発展途上経済は、多額の国際投資なしにはエネルギー転換の資金を調達できません。
クリーンエネルギー事業への資金供給は、発展途上国では先進国よりはるかに高くつくことが多く、これは世界経済フォーラムの報告書「Fostering Effective Energy Transition（効果的なエネルギー転換の促進）」の重要なテーマです。
新興経済国が直面する主な財務上の課題と、それに取り組む3つの革新的な方法をご紹介します。
新興経済国へのクリーンエネルギー投資は、世界の脱炭素化の取り組みにとって不可欠です。しかし、世界で最も貧しい国々は、多額の国際投資なしにはエネルギー転換の資金を調達できません。
新興国および発展途上経済は世界人口の3分の2を占めているにもかかわらず、（EMDEs）は世界の金融資産のわずか10分の1しか保有しておらず、先進国が約束したクリーンエネルギー投資のわずか5分の1しか実施できていません。
資金の不足により、EMDEsは先進経済国と比べて既に不利な立場に置かれています。さらに、財政、社会経済、気候に関わる様々なリスクにより資本の確保が難しくなり、発展途上国のクリーンエネルギー事業の資金調達コストが大幅に上昇しています。
本稿では、ネットゼロに向かう過程で新興経済国が直面する主要な投資上の課題と、世界的なクリーンエネルギー転換を促進するために世界各地で開発されている革新的な資金調達戦略の一部をご紹介します。
世界的なエネルギー転換への資金調達
明るい材料としては、国際エネルギー機関（IEA）によると、クリーンエネルギーへの世界的な投資は増加しています。パンデミックからの回復と、エネルギー危機への対応が重なった結果、世界のクリーンエネルギー投資は化石燃料への投資よりも速いペースで増加しています。
しかし、投資の伸びには偏りがあります。ロシアのウクライナ侵攻後に生じたエネルギー安全保障上のショックと、それに続く価格高騰により、発展途上経済は財源を消耗させられてきました。そのため、資金がなければEMDEsはエネルギー転換や必要なネットワークインフラの費用を賄うことができません。
EMDEsにおける資本コストを引き下げる
発展途上国におけるクリーンエネルギー導入の障壁としてのリスクに関する問題は、金融、リスク、危機管理の専門家であるAvinash Persaud氏による報告書で取り上げられています。同報告書によれば、南アフリカでの太陽光発電所の建設事業はドイツでの事業よりもリスクが高いわけではないものの、南アフリカでの事業の資本コストははるかに高くなっています。これは、マクロ経済上のリスクが過大に認識され、リスクプレミアムが上昇するためです。
世界経済フォーラムはエネルギー転換をどのように推進しているのでしょうか。
エネルギー・素材センター（Centre for Energy and Materials）は、エネルギー、素材、産業システムを再構築する複雑な転換を理解するために、リーダーをつなぎます。エネルギー安全保障、手頃な価格、持続可能性がどのように交差するかを検討するためのプラットフォームを提供します。
バリューチェーンや地域を越えた協働を通じて、同センターは、パートナーが安全で低炭素かつ公平な転換に向けた実践的な解決策に沿って行動できるよう、共有の道筋を可能にしています。
再生可能エネルギー事業も一般に資本集約的であるため、資本のコストは事業の成否を左右する重要な要素です。
「2つの類似した事業で資本利用収益率が10%得られるとしても、資本コストがドイツでは4.0%、南アフリカでは10%である場合、ドイツでは実現するが南アフリカでは実現しない。さらに、南アフリカの事業は、ドイツよりも貧しい消費者にエネルギーを提供しているにもかかわらず、どのようにして地域の収益率を引き上げられるのかが不明確だ」とPersaud氏は説明します。同氏は、解決策は資本コストを引き下げることだと結論づけています。
資本コストが大幅に高いことに加え、投資家は実際のコストについての透明性の欠如にも直面しており、リスクの価格設定や政策立案者の行動がより困難になっています。国際エネルギー機関、世界経済フォーラム、ETHチューリッヒ、インペリアル・カレッジ・ロンドンが展開する「資本コスト監視機構（Cost of Capital Observatory）」などの取り組みは、この格差の解消に役立っています。資本コスト監視機構（Cost of Capital Observatory）は、この格差の解消に役立っています。
リスクプレミアムの除去
新興経済国への投資は、通貨交換リスクによっても妨げられることがあります。通貨交換リスクは資本コストを押し上げ、投資を阻害する可能性があります。通貨ヘッジなどの選択肢は存在しますが、再生可能エネルギー事業が必要とする通常長期の契約期間をカバーする、EMDEsにおけるより多くのヘッジサービスが求められています。次のような取り組みが通貨交換基金（TCXとしても知られています）はすでにこの課題への対応を進めています。
一方、コロンビア大学の研究者は、世界経済フォーラムおよび世界銀行気候変動グループとともに、国際的な貸し手に通貨交換リスクからの保護を提供する新たな為替レート補償制度を提案しています。
リスクプレミアムの除去は双方に利益をもたらす状況を生み出します。報告書によれば、投資家は利益を得ると同時に、世界のエネルギー転換に前向きな影響を与えることができます。
エネルギー投資の課題の克服
次の段階は、適切な金融の仕組みが整えば、EMDEsにおける再生可能エネルギー事業の促進は、ネットゼロ排出目標にとって不可欠であるだけでなく、収益性の高い事業にもなり得るという認識を高めることです。
フォーラムのプログラム「新興経済国におけるクリーンエネルギーへの投資の動員（Mobilizing Investment for Clean Energy in Emerging Economies）」（MICEE）は、EMDEsにおけるクリーンエネルギー投資を加速させる必要性についての認識を高めることを目指しています。効果的な解決策を提案し、それらの解決策の実施を可能にします。
「発展途上国のエネルギー転換に向けてより多くの資金を呼び込むには、資本コスト、通貨リスク、政治リスクなど、投資を妨げるいくつかの主要な要因への対処が鍵となります。こうしたリスクは、実際のものであれ認識されたものであれ、投資家が発展途上国と協働することを思いとどまらせる可能性があります」と、世界経済フォーラムのエネルギー・素材プログラム責任者であるEspen Mehlum氏は述べています。
「これらの課題の解決を支援するため、当フォーラムは、政策の枠組みの改善可能性や、民間セクターが投資障壁を克服するために現地で試行できるリスク低減策を特定することに注力しています」と同氏は付け加えました。
アフリカの遠隔地コミュニティ向けミニグリッド
アフリカでは、ガーナ・エネルギー・開発アクセス・プロジェクト（GEDAP）も、オフグリッドの太陽光発電を通じてクリーンエネルギーへのアクセスを提供する別のプログラムです。補助金と現地銀行の融資により実現したミニグリッドは、島しょ部の孤立したコミュニティが24時間いつでもクリーンな電力を利用できるよう支援しています。
インドにおける補助金付き屋上太陽光発電プロジェクト
また、インドではグジャラート州が屋上太陽光発電プログラムで先導しています。同州は、国内の住宅用屋上太陽光発電の約3分の2を占めています。これを実現するため、地方政府は十分な数の太陽光発電事業者を確保し、その後、太陽光発電の需要を高めるための情報キャンペーンを開始しました。デジタル化された手続きにより、登録、補助金、支払いが容易かつ追跡可能になり、補助金も期日どおりに支給されました。
本プロジェクトの補助金制度は、報告書の主題となりました。これは、エネルギー経済・財務分析研究所およびパートナー団体であるJMK Researchによるものです。同報告書は、州政府が補助金関連の手続きを合理化するよう努めるとともに、グジャラート州の取り組みを模範とすることを勧めています。同州の取り組みは、発展途上国でクリーンエネルギーを展開する方法の優れた事例となっています。
