済学のロバート・カービー教授です。研究は4月13日、全米経済研究所（NBER）からワーキングペーパーとして発表されました。
「経済学のライフサイクル仮説は、人々に完全な自制心があり、自分のキャリアがどれほど続くかを現実的に見積もれると仮定しています。行動経済学は異なる予測をします。巨額の給与を得るNFL選手でさえ、十分な貯蓄に苦労するというものです」とキャメラー氏は述べます。
「現役時代の現在の収入と、引退後に見込まれる将来の収入との間に大きな隔たりがあるため、NFL選手を対象にこの理論を検証したいと考えました。NFL選手はこの理論にとって非常に極端な試金石です」と、大学院生で研究の筆頭著者であるカイル・カールソン氏は述べます。「選手たちは現在にとらわれすぎたり、自分のキャリアの見通しに過度な自信を持ったりするため、理論とは異なる行動をとるのではないかと考えました。また、選手が金銭面で苦労しているという報道を数多く目にしていました。」
プロのフットボール選手のキャリアは、平均的な人のそれとは異なります。大学を出たばかりの頃にわずかな給料の初級職に就くのではなく、フットボール選手はわずか1シーズンで数百万ドルを稼ぐことができます。これは平均的な人が生涯に稼ぐ額を上回ります。しかし、若い選手の高収入のキャリアは短命に終わる可能性も高いのです。わずか数年で、ほとんどのプロ選手はけがで競技を続けられなくなり、引退を余儀なくされ、通常は収入も大幅に減ります。そして、その頃から金銭面の問題が表面化することがよくあります。
研究者たちは、こうした収入が大きく変動する状況で、ライフサイクルモデルがどのような結果を示すかを調べることにしました。NFL選手の公開収入データをシミュレーションに入力し、収入とモデルに基づいて、引退後に選手がどの程度の生活を送れるはずかを予測しました。シミュレーションでは、現役時代の収入で引退後の生活全体を支えられるはずだという結果が示されました。つまり、選手たちは決して破産しないはずです。
しかし、実際に起きていることを調べると、選手の約2％が引退後わずか2年以内に破産を申請し、15％を超える選手が引退後12年以内に申請していることが分かりました。「2％という数字自体は非常に大きいわけではありません。しかし、選手たちははるかに少ない収入しか得ていない一般の人々と似た状況にあります」とカールソン氏は述べます。「選手には慎重に計画を立てて破産を避ける力がありますが、多くの選手はそうしていません。」
興味深いことに、カールソン氏らは、選手のキャリア収入やリーグ在籍期間が破産リスクに影響しないことも明らかにしました。つまり、10年間のキャリアで2,000万ドルを稼いだ選手は、引退後の生活を支える資金が大幅に多いはずですが、実際には1年間で200万ドルしか稼がなかった人と同じ程度に破産しやすいのです。キャリアの長さにかかわらず、破産リスクはほぼ同じでした。「収入が増えれば破産から守られるはずですが、彼らの場合はそうなっていません」とカールソン氏は述べます。
この研究の結果は明らかです。ライフサイクルモデルは、アスリートのキャリアに伴う収入の急増と落ち込みには当てはまらないようです。しかし、理論と現実のこのずれが生じる原因は、さほど明らかではないとカールソン氏は述べます。
「選手が高収入の管理に苦労する理由は数多くあります」とカールソン氏は述べます。例えば、大学から直接ドラフトで指名される選手の多くは、ビジネスや金融の経験がありません。経済的に恵まれない環境で育った選手も少なくありません。さらに、高収入のチームメートから支出を促されることもあります。
この研究は、行動経済学者と個人金融の研究者の双方に、今後の研究に向けた問いを投げかけます。フットボール選手はその性質上、平均的な人よりリスクを取りやすいのだとすれば、リスクの高い金融上の判断もより受け入れやすいのでしょうか。あるいは、キャリアの早い時期に引退後のために貯蓄し、後になって破産を支出による負債をなくす手段として利用しているのでしょうか。
「実際、こうした高い破産率は、フットボール選手のリスクに対する姿勢と、退職資産を破産手続きから保護する規制慣行の両方によって、一部は生じているのかもしれません」と、行動経済学を専門とする、ビジネス経済学のリー・A・アンド・リーラ・G・アクスライン教授で人文社会科学部門長のジャン＝ローラン・ローゼンタール氏は述べます。
「この結果だけでは、選手の破産率がモデルの予測より高い理由は分かりません。今後、追加のモデリングとデータを用いて調べる予定です」とカールソン氏は述べます。「現時点で分かっているのは、こうした選手にはモデルに含まれていない何かが起きているということです。」
この研究は、「短期間の収入急増を経験するNFL選手の破産率」というタイトルのワーキングペーパーとして発表されました。カールソン氏とキャメラー氏に加え、ワシントン大学のジョシュア・キム氏、ジョージ・ワシントン大学のアナマリア・ルサルディ氏が共著者に名を連ねています。キャメラー氏の研究はマッカーサー財団の助成を受けています。
この記事は カリフォルニア工科大学との協力により掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムがその見解を支持することを意味するものではありません。
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著者：ジェシカ・ストーラー＝コンラッドは、カリフォルニア工科大学の寄稿ライターです。
画像：2010年7月13日、タリンのATMで500エストニア・クローン（40ドル）を引き出す利用者。REUTERS/Ints Kalnins。
