米国の学生ローン制度は、歴史の長さ、規模、対象範囲において独特です。1958年以来、米国には連邦政府が支援する何らかの学生ローン制度が存在してきました。制度の開始以来、大学進学と借り入れははるかに一般的になり、学生ローンの平均残高も増加しました。現在、連邦政府のポートフォリオには 1兆米ドルを超える債務が含まれています。
さらに問題なのは、その資金のうち政府がどれほど回収できるのかが明確でないことです。連邦政府は、通常の状況では免除されないため、学生ローン債務を資産として扱っています。しかし、その前提はやや楽観的に見え始めています。 ニューヨーク連邦準備銀行による調査 によれば、返済中の30歳未満の借り手の約3分の1が返済を滞納しています。
債務はどのようにしてこれほど膨らんだのでしょうか。
米国の大学授業料は厳格に規制されておらず、公立、私立、営利大学が制度に含まれています。その結果、授業料や諸費用には大きな幅があります。
学部生向けの連邦ローンには 上限 があります。扶養家族のいる学生は31,000米ドル、独立学生は57,500米ドルです。大学院生の上限はこれより高く、返済が行われなければ残高が上限を超えて膨らむこともあります。
連邦ローン制度は、適格な学生が大学に進学できるようにすると同時に、投資家の期待に応え政府を守るため、学生がローンを返済することを確保するよう設計されています。
これは誰にとっても利益があるように見える制度です。学生ローンプログラムの拡大や、学生と教育機関双方に生じるゆがんだインセンティブについて、何十年も前から警鐘が鳴らされてきたにもかかわらず、米国の学生向け融資は 拡大を続けています。
学生債務は、信用格付けや返済能力が考慮されない数少ない種類の消費者債務の一つです。このため、就職後しばらく厳しい状況に直面する卒業生の返済負担を軽減することを目的に、所得連動型返済制度を導入した国がいくつかあります。
こうした制度は多くの元学生にとって命綱ですが、債務を保有する政府にとってはリスクとなる可能性があります。
他の国では学生ローンをどのように管理しているのでしょうか。
オーストラリアでは1989年以来、政府資金による学生ローンプログラムがあります。卒業生の所得が一定水準に達すると返済が始まるため、就労を始めてから初めて債務の返済に着手します。これは所得連動型ローンとして知られています。
この制度では商業金利は課されず、 代わりにローン残高はインフレ率に連動して調整されます。現在の給与が約46,500米ドル未満の場合は返済が不要で、 返済額は総所得の最大8％です。現在、政府に返済されるべき学生ローンは約230億豪ドル（約200億米ドル）に上ります。
オーストラリアは2016年から、現在および将来の学生ローン残高に債券金利を適用する方針で、借入コストをより正確に反映することを目指しています。
最近の調査 によると、現在貸し出されているローンの約20％は回収されない見込みであり、この割合は、提案されている改革の結果次第、あるいは金利上昇によって元本返済が難しくなれば、上昇する可能性があります 。 イングランドの所得連動型ローン制度は比較的新しいものの、急速に拡大しています。イングランドは、高等教育の予算上の課題に対応するため、授業料を引き上げています。
議会の委託を受けた
調査によると、イングランドには現在、未返済債務が約544億ポンド（約865億米ドル）あります。 そのローンプログラムが始まったのは1990年代初頭にすぎません。最初に授業料が課されたのは1998年です。1998年に年間1,000ポンドだった授業料の上限は、2004年に3,000ポンド、2010年に9,000ポンドへと引き上げられ、
その水準はその後、ほとんどの教育機関で採用されました 。卒業生は全員、所得連動型プログラムに登録されます。イングランドの制度では、所得が約33,000米ドルを超える部分の最大9％を、30年間にわたって徴収します。議会のビジネス・イノベーション・技能委員会の報告書は、融資損失が
最大45％に達する可能性がある と推計しています。所得連動型ローンを拡大すべきでしょうか。
所得連動型の制度は1994年以来、米国でも一部利用されてきましたが、現在「
所得に基づく返済 」として知られる制度は2007年に制定されました（その後まもなく、Pay As You Earnと、より新しい卒業生を対象とする2014 IBRが続きました）。オーストラリアやイングランドと比べると、米国では所得に基づく返済の利用率が低い状況です。学生は所得に基づく返済プランの適用要件を満たす必要があり、手続きを試みることさえしない人も多くいます。 2011年に学生ローンの返済を始めた、追跡対象の最新コホートでは、ほぼ全員が登録すれば所得に基づく返済プランの対象となるにもかかわらず、修了から3年後の
デフォルト率はすでに13.7％ に達しています。現在、デフォルトとは、 270日を超えて 返済を怠ることと定義されています。全体として、米国の学生向け融資ポートフォリオは同等の他国のものよりはるかに大きく、現在の政策変更の多くは、在学生と卒業生による所得ベースのプログラム利用の拡大を推進しています。
損失を補うために金利を引き上げるオーストラリアの取り組みとは対照的に、米国のプログラムは返済を始める卒業生にとって、ますます負担の軽いものになっています。所得ベースの返済プログラムでは、所得に対する返済割合が1990年代の20％から、現在は10％まで引き下げられています。また、既存ローンの金利を引き下げる提案もあります。
議会予算局によると、今後10年間に学生ローンは約1,350億米ドルの利益をもたらします（FCRAの推計を使用）。しかし、追加的なリスクと市場金利を考慮する公正価値会計で同じプログラムを分析すると、今後10年間で最大
880億米ドル の損失が見込まれます（しかも、免除される可能性のある多くの残高はまだ考慮するには早すぎます）。多くのローンは返済期間が長いため、10年間ではこれらのプログラムの総費用を把握するのに不十分かもしれません。FCRAでは利益が見込まれ、公正価値会計では損失が見込まれる債務は、学生ローンだけではありません。連邦住宅局のプログラムは依然として連邦学生ローンより規模が大きいものの、学生ローンのポートフォリオは、1992年のFHAプログラムの規模の 20％から、2011年にはその規模の60％へと拡大しました 。FCRAでは学生ローンは住宅プログラムより収益性が高いと見なされますが、公正価値会計では住宅プログラムを上回る損失が見込まれています。3か国すべてで、所得連動型返済プログラムは学生に人気があり、返済が完了しないことによる政府の負担にもかかわらず、今後も続く可能性が高いでしょう。
こうしたプログラムが各国政府に大きな負担をもたらすなら、ローン導入前の公教育制度に戻り、ドイツの現在のモデルのように、教育費を政府が直接賄う方法を再び取り入れるのが理にかなうかもしれません。
現在は政府が学生ローンの費用を負担できますが、利用が広がり、授業料の上昇がインフレを上回るにつれて、これらのプログラムの費用は増加していく可能性が高いでしょう。
「The Conversation」との共同企画で掲載
The Conversation 著者：Eric Bestは、ジャクソンビル州立大学の危機管理担当助教です。Joel Bestは、コンコルディア・カレッジ（ミネソタ州ムーアヘッド、1969-70年）、カリフォルニア州立大学フレズノ校（1970-91年）、南イリノイ大学カーボンデール校（1991-99年）で教鞭を執りました。
画像：ハーバード大学の卒業証書授与式で着席する学生たち。マサチューセッツ州ケンブリッジ、REUTERS/Brian Snyder
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