国際開発金融機関（MDB）は気候変動対策を加速させており、世界銀行グループがこれらの取り組みを積極的に主導しています。
直近の春季会合で、世界銀行はアフリカのエネルギー事業に向けた新たな金融ファシリティや資金拡充目標を含む主要な施策を発表しました。
MDBの資金だけでは気候目標は達成できません。新興国に世界の資本を呼び込むため、国内資本市場と新たな金融手段の整備に重点が置かれています。
これまでの寄稿で私は、必要なペースと規模で気候変動対策を可能にするため、多国間開発銀行（MDB）体制の大きな転換を求めてきました。その進め方については議論が高まっており、MDBは評価すべきことに、この問題について異例の意欲と建設的な姿勢を示してきました。アジェイ・バンガ総裁のリーダーシップの下にある世界銀行グループは、そうしたMDBの一つです。
世界銀行グループとIMFは、明らかに懸命な努力を続けています。
世界銀行は国際通貨基金（IMF）とともに、ワシントンD.C.で春季会合を開催しました。私は気候変動資金の進捗を注意深く追いました。この会合には財務大臣、中央銀行総裁、開発の専門家が集まります。今回は、世界経済が持続的な高インフレと全般的な不確実性の時期を経てきたことを背景に、議題には多くの課題がありました。
会合期間中、いくつかの前向きな発表がありました。例えば、世界銀行はMDBの強化に関するG20専門家グループの勧告のうち27項目を実施しています。プロジェクトの承認期間を短縮し、共同の国別代表を通じてアプローチを統一し、AAA格付けを維持しながら融資能力を高めるための新たな金融手段を検討しています。
世界銀行はまた、越境プロジェクトのための新たな50年間の融資ファシリティを発表しました。これは送電プロジェクト、水管理プロジェクト、および同様の高い効果をもたらすインフラを支援する非常に良い一歩だと私は考えています。持続可能な開発目標を支援するため、11か国による110億ドルの拠出も発表されました。アフリカ開発銀行との協力のもと、世界銀行は3億人のアフリカ人への電力供給目標を引き上げ、従来の目標の3倍としました。
こうした取り組みにもかかわらず、MDBの資金だけでは依然として必要な水準には届きません。必要な資本の規模を考えると、MDBの資金は最善でも触媒にはなり得ても、主要な資金源にはなりえません。IEAによれば、インド一国だけでも低炭素移行のために2030年までに年間1,600億ドルの投資が必要です。これに対し、2022年にMDBはすべての開発途上国に対して合計2,300億ドルの融資を行いました。世界銀行や他機関の取り組みがあっても、その規模では十分ではない可能性が高いのです。
気候変動対策に必要な資金の大部分は、政府自身か民間セクターから拠出される必要があります。厳しい財政状況を踏まえると、少なくとも短期的には、世界の国々の3分の1以上では政府による資金拠出は想定しにくい状況です。一方で、世界の金融サービス部門は豊富な流動性を有しており、運用資産残高は1兆1,000億～1兆2,000億ドルと推定されています。
MDBは、この資金を新興国に流入させるために、さらに何ができるでしょうか。自らの手続きを強化し、可能な限り融資・資金調達能力を引き出すという点では順調ですが、私の考えでは、今やこれらを次の二つに迅速に振り向ける必要があります。
国内資本市場の発展を支援する： 多くの新興国の貯蓄率はGDPの20%を超えており、ザンビア、スリランカ、アンゴラなどでは過去20年間の平均が30%を大きく上回っています。それでも、これらの国々は、部分的には過剰な海外債務の返済負担により、財政的なストレスに直面しています。これに対処するため、MDBとIMFは、強固な国内資本市場の発展を奨励し支援すべきです。こうした市場は、家計が土地のような実物資産ではなく金融資産へ投資するインセンティブとなり、政府が現地通貨で国内借入を行うことを可能にします。このアプローチには、MDBがオーダーメードの保証を提供し、債券の発行や引受に参加し、金融機関の資本基盤を強化することが求められる場合があります。
国際的な資本フローを可能にする新たな金融手段を導入する： 外国資本を呼び込むため、MDBはAAA格付けを活用して、より多くの国々が投資環境を改善できるよう支援すべきです。投資家が魅力的なリスク調整後リターンを求める中、MDBは譲許的融資、投資家の参加を支える保証、外貨ヘッジの仕組みを提供できます。資本フローは投資ファンドやポートフォリオ投資家（多くの国で外国信用の最大の供給源として銀行を上回っています）を通じてますます流れるようになり、格付けや指数などの要因の影響を受けています。その意味で、こうした取り組みは極めて重要です。例えば、MSCIグローバル・スタンダード指数におけるインドの組入比率の最近の引き上げにより、追加で20億～25億ドルの投資流入が見込まれています。
MDBは過去に、共同投資、信用供与枠、または株式参加を通じて、外国銀行の新興国への進出を可能にしてきました。持続可能性に特別な重点を置きつつ、さらに多くのことができるはずです。私自身の経験から申し上げると、外国銀行の業務は、国内銀行がしばしば直面する構造的な障壁の解消に役立ちます。すなわち、特定セクターへの融資全体の能力を制約するエクスポージャー上限や、個々のプロジェクト・企業に大規模な資本を提供する能力を制約するプロジェクト・ファイナンス上限などです。クリーンエネルギーのようなプロジェクトは資本集約的であるため、エネルギー転換の実現には両方が必要です。
結論として、クリーンエネルギーへの移行には、MDB改革における加速した進展が必要です。2024年は、アゼルバイジャンで開催されるCOP29において、新たな集団的定量目標（NCQG）に関する合意を目指す年であり、MDBはこの議論の重要な一部となるでしょう。今後5か月で、この分野においてさらなる進展が見られることを期待しています。
Sumant Sinha氏は、世界経済フォーラムの「クリーンエネルギーへの投資を動員するネットワーク」のメンバーです。
