2020年、公的な気候ファイナンスの総額は3,330億ドルでしたが、気候変動の最悪の影響の一部を防ぐためには、2030年まで毎年1.3兆ドルが必要になると推計されています。
先進国は開発途上国への気候ファイナンスとして、年間1,000億ドルを提供することを約束していますが、その目標には届いていません。
現在の投資水準は必要とされる水準にはまだ遠く及ばないものの、これら6つの転換が、そのギャップを埋める一助となる可能性があります。
政府、金融機関、企業は日々、選択を迫られています。温室効果ガスを排出し自然を損なう物理的資産に投資するか、それとも安定的でレジリエントかつ公平な経済を育むグリーンソリューションの開発を優先するかです。地域社会が気候変動の厳しい影響に直面するなかで、持続可能な未来を築くという選択は、ますますはっきりしたものになりつつあります。
推計によると、約5兆ドルの資本が、2050年までに気候および生物多様性の目標を達成するため、毎年必要とされます。これらの投資は、新たな低炭素技術の研究と規模拡大、既存の資本ストックの持続可能な代替への置き換え、有害な慣行からのビジネスモデルの転換、そして富裕国が支援できるようにするうえでも不可欠です。これにより、脆弱な国々の気候レジリエンスと生物多様性保護を後押しするとともに、歴史的に疎外されてきた地域社会が、生み出される広範な繁栄を確実に分かち合えるようにします。
Systems Change Labが、金融セクターにおける6つの主要な転換を追跡しています。これらの転換が大きく進めば、投資の規模と配分の仕方を劇的に変え、持続可能な未来を実現できます。これらの転換が同時に達成されれば、地球と人々が繁栄するために必要な根本的な変化が実現するでしょう：
1) 気候および自然関連の財務リスクの測定、開示、管理
脱炭素かつネイチャーポジティブな未来への移行は、製品やサービス、特に排出量の多いものや生態系に有害なものを混乱させるでしょう。工場や事業所などの物理的施設へのリスクだけでなく、既存のビジネスモデルへのリスクも存在します。
企業、金融機関、規制当局は、リスクと機会について情報を得て明確に理解し、事業の持続可能な変革を推進する投資を的確に見極める必要があります。
金融機関や政府が資本を効率的に配分し、ポートフォリオおよびシステム全体のレベルでリスクを監視・管理するためには、正確な開示が必要です。ますます多くの企業が、サステナビリティ会計基準審議会（SASB）が策定した基準に基づき気候リスクを開示しており、その基準は気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）の提言に従っています。Systems Change Labの分析によると、最大手の36%の世界企業が気候リスク開示を設定しており（2021年の約32%から増加）、2030年までにこれらすべての企業が開示を行う必要があります。
自然関連の開示についても、前向きな動きがあります。自然関連財務情報開示タスクフォース（TNFD）の枠組みは最終化の過程にあり、民間セクターからも大きな支持を得ています。
開示の導入は進んでいますが、開示は任意ベースで行われており、品質にばらつきがあり、対象範囲にも欠落があります。政府は、普遍的な対象範囲と報告の統一性を確保するため、高品質な開示を義務化する重要な役割を担う必要があります。規制当局も動き出しています。世界の主要経済国と資本市場は、こうした開示の義務化と、それらを自国経済の監督に組み込むことを検討しています。
2022年、36か国が、気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）に沿った気候関連の開示を義務化、または義務化を計画しました。対象国には、ブラジル、インド、日本、英国、EU加盟国、米国が含まれます。
2) 気候と自然への公的資金を拡大
公共部門は、気候イニシアチブに直接投資し、民間市場を誘導するとともに、緑の経済への公正な移行を促す政策を策定することで、気候と自然の保護において重要な役割を果たすことができます。
政府は、ほとんどの経済において最大の資本配分者であり、民間金融が主導的な役割を担えない、または担うつもりのない分野、例えば新たな高リスク技術の開発、公共インフラ、恵まれない地域社会や疎外されたコミュニティへの支援などにおいて、その投資は極めて重要です。
米国インフレ抑制法米国インフレ抑制法は、公共部門が脱炭素化に有利な新たな方向へ市場を誘導し、新たな低炭素ソリューションへの投資と開発に公的資金を振り向けるとともに、そして対処 不平等に、不利な立場の地域社会で取り組む具体例です。
例えば、インフレ抑制法のような政策により、低炭素技術の研究開発に対する政府投資は大幅に拡大すると見込まれており、現在その額は推計で約240億ドル（世界全体で年間）。ビジネス界、特に金融 セクターからの反応は前向きで、この法律によって、成熟した気候ソリューションと萌芽的な気候ソリューションの双方において、ビジネス機会と投資の規模が大きく拡大すると認識されています。
気候変動の最悪の影響の一部を防ぐため、推計によると、公的な気候ファイナンスとして少なくとも 1.3兆ドルが2030年まで毎年必要になるとされています。2020年の総額は3,330億ドルで、この目標を達成するために必要な水準を大きく下回っています。このギャップを埋めるには、資金の伸びを歴史的なペースの8倍以上に高める必要があります。
幸いなことに、インフレ抑制法や、欧州およびその他の主要経済国で計画されている同様の気候重視の法制が、これを後押しするでしょう。推計では、インフレ抑制法によって、クリーン技術に対する10年間で1.2兆ドルの公的インセンティブが生まれるとされ、普及状況によってはさらに拡大する可能性があります。
最後に、先進国による公的資金は、気候の緩和と適応において開発途上国を支援するという、年間1,000億ドルのコミットメントを果たすうえで重要な役割を担うことができます。2020年の総額は830億ドルに上り、目標には届きませんでした。
資金の質も改善が必要です。気候ファイナンスの主要な提供者の一つである多国間開発銀行は、無償資金と譲許的融資の割合を高めることで、開発途上国が気候上のニーズに対応する際の財務的な柔軟性を高めることができます。新たな取り組みとして、ブリッジタウン・イニシアチブなど、国際金融アーキテクチャを改革して開発途上国の気候目標達成を支援することを目指す取り組みが、勢いを増し、注目を集めています。
3) 気候と自然への民間資金を拡大
気候および自然の目標の達成は、民間セクターの参加にも左右されます。一部の予測では、2030年までに毎年必要とされる推定5兆ドルのうち4分の3が民間資金から供給される一方、歴史的には公的・民間の気候ファイナンスはほぼ均等に分担されてきたとされています。企業セクターは、経済の脱炭素化に必要な気候ソリューションの拡大に貢献できますが、投資は10倍以上加速させる必要があり、推定2.6兆～3.9兆ドル（2030年までに民間セクターから年間）の水準に達する必要があります。
進展の兆しもあります。革新的な企業は、経済転換から生まれつつある新たなリスクやビジネス機会を特定しています。ますます多くの企業が、そうしたリスクへのエクスポージャーを減らすため、戦略とビジネスモデルを適応させ、排出量を削減するネットゼロ目標を設定し、この新たな経済的現実で成長するための新製品・サービスに投資しています。
パリ協定の目標に整合するよう、Science Based Targets イニシアチブ（SBTi）により独立して検証された科学に基づく目標を持つ企業の数は20%増加し（2022年）、今も増加を続けています。こうした排出削減目標は、自社の事業のみならず、他社に配分された資本を含め、事業戦略と投資に影響を与えると見込まれています。ただし、こうした企業目標には、さらなる精査と改善、確かな監視、そして実施状況のモニタリングが必要です。
投資家もまた、投資配分を整合させています。約7.5兆ドルの資産を、ネットゼロ目標に整合させ、高排出企業に事業の変革を促すとともに、低炭素ソリューションを開発する企業へ資本をシフトさせています。
投資家イニシアチブの例として、Climate Action 100+などが、共同株主提案や段階的な働きかけを通じて温室効果ガスの最大手排出企業と対話し、排出量を削減し事業を適応させるよう促してきました。ネットゼロ目標と整合する資本の規模は、持続可能な事業慣行がより競争力と回復力のある企業につながるだけでなく、収益性の高い金融リターンとも両立することを投資家がますます認識するにつれて、拡大すると見込まれています。
最後に、開発途上国の脱炭素化と適応の取り組みを支援するため、民間資金を関与させることは長年の目標でした。これまでのデリスキングを通じた民間資金の実績はまちまちですが、最近のEnergy Transition AcceleratorやJust Energy Transition Partnershipsなどの取り組みは、中所得国および低所得国の脱炭素化に民間資金を活用する新たな試みです。
4) 恵まれない集団および疎外された集団への経済的・金融的包摂の拡大
現在の経済・金融システムは、経済的繁栄の共有において包摂的であることができず、歴史的な不平等を温存し、時には悪化させ、すでに恵まれない集団をさらに疎外してきました。
脱炭素化され持続可能な経済への移行は、歴史的に恵まれない地域社会が新たな繁栄を分かち合うことを可能にし、より包摂的で公正かつ民主的な社会に寄与するでしょう。
公正な移行を実現できれば、世界は国連持続可能な開発目標（SDGs）、すなわち貧困の撲滅、不平等の是正、そして完全雇用の促進を達成することができるようになります。こうした進展は、道義的に正しいだけでなく、広範な支持を得て、移行を達成するために必要な政治的正統性と社会的安定をもたらすものです。
そのため政府は、民間セクターと協調して、グリーン産業における高品質な雇用を創出し、地域社会が脱炭素化された未来の構築に参加し働けるようにすることができます。加えて、銀行口座や適切に規制された融資などの適切に規制された金融資源へのアクセスは、地域社会が変化する環境に適応しレジリエンスを高めるために必要な金融的安定を築く助けとなります。2021年には、世界の成人人口の76%が銀行口座を利用できており、残りの14億人の成人は依然として「アンバンクト」と見なされていたことを示しています。
公共部門は、すべての人が金融サービスを利用できるようにするインフラを整備するとともに、直接的な支援を、現金給付の形で脆弱な地域社会に提供することができます。これは正規の金融システムへの入り口となり、社会的セーフティネットの重要な要素でもあります。
5) 温室効果ガス排出およびその他の環境外部性に価格を付ける
投資をより持続可能な未来へと移行させるうえで最大の課題の一つは、化石燃料産業やその他の高汚染産業が生み出し、社会に転嫁される負の外部コストが会計上十分に計上されていないことです。こうした間接的なコストは、しばしば「外部性」と呼ばれ、生活の質の低下、経済の混乱、環境の悪化といった負の影響があるにもかかわらず、価格には適切に反映されていません。その結果、汚染者は有害な活動から利益を得る一方で、こうした外部性について責任を問われず、歪められた価格は消費パターンや汚染削減の取り組みを阻害しかねません。
市場を通じた直接的な炭素価格（炭素市場）や汚染者への炭素税を適用することで、環境被害を減らすための計画や意思決定において、これらの外部費用を適切に計上することができます。炭素価格設定は気候変動問題を解決する特効薬ではありませんが、補完する手段として、産業政策や新たな低炭素技術の研究開発に対するインセンティブなど、より広範な手法の組み合わせに役立ちます。同様に、大気汚染、天然資源の利用、廃棄物など、その他の環境に有害な活動への課税は、外部性を内部化することができ、その規模は2050年までに年間7.8兆ドルに達すると推定されています。
現在、直接的な炭素価格制度の対象となっている温室効果ガス排出量は、世界全体の約23%にすぎません。世界の炭素価格の平均は二酸化炭素換算1トンあたり約23ドルであり、気候変動による最も有害な影響を防ぐために必要とされる最低額の170ドルを大きく下回っています。2030年までに少なくとも何らかの水準の炭素価格設定を完全に適用するためには、対象範囲をこれまでの速度の約3倍のペースで拡大する必要があります。
6) 有害な補助金と資金の廃止
公的部門と民間部門の投資は、新たな化石燃料の探査や土地劣化など、持続可能な未来と両立しない活動を支え続けています。投資を脱炭素化された未来へと振り向けるには、こうした有害な慣行を止め、資本を持続可能な経済の構築に向けて再配分する必要があります。
公的部門は、補助金、開発金融機関からの融資、国有企業による化石燃料への投資などを通じて、依然として化石燃料産業に多額の資金と投資を提供しています。化石燃料への公的融資は総額で2020年に6,870億ドルに達しました。これは、2030年までに段階的廃止を実現するために必要とされる水準には遠く及ばず、そのためには過去の速度のほぼ5倍の速さで減少させる必要があります。
同様に、各国政府は、土地の過剰利用や肥料・農薬の過剰使用を助長し、環境劣化の一因となる有害な農業補助金を交付し続けています。例えば、経済協力開発機構（OECD）加盟国および11の主要新興経済国の農業支援総額は、2021年に5,300億ドルに達しました。また、そのうちの経済協力開発機構および11の主要新興経済国に関して、87%が「価格を歪めるか、自然と健康に有害である」と推定されています。農業および漁業補助金は、環境への害を減らし、持続可能な慣行を促進するよう設計されるべきです。
持続可能な未来のための資金
これら6つの転換にわたり、公的および民間の金融は、グリーンで持続可能な経済の創出に向けて資金の流れを振り向ける上で、すでにいくつかの前向きな動きを見せています。こうした兆しは心強いものの、現在の投資水準は、求められている水準には依然として遠く及ばません。
住みやすく繁栄する地球を確保するためには、これまでに築かれてきた前向きな勢いを加速させ、気候と自然のための資金を拡大し、排出量の多い資産を縮小させるとともに、持続可能な経済がもたらす繁栄が、十分なサービスを受けられていない人々や社会的に疎外されたグループにも行き渡るようにする必要があります。この決定的な10年において、今こそ行動するときです。
