この記事は、もともと The World Bank’s Private Sector Development blogに掲載されたものです。
中小企業（SME）と雇用創出については、多くの議論がなされてきました。 中小企業はイノベーションを促進し、経済の多角化を支え、経済活動を主要な都市拠点の外へ広げ、女性や若者に機会を与えるなど、さらに多くの役割を果たしうる存在です。そのうえで、現在の経済環境において雇用を創出する役割は極めて重要です。
興味深い研究は、 Kauffman Foundation によるもので（下図参照）、米国経済における純新規雇用創出のほぼすべてが、設立後5年未満の企業によって生み出されていることを示しています。これらの企業は定義上、小規模である可能性が極めて高いものです。この類型の企業では事業の入れ替わりが非常に大きい（新設であり、したがっておそらく小規模である）ものの、「純」の影響は大きいものです。ごく一部の企業は「ガゼル」、すなわち非常に急速に成長する企業であり、5年間で従業員数を5人から500人へと拡大させ、目覚ましい成果を生み出しています。
出典：Kauffman Foundationの Entrepreneurship Policy Digest
カナダ、一部の欧州諸国、さらには インド においても、同様の結果を示す類似の研究があります。 これらこそ、新興市場において真に雇用を創出するために支援したい企業類型です。
証拠は国によってばらつきがあり、相反しており、一部の研究者からは異論が出ています。インドの研究があるにもかかわらず、開発途上国への転用可能性はしばしば疑問視されています。
しかし、ここでしばらく次のように仮定しましょう。新興市場における雇用の伸びの大部分が、実際には新設（かつ小規模）の企業から生まれ、そのうちのいくつかが急速に成長して高業績のガゼルになる、と。
これは世界銀行グループにとって何を意味するのでしょうか？
第一に、商業銀行がこの類型の事業に資金を供給する可能性は極めて低いと考えられます。新規で、小規模で、知名度が低く、実績がほとんどない企業は、多くの銀行が取引したいと考える企業像とは異なります。
これらの企業が最も多くの雇用を創出する可能性が高いにもかかわらず、銀行が関与しないのであれば、解決策は何でしょうか？ 新興市場における当グループの取り組みの多くは、既存の銀行システムを通じた信用供与枠に限られています。そのため、雇用を創出する中小企業を本当に支援できているのかという疑問が生じます。
世界銀行グループは、「エンジェル・ファイナンサー」との共同投資ビークルの試行を徐々に始めています。「エンジェル」および「Bands of Angels」とは、一般的に高い純資産を持つ個人を指し、通常はかなりの事業経験を有し、自己資金を投じる意思があり、しばしば他のエンジェルと協調して投資するとともに、メンタリングなどのサービスを提供して、これらの新興企業を支援する人々です。
この種の極めて高リスクの資金供給は、銀行融資やベンチャーキャピタルよりも前の段階にあたります。案件の規模は小さい場合もあり、リスクは極めて高いものです。しかし、この種の資金供給は2008年の世界的景気後退以降急増しており、現在では米国内でベンチャーキャピタルと規模の点で肩を並べるまでになっています。また、カナダ、英国、欧州、オーストラリア、さらにはインドなど開発途上地域の一部でも急速に拡大しています。投資家を惹きつけるのは、投資の多くが必然的に失敗するという損失を補って余りある、10倍、20倍、あるいは30倍の投資収益をもたらしうる「一つの好案件」の存在です。
世界銀行グループは、 レバノン、 インド 及び クロアチア において案件を支援しており、さらにモロッコでも近く案件が予定されています。これは、「アイデアだけを持つ」起業家にまで資金供給の対象を広げる一つの方法であり、その中からは、多くの新たな雇用を生み出す急成長ガゼルが生まれることが期待されます。これらのプロジェクトは様々な形で展開されてきましたが、確立された一つのアプローチは、共同投資ビークルを提供することです。すなわち、エンジェル投資家と並んで50対50で投資し（エンジェルにも「当事者としてのリスク」を負わせるため）、「良い案件」の特定とメンタリングはエンジェル投資家の事業的な眼力に依拠するものです。
シリコンバレーで最も急速に成長し、最も裕福な企業は、現在「ユニコーン」と呼ばれています。これは、評価額が10億ドルを超える企業を指すために現在広く使われている用語です。米国には50社をはるかに上回るユニコーン企業があり、世界全体では100社を大きく超えると推定されています。
多くの（ただしすべてではない）当グループの顧客国にとって、ユニコーンの創出は夢物語に近いかもしれません。それでも、いつの日か、こうした高成長企業が出現する可能性を確保するため、企業発展のあらゆる段階で資金供給の連続性を提供することが切実に求められています。
一方で、ガゼルを支援するためにエンジェルとつながることに注力する必要があります。そうしなければ、開発途上国で必要な雇用を生み出せないかもしれず、あの神話的なユニコーンも現れることはないでしょう。
掲載された見解は、世界経済フォーラムによる見解を支持するものではありません。
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著者：Simon Bellは、金融・市場グローバル・プラクティスにおけるSME金融のグローバル・リードです。
画像：ハバナの市場の露店で、キューバ・ペソの値札が付いた商品について、売り手が客に釣り銭を渡している様子。REUTERS/Desmond Boylan。
