映画 『グラウンドホッグ・デイ』では、ビル・マーレイが演じるテレビの気象予報士が、毎朝午前6時に目覚めては同じ一日を繰り返す。こうした 既視感（デジャヴ） の感覚が、5年前に世界経済危機が始まって以来、経済予測に広く浸透している。それでも政策立案者は、危機前の年月に支配的だった経済成長モデルが、少なくとも近い将来において依然として最良の指針であると確信している。
例えば、国際通貨基金（IMF）の 年央改定版 、 『世界経済見通し』は、 2011年以降毎年同じ筋書きを語ってきた：「おや！世界経済は我々が予想したほど好調ではなかった。」報告書はさらに、こうした不正確さの原因として予想外の要因を挙げており、例えば日本の東北地震と津波、拡張的金融政策からの米国の出口をめぐる不透明感、リスクの「一時的な」再評価、そして米国の厳しい気象などだ。
これらの要因が一時的なものであることを強調し、報告書は、今年上半期の世界GDP成長率は約3%にとどまったものの、下半期には回復すると主張している。この新たな勢いに後押しされ、成長率は来年、長く達成されていない4%の水準にようやく到達するという。それが実現しない場合、IMFは同じ主張を別の形で再び発表する。
こうした連続的な見込み違いは、物事の捉え方を変える必要性を浮き彫りにしている。おそらく、世界金融危機がもたらした混乱に焦点を当てすぎることで、数年にわたる過剰な成長の後に先進国経済が自然に低速ギアへ移行しつつあることが見えなくなっているのだ。さらに、新興国経済もまた急激な成長減速を経験しているものの、世界経済のパイに占めるシェアは拡大し続けるだろう。要するに、より厳しい経済競争、低成長、低インフレが、今後も定着する可能性がある。
米国では、経済の離陸に向けた条件は、表面上は過去1年間そろっている。 家計債務 と 失業率 は低下し、企業収益と現金準備は多く、株式市場は将来を手厚く評価し、銀行は融資に前向きで、財政再建はもはや需要を抑制していない。
しかし、予想に反して、 家計消費 の伸びは低調なままで、企業は投資を拡大していない。今年前半の2四半期では、 米国のGDP は昨年末に到達した水準をかろうじて上回るにとどまり、増加分の大半は生産されたが未販売の商品によるものだった。支配的な説明である厳しく寒い冬は、誰もが見抜けるほど説得力を失いつつある。
米国の消費者は依然として危機の傷跡を抱えている。しかし、別の問題もある。家庭や職場では、周囲にあふれる目新しいガジェットがあるにもかかわらず、未来への興奮が欠けている。そして米連邦準備制度（FRB）の量的緩和政策は企業を下支えしてきたが、投資を推進するために必要な熱意と期待の代わりにはならない。
今年の世界GDP成長率3.4%への下方修正された予測さえ、過度に楽観的であることが判明する可能性が高い。危機前には、 世界貿易 は年率6〜8%で成長し、GDPをはるかに上回っていた。しかし、今年これまでのところ、貿易の伸びは約3%にとどまっている。
進行中の根本的な減速を認識しないことは、古いモデルで成長を再び呼び起こせるという期待を強めており、そのやり方は新たな脆弱性を生むだけだろう。 アティフ・ミアンとアミール・スフィは警告している： 米国の消費者による自動車やその他の耐久財の購入は、危機前に住宅購入の資金調達に用いられたのと同じ持続不可能なサブプライム融資慣行によって支えられている。
同様に、イングランド銀行総裁のマーク・カーニーは、 想定する英国は、 GDPの900%に相当するキプロス規模の金融部門を抱えるものだ。また、経済学者のマイケル・ペティスは、 警告している： 中国が景気失速のたびに政策刺激に頼って経済を再始動させようとすることは、マクロ経済の脆弱性を蓄積させるだけだ。
世界経済における2つの地殻変動的な変化、すなわち低速化するGDP成長と新興市場競争の激化は、欧州を貫く断層線を生み出した。欧州の伝統的な貿易国が保持してきた技術的優位は侵食されつつあり、賃金競争はデフレへの懸念を高めている。そして、ユーロ圏で最も債務負担の大きい経済国がこれらの変化の影響を最も強く受けており、イタリアがまさにその断層の真上に位置している。
しかし欧州中央銀行は、単独でユーロ圏の成長を回復させることはできない。その結果として生じる世界経済、とりわけ世界貿易への足かせを踏まえると、世界の利益のために ユーロの協調的な切り下げを誘導することが求められる。同時に、新たな成長の機会を生み出すには、世界的に協調した投資刺激策が必要だ。
ビル・マーレイの役柄が人生を根本的に変えなければ『グラウンドホッグ・デイ』から抜け出せなかったように、根本的に異なる成長モデルなしに異なる経済的結果を期待することはできない。
本記事は、以下との協力により掲載されました： Project Syndicate
執筆者：アショカ・モディは、プリンストン大学ウッドロー・ウィルソン公共・国際問題大学院の国際経済政策の客員教授であり、ブリュッセルを拠点とする経済シンクタンクBruegelの客員研究員でもある。
写真：9月17日と18日の曲線が、シドニーのオーストラリア証券取引所（ASX）の掲示板に表示されている。REUTERS/Daniel Munoz
