国境を越えた電子決済は、現金の特徴の一つである即時決済を複雑化させている。
グローバル決済インフラの複雑さは、資本を拘束し、小規模市場におけるコストを増加させ、多大な管理上の負担を生み出す。
明確な規制枠組みの中で運用されるようになったステーブルコインは、このプロセスを簡素化し、世界規模で現金が持つ利点を回復させることができる。
世界中の社会は、何千年もの歳月をかけて、それぞれ独自に、経済交換の主要手段として現金にたどり着いた。それが貝殻であれ、石であれ、金属貨幣であれ、そして最終的には紙幣であれ、その仕組みは同じだった。両者がその基盤となる手段を信頼する限り、直接取引を行うことができたのだ。
現金の本質的な特性は、支払いと決済が同時に行われる点にある。お金のやり取りが終われば、取引は完了する。相手がお金を受け取り、あなたはもうそのお金を持っていなくなる。調整する必要は一切ない。
過去半世紀にわたり、私たちは貨幣の上に電子的な仕組みを構築し、現金では決して実現できなかった方法で距離を超えて機能するグローバル経済を実現してきました。しかし、その仕組みは支払いと決済を分離させ、そもそも現金の効率性を高めていた多くの特性を損なってしまいました。現在の金融システムは、現金がかつて持っていた状態に戻るために、あらゆる手段を講じています。
グローバル決済の隠れたコスト
米国からコロンビアへの送金は、まるで瞬時に完了したかのように感じられる。送金に関わる金融機関間の決済がまだ完了していなくても、受取人はすぐに送金されたお金を受け取ることができる。
現金を持っているかのような錯覚を生み出すのは、送金者が店に入る前から、取引相手側にコロンビア・ペソが既に用意されているからだ。そして、世界中で同様の体験を提供するためには、決済プロバイダーは、顧客が送金を希望すると予想される国と通貨にわたって、十分な流動性を確保しておく必要がある。
システム全体で見ると、そうした事前積立金は積み重なっていく。 キャップジェミニの推定 国境を越えた決済の資金として、決済口座や流動性口座に4兆ドルもの資金が滞留しているという。これほど巨額の資金を世界中に留めておくのはコストがかかる。金融機関はこれらの残高を維持するために資金を投入しなければならず、その資金が他の場所で得られるはずだった収益を放棄することになる。また、資金提供者は需要がどこで発生するかを正確に予測できないため、必要以上の資金を保有せざるを得ない。
市場が小さくなるにつれて経済状況は悪化します。主要な送金ルートでは、流動性を維持するためのコストを大量の支払いに分散できます。市場が小さい場合、コストを分散できる取引の数が単純に少なくなるため、小規模市場や新興市場へのサービス提供コストが高くなります。これは送金で確認できます。 世界銀行の最新データサハラ以南のアフリカに200ドルを送金する場合、平均手数料は8.46%で、世界平均の6.36%を上回っています。
そして現在では、支払いと決済が異なるタイミングで行われるため、誰かがそれらすべてを管理する必要がある。資金は目的地に届くまでに複数の機関を経由することが多く、それぞれの機関が送金された金額、受け取った金額、そして未払いの金額を独自に記録している。金融機関は、支払いを手動で監視し、不一致を調査し、資金が最終的に到着した際に帳簿を照合するために、専門のチームを雇用している。
プロバイダーがサポートする市場や仲介業者が増えるほど、運用に必要なインフラも増える。これらのコストの多くは市場規模に関係なく固定されているため、小規模市場へのサービス提供は経済的に不利になる。
時にはこれが価格上昇につながる。また、場合によっては金融機関が特定の市場から完全に撤退する。国際決済銀行は、 25％減少 2011年から2020年の間に活発なコルレス銀行関係において最も急激な減少が見られたのは 新興市場国および小島嶼国活動中のコルレス銀行の数は、最大で41％も減少している。
世界規模の現金
ここでステーブルコインやトークン化された通貨が登場する。
既存のシステムの改善が十分速くないため、彼らの主張は今やより説得力を持つようになった。2021年、G20は ターゲット 2027年末までに国境を越えた決済が実現すること、小売決済の平均コストが1%以下となることなどが含まれる。昨年10月、金融安定理事会は 報告された コストは依然として高止まりしており、2027年の期限までに目標を達成できる可能性は低い。
同時に、ステーブルコインやトークン化された通貨は現在、世界規模で拡張可能であり、主要市場における明確な規制枠組みの中で運用できる。これらは、支払いと決済が同時に行われるという現金本来の特性を回復させつつ、グローバルな普及性を維持する手段を提供する。
私があなたにステーブルコインを送金すると、それはあなたの手元に残り、私の手元にはなくなります。送金と送金記録は同一の出来事なので、後から調整する必要はありません。現金のような錯覚を生み出すために必要だった、事前資金調達や調整といった複雑な手続きをなくすことができるのです。
これは金融システムを根本的に変革する可能性を秘めており、膨大な遊休資金を解放すると同時に、資金の流れを追跡するために必要な業務の多くを自動化する。結果として、より多くの市場が採算の取れる市場となるだろう。
より良い決済インフラがもたらす可能性は既に見てきました。ケニアでは、M-PESAへのアクセスが 推定19万4000世帯が生活を立て直したケニアの世帯の約2％が貧困から脱却し、特に女性が世帯主を務める世帯で大きな成果を上げた。ブラジルでは、Pixが個人向け即時決済を無料で提供した。IMF 見つかった わずか2年半で1億4000万人以上、つまり成人の約80％にまで普及したという。
どちらも、より優れた決済インフラが国内でどのような効果をもたらすかを示している。今こそ、こうした恩恵を国境を越えて広げる時だ。
この遅延から利益を得るのは誰か？
金融システムにおける非効率性は、多くの機関にとって利益の源泉となり得る。決済が完了するまで資金を保有する機関は、資金の流動性から利益を得ることができる。一方で、世界中の他の機関や顧客は、事前に積み立てられた資本のコストを負担することになる。
つまり、現在の金融システムのコストと便益は均等に分配されていないということだ。決済を迅速化すれば全体的なコストは削減できるかもしれないが、遅延によって利益を得ていたシステムの一部からは収益が失われることになる。そのため、単に優れた技術を導入するよりも、変革は困難になる。
フォーラムは、世界の金融システムの変化をリーダーが理解するのにどのように役立つか
の 金融・通貨システムセンター 持続可能性やレジリエンスからイノベーションやデジタル化に至るまで、世界の金融システム全体にわたる変革を理解するために、リーダーたちが一堂に会する。
当センターは、協力と知見を促進することで、パートナーが金融システムを長期的な経済安定と共有繁栄に合致させることを支援します。
しかし、実現への道のりは困難を伴うだろうが、方向性は明確だ。
お金は次の形態へと移行しつつあり、支払いと決済が同時に行われ、照合が自動化され、現在システムを円滑にするために世界中に滞留している資本がようやく再び働き始めることができるようになる。
