設備投資は、中国の成長鈍化と原油安により2016年に弱含みとなる見込みだと、新たな調査は示しています。同時に、雇用は着実な増加が続くと見込まれます。これらは、今月後半に予定されている利上げを検討するうえで連邦準備制度（Fed）にとって重要な要因です。
最新の「 Duke University/CFO Global Business Outlook 」は、欧州の難民危機が経済に与える影響や、ラテンアメリカおよびアフリカの低調な見通しについても検討しています。
この調査は12月4日に終了したもので、79四半期連続で実施されており、世界中を対象としています。上級財務責任者を対象とした世界最長かつ最も包括的な調査です。特に断りのない限り、結果は米国企業のものです。
設備投資
米国企業は2016年に設備投資を2.6％増やし、研究開発費は3％をわずかに上回って増加させる見込みです。エネルギー分野では支出が3分の1以上減少する一方、サービス・コンサルティング、運輸、テクノロジーの各分野では横ばいにとどまる見込みです。
「米国企業は、中国の成長鈍化、低エネルギー価格、そして輸出企業の間での強いドルが、支出計画を抑制していることを示しています」と、 ジョン・グレアム氏はファイナンス教授で、所属は Duke’s Fuqua School of Business であり、本調査のディレクターも務めています。「興味深いことに、一部の企業では規制強化が最も重要な負の要因となっている一方、他の企業では新たな規制要件への対応として支出を増やす見込みです。
「企業の設備投資の弱さにより、連邦準備制度（Fed）は今後の利上げの時期と規模について慎重な姿勢をとる可能性がありますが、CFOは、小幅な金利引き上げが支出計画を頓挫させることはないと示しています。」
支出の加速を見込む企業で最も多い計画は、事業の再編、老朽化した設備の更新、新技術の導入、そして成長に伴う事業拡大です。
ラテンアメリカでは設備投資の増加率は3％未満にとどまる見込みですが、メキシコでは5％増から、ブラジルでは5.5％減までの幅があります。欧州では3.7％、アフリカおよびアジア（中国と日本を除く）では中央値で5％の増加が見込まれています。ただし中国では、増加率は2％未満にとどまる見込みです。
雇用と賃金
企業の3分の2は2016年に雇用を増やす見込みで、その増加率は平均で約2％です。雇用の伸びは、サービス・コンサルティング、小売・卸売、建設の各分野で最も強くなる見通しです。製造業の雇用は1％減少する見込みです。
CFOは、有能な人材の獲得と定着の難しさを、事業全体における上位3つの懸念事項の一つに挙げています。
米国企業は2016年に賃金を2.9％引き上げる見込みです。
「来週の金利決定は既定路線であり、関心は連邦準備制度（Fed）の次の一手へと移るでしょう」と述べたのは、フュークア経営大学院の教授の Campbell R. Harvey氏（本調査の創設ディレクター）です。「CFOが見込む雇用の急増により、早ければ近いうちに追加の利上げが行われる可能性が極めて高くなります。雇用が2％増加すれば、失業率を容易に4％未満へ押し下げかねません。これは2000年以来見られていない水準です。」
老朽化する資産と生産性
新規資産への支出が乏しいため、既存の資産ストックは老朽化が進むでしょう。米国企業の54％が、自社の資産が中程度以上の速さで老朽化していると回答しています。これらの企業のうち40％は、資産の老朽化が全体の生産性を低下させていると述べています。
その他の要因も生産性の伸びを抑制しています。米国企業の60％近くが、規制が生産性に悪影響を与えていると述べており、ほぼ半数が、経済状況の低迷が打撃となっていると答えています。
生産性にプラスの影響を与えている要因もいくつかあります。CFOの80％以上が、自動化とテクノロジーによって業務の生産性が向上したと述べ、ほぼ80％はプロセスの変更によって効率が改善したとも答えています。
「テクノロジーを活用したプロセス改善は、ここ数年、多くの企業が重視してきた課題です」と述べたのは、編集ディレクターのDavid W. Owens氏で、所属は CFO Researchです。「しかし、財務幹部は、さらなる改善が必要だと明確に考えています。」
欧州の難民問題
欧州のCFOは難民危機に対して賛否が分かれる反応を示しています。過半数は、欧州に流入する難民が経済にプラスの影響を与えると考えています。60％近くは、移民の受け入れが自国が直面している人口動態上の差し迫った問題の解決に役立つと答えており、経済全体への影響がプラスになると考える割合は55％対34％の差で上回っています。
CFOはまた、難民の流入がもたらすコストや課題も認識しています。81％が、欧州の指導者は危機への対応を誤ったと考えていると答えています。過半数（55％）は、難民が雇用をめぐる競争を激化させ、賃金を押し下げると考えています。
約40％が、自社として危機への対応を支援するために難民を採用する用意があると述べており、約30％は採用する考えはないと答えています。
世界経済の見通し
米国経済に対するCFOの楽観姿勢は今四半期も横ばいで、依然として世界で最も強い水準の一つです。とはいえ、楽観は2015年前半以降低下しています。0から100のスケールで、財務幹部は見通しを60と評価しており、春の65から低下しています。設備投資は依然としてやや弱含みと見込まれていますが、採用は横ばいを維持する見通しです。米国での主な懸念事項には、経済の不確実性、有能な人材の確保の難しさ、規制要件、福利厚生費用が含まれます。幹部は2016年の医療支出が7％を超えて増加すると見込んでいます。データセキュリティは、重要な懸念事項としての重要性を着実に高め続けています。
カナダの楽観度は米国と同水準の59です。カナダのCFOは、雇用の中央値が1％増加し、設備投資が3.7％増加すると見込んでいます。
前四半期は、アジアの楽観度が北米や欧州を下回った初めての時期でした。日本を除くアジアの楽観度は今四半期も54と低い水準にとどまり、初夏の63から低下しています。中国を含むアジアでは設備投資が中央値で4％増加する見込みで、アジア全体の賃金は約7％上昇すると見込まれています。フルタイム雇用は中国と日本で減少し、アジアのその他の地域では2.3％増加すると見込まれています。主な懸念事項には、経済の不確実性、通貨リスク、政府の政策が含まれます。中国のCFOは生産性についても懸念を抱いています。
欧州では経済への楽観度は横ばいで推移し、58でした。設備投資、雇用、賃金はいずれも3％を超えて増加すると見込まれています。欧州の主な懸念事項には、経済の不確実性と低迷、通貨リスク、適切な人材の確保の難しさが含まれます。欧州企業の43％は資産の老朽化が続いていると答えており、これに対し、資産ストックが若返っていると答えたのはわずか17％です。
アフリカの楽観度は今四半期にわずかに上昇しました（48から49へ）。2016年には雇用が3.2％、賃金が約7％増加すると見込まれています。設備投資は中央値で5％増加する見込みです。アフリカ企業の過半数は資産ストックが老朽化していると示しており、新規資産へのさらなる投資が必要であることを示唆しています。アフリカのCFOは、通貨リスク、経済の不確実性、政府の政策と規制について懸念しています。
ラテンアメリカの経済的楽観度は、100点満点で46と世界で最も低い水準にとどまっていますが、地域内で明暗が分かれています。ブラジルとチリの楽観度は42と低水準にとどまる一方、メキシコは64と高水準です。ブラジルではフルタイム雇用と支出がいずれも5％を超えて減少すると見込まれる一方、メキシコでは約2％増加すると見込まれています。米ドル高は、メキシコにおいてネットでプラスの影響を及ぼしています。
本記事の掲載は、世界経済フォーラムによる見解への支持を意味するものではありません。
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執筆者：Gregory Phillips は Duke University のために執筆しています。
画像：香港のビクトリア・ハーバーの上空にかかる虹。REUTERS/Bobby Yip.
