データによると、気候ファイナンスは気候適応よりも気候変動緩和に重点が置かれています。
気候変動に脆弱な途上国のためにもこの状況は改善される必要があり、適応ファイナンスは特に資本コストの高さによって緩和の取り組みが遅れている場合に不可欠となり得ます。
多様な戦略によって適応ファイナンスに関連するリスクの低減に成功しており、これらを再現することで適応ファイナンスの規模を拡大できます。
気候ファイナンスにおいて、適応は長らく緩和の後塵を拝してきました。2022年には、緩和向けの気候ファイナンスが世界全体で1.2兆ドルに達した一方で、適応に充てられたのはわずか680億ドルにとどまりました。受益者にとってのコストと便益の評価や、資金提供者にとっての明確な見返りを阻害する認識されたリスクが、その理由の一つです。
しかし、低所得者や農村部の人口が多く暮らす、気候変動に脆弱な途上国においては、特に資本コストの高さによって緩和の取り組みが遅れている場合に、適応が不可欠となり得ます。近年のG20議長国（インド、ブラジル、インドネシアなど）の事例は、賢明なリスク軽減策によって適応ファイナンスを効果的に呼び込めることを示しています。これらのモデルを再現することで、民間の商業投資家からのものを含め、より多くの資金を引き出せる可能性があり、必要な水準まで気候ファイナンスを拡大するうえで不可欠と広く見なされています。
市場形成のアプローチ
あるインド・ドイツの開発協力プロジェクトは、農業（インドの労働者の46%が従事する分野）において気候レジリエンスを高める再生可能エネルギー技術と商業金融を結びつける市場形成のアプローチを拡大しました。対象期間は2023～2024年です。
インド農村部における気候適応、レジリエンス、気候ファイナンス（CAFRI II）プロジェクトは、Ashden賞を受賞したLakhpati Kisanプログラムを基盤として、分散型再生可能エネルギーやその他の技術を通じて農家の所得向上とレジリエンス強化を目指しました。本プロジェクトは連邦経済協力開発省（BMZ）から委託され、Deutsche Gesellschaft fur Internationale Zusammenarbeit（GIZ）GmbHが実施し、National Bank for Agriculture and Rural Development（NABARD）およびSa-Dhanと緊密に連携しました。啓発活動、能力強化、利害関係者との対話、利用者の負担可能性、ベンダーとの提携、融資審査モデルなど幅広い分野に取り組み、需要の確保を促進することで、商業金融の実現可能性を高めました。
初期リスクを低減し、民間の貸し手を呼び込むため、本プロジェクトは部分的な製品補助金およびCapEx補助金、金利補給、部分保証などのリスク分担の仕組み、そして再融資を呼び込むための譲許的資金といったツールを検討しました。これらの措置により、商業マイクロファイナンス機関が認識するリスクが低減され、ソーラーポンプ、バイオダイジェスター、点滴灌漑システムなど、小規模農家のレジリエンスを支える農業技術への融資が可能になりました。
このアプローチは、商業マイクロファイナンス機関にとって実行可能な資産を生み出しました。さらに、実証された効果と実現可能性により、マイクロファイナンス機関への再融資枠の拡大を検討する大手金融機関からの関心を集めており、加えて、新たなマイクロファイナンス機関も関心を示しています。注目すべき進展として、Nabsamruddhi Financeとの覚書締結、Caspian Debtからの与信枠、その他の提携があります。マイクロファイナンスへの大きなエクスポージャーを持つ大手民間銀行も強い関心を示しています。この勢いは、脆弱な農村コミュニティにおける気候適応とレジリエンスに向けて、商業資本を大規模に呼び込む可能性があり、他の地域にも適用可能なモデルを提供するものです。
技術アプローチ
ブラジルのアマゾンでは、1970年代以降、森林被覆の推定20%が失われており、分散型ファンドが森林破壊の抑制において測定可能な効果を実証するため、革新的な技術スタックを試験導入しました。熱帯雨林の一部を再生することで、本イニシアチブは地域コミュニティのレジリエンス強化を目指しました。
GainForest Labsは、ETH Zurichおよび Restor.ecoと協力し、人工知能、機械学習、スマートコントラクトを組み合わせた技術スタックを導入しました。これにより、参加農家による森林保全の取り組みについて、リアルタイムでの追跡、測定、インセンティブ付与が可能になりました。データは、カメラトラップや、衛星およびドローンによるリモートセンシングなどのモバイルツールを用いて収集され、生物多様性や環境DNAの監視、水サンプルの採取に活用されました。音響センサーは生物音響データの記録に役立ちました。
機械学習は、衛星画像およびドローン画像の分析と、航空写真の連続画像の解析に用いられ、森林被覆の変化を特定しました。データ収集へのコミュニティの参加は、運営コストの削減に役立ちました。一方、スマートコントラクトは、投資家向けの低手数料のデジタル資産取引やトークンを可能にしました。
これらの措置により、森林再生の信頼性の高いモニタリングが可能となり、影響の測定、検証、監査可能性に関連するリスクが低減されました。これに基づき、ファンドは参加農家に対して金融インセンティブを支払いました。こうした信頼性が高くデータに基づくアプローチは、商業資本を含め、気候適応に向けた成果連動型ファイナンスを拡大する道を開く可能性があります。
製品設計のアプローチ
インドネシアでは、女性の労働力参加率が2023年にわずか60%にとどまっていましたが、女性生計債券により、ジェンダー視点の投資が推進され、認識される金融リスクが低減されました。シンガポールのImpact Investment Exchange（IIX）が開発したOrange Bond Principlesは、マイクロファイナンス、クリーンエネルギー、持続可能な農業、水・衛生・衛生習慣、手頃な価格の住宅など、さまざまな分野で女性主導の取り組みに資金を提供するための標準化された枠組みを提供しました。女性が主導するプロジェクトへ資本を振り向けることで、本債券は女性の労働参加を高め、気候変動によるものを含む外的ショックに対する世帯のレジリエンスを強化することを目指しました。
IIXの女性生計債券シリーズ5は、Orange Bond Principlesに沿った初の発行となりました。この5,000万ドル、4年満期の債券は、インドネシアの女性中心の企業への融資ポートフォリオを裏付け資産とする証券化取引として組成されました。リスク特性を緩和するため、本債券は階層構造を採用しました。すなわち、IIX Women's Catalyst Fundが支える劣後の第一損失部分と、年率6.5%を半年ごとに支払う優先部分です。さらに、米国国際開発金融公社（DFC）およびスウェーデンのSIDAによる50%の保証により、信用補完が追加されました。債券を上場したことで投資家の流動性が確保され、そのリスクの低減に寄与しました。
本債券は、女性の労働参加を高めるとともに、世界で4番目に人口の多い国であるインドネシアにおいて、低所得世帯に新たな所得源をもたらしました。単一の所得源への依存を減らすことで、気候変動に対する脆弱性や困窮した移住の主要因にも対処しました。具体的には、この発行により、生計の測定可能な改善を通じて4万4,000人の女性が力を得ました。
結論として、市場形成、革新的な技術、製品設計にわたるこれらの多様な戦略は、商業金融機関が気候適応への投資を控える要因となることの多い、リスク認識の低減に成功しています。このようなアプローチを再現することで、適応ファイナンスの拡大と、気候レジリエンス構築に向けた民間資本のより大きな流れを引き出す道が開けるでしょう。
免責事項：本記事は著者の個人的な見解を反映したものです。
