気候移行に向けた資本の流れは不十分であり、特に新興市場および開発途上経済(EMDEs)では資金が大幅に不足している。
中国を除くEMDEsは、気候ファイナンスとして年間約1兆ドルを必要としており、ネットゼロの達成に向けて、主要な投資障壁に対処する必要がある。
国レベルのブレンデッド・ファイナンスが、新興市場全体で気候ファイナンス分野を強化するために必要な資金をどのように引き出せるのか、その方法を以下に示す。
世界がネットゼロ目標を達成するためには、グローバルな気候ファイナンスの枠組みにパラダイムシフトが必要であることは、今や広く認識されている。よく引用される「数十億ドルから数兆ドルへ」という考え方を、私たちの結集の合言葉としなければならない。
気候移行に向けた現在の資本の流れは、目の前にある重大な課題に対して不十分であり、特に新興市場および開発途上経済(EMDEs)向けの資金は大幅に不足している。
中国を除くEMDEsは、最近発表された What Gets Measured Gets Financed: Climate Finance Funding Flows and Opportunities というボストン コンサルティング グループ(BCG)とロックフェラー財団による報告書によると、年間約1兆ドルの気候ファイナンスを必要とする。
残念ながら、報告書が指摘するように、EMDEsは必要な気候ファイナンスの流れのうち、現在は4分の1強(27%)しか受け取っていない。
EMDEsがネットゼロへの道筋を損なう長期的な「現状維持型」の選択、例えば資金調達が容易に見える新規石炭火力発電所への投資に固定される前に、これらの資金の流れを大幅かつ早急に拡大する必要がある。
気候ファイナンスには、対処すべき4つの主要な投資障壁がある。
第1の障壁は、民間投資家向けに規模化された投資可能な商品が不足していることによるプロジェクトのパイプラインの問題であり、第2の障壁は、特に新興市場や新興技術において、こうした投資のリスクとリターンの組み合わせが難しいことである。
第3の課題は、生産のイノベーション、実証および拡大に向けた柔軟な資本が不足していることである。最後に、取引および市場レベルで気候ファイナンスを深化させるために取り組む主体が限られていることが、第4の大きな障壁となっている。
ブレンデッド・ファイナンスが気候ファイナンスを強化できる理由
ブレンデッド・ファイナンスは、これらの障壁を克服するための適応性のある資金調達経路を提供する。この金融モデルは、公的または慈善的な資金源からの触媒的資本を活用し、途上国における民間部門の投資を活性化して、各国が気候変動対策の目標や目的を実現できるよう支援する。
適切に実施されれば、ブレンデッド・ファイナンスは民間資金を呼び込み、譲許的資金や公的資金から、3倍から5倍の乗数効果を生み出す可能性がある。これは、気候変動対策に必要な資金ギャップを埋めるうえで極めて重要となる。
ブレンデッド・ファイナンスは、異なる目的を持つ投資家や組織が相互に補完し合いながら共に投資できる柔軟な機会を提供する。異なる投資家が、より広いモデルの一部として自らの目的を達成できるようにするもので、それが財務的リターン、気候変動対策、社会的インパクト、またはその組み合わせのいずれであってもよい。
活用可能なブレンデッド・ファイナンス手法には、第一損失保証、プロジェクト保険、技術支援などがあり、幅広い資金調達シナリオに対応する多様なソリューションを提供する。こうしたブレンデッド手法は、プロジェクトのリスク軽減、譲許的資本の提供、さらには技術的なプロジェクト準備のための資金供与にも役立つ。
国のブレンデッド気候ファシリティで価値を引き出す
国のブレンデッド気候ファシリティは、新興市場の政府が気候投資を促進するために検討できる、大きな変革をもたらす可能性のあるソリューションを提供する。こうした解決策には複数のメリットがあり、国のブレンデッド・ファイナンス・ファシリティは、資金調達上の課題における二つの主要な側面への対応に役立つ。
第一に、国のブレンデッド気候ファシリティは、エネルギー移行に向けて「乗数効果」を持つ資本を調達する役割を果たし得る。主要プロジェクトに譲許的資本を共同投資し、その立ち上げを支援することができる。また、多国間開発銀行や開発金融投資家と提携し、またはこれらを招いて共同投資を行い、より広範な開発資本を呼び込むことができる。
国のブレンデッド気候ファシリティは、政府系投資会社、地元金融機関、グローバルファンドとも連携し、さらに大きな資本プールを取り込むこともできる。加えて、幅広い投資を呼び込むと同時に、関連する気候投資において融資可能なプロジェクトのパイプラインを開発、構築、推進することで、エコシステムを強化することもできる。
こうしたファシリティは、規模の小さい機会を集約して投資可能な案件にまとめるマッチング・プラットフォームを提供することもでき、規模に応じた効果的な投資を生み出す。
また、主要な実現可能性調査に対する技術支援を提供し、そうでなければ検証されないままとなり得るプロジェクトの妥当性を示すとともに、気候移行エコシステムにおけるより広範な機会に情報を提供し、またはそれを開く実証プロジェクトをさらに発展させることもできる。
新興市場におけるブレンデッド気候ファシリティ
世界各地の新興市場では、ブレンデッド気候ファイナンス・ファシリティの設立が既に重要な事例として進んでいる。マレーシアは最近、国家エネルギー移行ファシリティを発表した。これは、エネルギー移行プロジェクトを対象とした触媒的ブレンデッド・ファイナンスを可能にするため、約4億ドルの当初シード資金を配分するものである。
シンガポールでは、政府系投資会社のテマセク(Temasek)が、HSBC、ADB、クリフォード・キャピタル・ホールディングスと提携し、Pentagreen Capitalを立ち上げた。これはアジア全域における持続可能なインフラの開発を加速することを目的とした企業である。
Pentagreen Capitalは、東南アジアを当初の対象として設計された1億5,000万ドルのシードファンドを有している。その目的は、「限界的に融資可能」なクリーンインフラプロジェクトへの資金調達を促進し、限界的なプロジェクトを実現へと前進させることで、気候変動の緩和と適応の取り組みを進めることにある。
国のブレンデッド気候ファシリティの当初の設計原則を、初期段階から誠実性と独立性を確保しつつ正しく策定することが極めて重要である。これらの主要な設計原則には次のものが含まれる。
明確な資金供与の任務を定め、データの透明性を確保するための明確な仕組みを確立することで、資金の可視性を確保する。
すべてのステークホルダーが把握できる、明確で透明性の高い資金供与基準を策定する。
組織上の役割と責任を割り当てた明確なガバナンスモデルを確立する。これを補完するため、自律的で独立した投資委員会を任命する。
取締役会への参加などの要素を含め、政府に対して強固な説明責任、報告の仕組み、および報告頻度を確保する。
ブレンデッド・ファイナンス・ファシリティを効果的に運用できる経験豊富な専門家を採用し、国のブレンデッド気候ファシリティに人材を配置する。
ファイナンス・ファシリティが、資金運用に関する国内外のすべての規制に継続的に準拠し、最新の状態を維持していることを確保する。
結論として、上記に示した各ステップは、単なる基盤にとどまらず、信頼されるブレンデッド・ファイナンス・ファシリティに向けた強力な触媒を提供するものである。
有効性、知見、透明性を指導原則として掲げることにより、このようなブレンデッド・ファイナンス・ファシリティは、新興市場全体で気候ファイナンス分野を強化するために必要な資金を引き出すことを超えて、境界を越え、変革的な変化を呼び起こすことができる。
