新興経済国において、収益性の高いプラスチックリサイクル市場を創出するうえで、資本不足は大きな障壁となっています。
しかし、プラスチック汚染への取り組みを進めながら、魅力的な収益を確保する機会は実際に存在します。
金融機関がこの市場の創出を加速させるための方法をご紹介します。
新興市場においてプラスチックの循環型経済へ移行するうえでの最大の障害の一つは、民間投資資本の不足です。特に南アジアおよび東南アジア地域では、リサイクルおよび循環型経済分野への投資が行われているものの、資本の流れは、ソリューションを拡大するには十分な規模でも、十分な安定性でもありません。
一方で、プラスチック汚染の危機は依然として続いています。複数の分野で進展が見られるものの、これまでに発生したプラスチック廃棄物のうち、わずか9%がリサイクルされており、抜本的な対策がなければ、河川、海洋、その他の自然生態系へのプラスチックの流入量は2040年までに3倍に増加すると予想されています。
これまで、ソリューションを支える資本の多くは、戦略的資本（例えばプラスチックのサプライチェーン関係者が拠出するもの）、国際開発機関による譲許的性質の資本、または特定分野に特化したインパクト投資家や慈善的な資金提供者によるものでした。一方で、金融仲介機関、資産運用会社、取引所などを含む主流の金融機関が、商業的な収益率を求めて投資するケースは目立って少ない状況です。これは、新興市場が（a）プラスチック廃棄物の不適切な管理に対して最大の効果をもたらし、かつ（b）リスク調整後で魅力的なリターンを得られる大きな機会を有しているという、確かな根拠があるにもかかわらずです。
金融機関は、リサイクルおよび循環型経済市場の発展を加速させることに貢献すると同時に、ひいては新たな投資機会を開拓することができます。新興市場においてフィクス循環型プラスチックモデルの投資適格性を実証している関係者は既に多数存在しており、より多くの金融機関の行動を促すことを願い、可能な限りそれらを紹介しています。
これらの見解は、最近発表されたホワイトペーパー（Circulate Capital が世界経済フォーラムのGlobal Plastic Action Partnership（グローバル・プラスチック・アクション・パートナーシップ）と協力して作成したもの）に基づいています。
より「投資しやすい」循環型経済の構築
新興市場におけるリサイクルおよび循環型経済に対する否定的な見方は根強く残っています。特に、投資実績の不足や、小規模な案件が大半を占める市場構造がその要因となっています。金融機関は、この見方を是正するために、次の2つの重要な措置を講じることができます。
1. 新規投資における実績の創出。金融機関は、既に実績のあるリサイクルおよび循環型経済市場やサプライチェーン分野への資本の流れを優先することを検討できます。例えば、Circulate Capital Ocean Fund は、PepsiCo、Coca-Cola、Danone、Dow、Procter & Gamble、Chanel、Unilever、CP Chem などの主要企業を含むプラスチックのサプライチェーンから、1億600万ドルのコミット済み資本を集め、南アジアおよび東南アジアへの投資を行っており、その財務的および社会・環境面でのリターンを開示することを約束しています。
また、金融機関は、より広範なサステナビリティに関する議論の一環として、企業レベルおよびプロジェクトレベルにおける財務実績やプラスチック廃棄物への インパクトの開示を促進することもできます。例えば、投資指数の作成、資本調達の引受け、またはプラスチックの循環性に関する指標を組み込んだ融資の拡大などを通じて実現できます。
2. より強固なパイプラインの構築。金融機関は、リサイクルおよび循環型経済に向けて資本を集約・配分するベンチャーキャピタル／プライベートエクイティ案件、ファンド、その他の手段を通じて、資本を投入することを検討できます。例えば、Morova の Althelia Sustainable Ocean Fund は、循環型経済およびその他の海洋関連ビジネスモデルに特化した1億3,200万ドルの投資ビークルであり、インドにおいて200万ドルを投資しています。この取り組みは、非公式部門の関係者を「ウェイストプレナー（廃棄物起業家）」へと転換させることを目指すものです。ドイツの開発銀行であるKFW、欧州投資銀行、そしてフランスの保険会社であるBNPパリバ・カーディフおよびGaranceは、いずれも Althelia Sustainable Ocean Fund の投資家です。
金融機関はまた、リスクの受容を促進・支援する、資金調達のあらゆる段階にわたる革新的な投資家パートナーシップを模索することもできます。例えば、アジア開発銀行は最近、インド太平洋地域において欧州投資銀行とともに「Clean and Sustainable Ocean Partnership（クリーン・サステナブル・オーシャン・パートナーシップ）」を立ち上げました。これは、持続可能なブルーエコノミーおよびクリーンな海洋プロジェクトを実現しようとする事業体に対し、技術支援および助言を提供するものです。
変動性への対応を強化する
直線型経済から循環型経済への移行期において、下流（廃棄物管理およびリサイクル）への投資は、a）歴史的に高い価格変動性、およびb）需給の乖離によって影響を受ける、動的な商品市場に対応しなければなりません。金融機関は、こうした変動を緩和するための多くの手段を有しています。
1. 金融商品の創出（先物、オプション、保険類似のビークルなど）を活用して、再生プラスチックに関連する絶対的および相対的な価格リスクを管理するとともに、結果として生じる取引所ベースの契約に流動性を提供すること。
2. 発行証券の引受けまたは投資、あるいは、資金使途が長期的な供給または需要契約に関わるものであり、その適用状況について年次報告が求められる融資の提供。例えば、PepsiCo は2019年10月に、10億ドル、30年満期の初のグリーンボンドを発行しました。そのボンドの資金使途の対象プロジェクトには、持続可能なプラスチックおよび包装材の購入と投資が含まれていました。
3. 新たな再生プラスチックのスポット市場取引所への助言、引受け、または投資（すなわち、農産物などの現物商品市場と同様の仕組み）や、価格発見および製品の標準化（例えば、ポリマーの種類、品質、数量別）を促進するプラットフォームに対して行うこと。
より初期段階のイノベーションへ資本を振り向ける
イノベーションを促進するうえでの最大の障害は、a）初期段階の技術が先進市場に集中しており、資本が不足していること、新興市場へ移転するにはリスクを伴うこと、およびb）そうしたイノベーションを新興市場で適用する場合には、法規制、経営の専門知識と人材、サプライチェーンのリスクなど、追加的なリスクが伴うことです。
これらの課題に対応するため、金融機関は、初期段階のイノベーションファンドへの投資や引受けを通じて、大規模に資本を投入することができます。例えば、Sky Ocean Ventures Fund は、新しい技術、材料、ビジネスモデルに対して2,500万ドルを投じています。また、RWDC Industries（シンガポールで登録され、米国に拠点を置く施設）は、PHAベースのバイオマテリアル製造企業であり、2020年5月にシリーズB資金として1億3,300万ドルを調達しました。
金融機関にとっての朗報は、リスク・リターンに関する選好に合致する形で、リサイクルおよび循環型経済のソリューションに投資する大きな機会が存在することです。同時に、この分野の成長を加速させるための資本の流れを生み出すことにもつながります。さらに、循環型プラスチックのバリューチェーンへの投資と気候変動の成果との関連性を理解し始めるにつれ、リサイクルおよび循環型経済への投資は、気候志向の投資家が検討すべき対象に含まれなければなりません。機関投資家の資本が一層の役割を果たすべき理由はこれまでになく明確であり、プラスチック汚染との闘いにおいて、リサイクルおよび循環型経済へ資本を配分し始めることが不可欠です。今こそ投資すべき時です。
