ベンチャーキャピタル投資の大半は男性のみのチームに向けられていますが、投資家はジェンダーの多様性があるチームへの投資に機会があることに気づき始めています。
女性起業家と、その起業家に投資するファンドにとって公平な競争環境を築くためには、大胆な構造改革が必要です。
DecaBillion+は、次の共同イニシアチブです：Beyond the Billion と High Water Women。この未開拓の可能性を認識し、女性起業家に対して100億ドル超の資金を動員する計画です。
これは、一連の記事のうちの一つで、Young Global Leadersによって執筆された、2030年までに世界の状況を改善するための行動志向のアイデアをまとめた連載記事の一つです。
予想外の展開として、世界のベンチャーキャピタル（VC）産業は過去最高の3,000億ドルに達しました。この歴史的な成長にもかかわらず、2020年は憂慮すべき傾向で終わりました：急激な減少が、女性起業家へのVC資金供給で見られました。
「なぜか？」とよく尋ねられます。女性による起業の割合が着実に増え続け、一貫して好成績を収めているにもかかわらず、なぜこのような乖離が生じているのか、と。急速に増加し、かつ安定した業績を上げているにもかかわらず、なぜなのか。よく引用される63%の高い業績という数字の先にあるのは、、女性起業家はより早く、より高い評価額でイグジットしているという事実であり、これは民間投資家にとって重要な指標です。
その答えは、よく知られた複数の問題の組み合わせにあります。その問題とは、無意識の偏見、ステレオタイプがパターン認識を装うこと、ベンチャーキャピタル自体における多様性の欠如、そして構造的な障壁です。さらに、#MeToo運動が明らかにしたこと、すなわち同質的な環境で女性が直面する敵意も忘れてはなりません。
あまり主要な見出しにならない、もう一つのピースがあります。それは、これらのVCファンドに投資するリミテッド・パートナー（LP）が、ジェンダーと人種のギャップを広げる慣行について、VCやジェネラル・パートナー（GP）に説明責任を負わせる役割を果たせる、そして果たすべきだという点です。この認識が、次の共同提案のきっかけとなりました：DecaBillion+。これは次の団体によるイニシアチブです：Beyond The Billion（BTB）– 90を超える投資家による国際コンソーシアムで、女性起業家に対して10億ドル超を投資し、積極的に投入することを誓約しています – およびHigh Water Womenです。これは、資産クラスや業界をまたいで活動する1,500人の女性投資専門家によるネットワークで、その加盟企業が運用する資産残高は1兆ドル超にのぼります。
DecaBillion+とは何か？：
マンハッタン計画のような、イノベーション分野の女性のための取り組みであり、DecaBillion+は、女性への資金の流れが乏しい状況を次の方法で解決する、システム全体を変える取り組みです：
● 全国的な資本コミットメント・キャンペーン：不透明な状況の中で、多様性のあるファンドに投資し、女性主導のイノベーションを推進しているLPコミュニティのリーダーを取り上げることは、行動を呼びかけ、自らの価値観に資金を投じることで変革を促すものとなります。LPには、社内目標として今後最低5年間に投入する金額を誓約することが奨励されます。
● 機関投資家の仕組みを攻略する：誓約の実行を可能にするため、DecaBillion+はプラットフォームを活用し、小規模ファンドへの投資案件の発掘、デュー・ディリジェンスの実施、投資の集約を容易に行います。これにより、LPが苦慮している構造的および規模の問題に対処します。
● 説明責任へのインセンティブ付与：測定されるものは実行される。しかし、多様性の報告は、これまで真の意味でインセンティブ化されてきませんでした。今こそその時です。多様性データによる可視性の向上を評価基準として用いれば、ファンド運用者が女性が創業した企業への投資を行わないことは、もはや許容されなくなります。
世界経済フォーラムは、ジェンダー・ギャップの解消に向けて何をしているのでしょうか？
資本の集合的な力
人種的正義を求める動きの後、私たちは集団行動が変革に影響を与える力を目の当たりにしました。この考え方を投資の分野に応用したことが、BTBが女性起業家向けに10億ドルを動員する取り組みの基盤となっており、さまざまな形で展開されています：Racial Justice Investing連合では、誓約を行い、体系的な人種差別の撤廃に取り組んでいます。また、Climate Action 100+にも参加しています。
DecaBillion+は、これらの取り組みから着想を得て、資本キャンペーンと、報告を促すインセンティブの仕組みを組み合わせることで、さらに一歩進めています。誓約額は当初公表されませんが、上位3社の投資家によるリーダーボードを追跡できるようにします。
従来のLP構造と多様性の不一致
誓約の取り組みは、ファンド運用者の関与を確保する上で効果が実証されていますが、次の理由から拡大は依然として困難です：
1) LPの投資プロファイルの制約：ほとんどの機関（VC投資家の75%）は、1億ドル未満の小切手を切ることができず、また支配的持分を避けるために、ファンドの30%を超えて保有することもできません。ファンド・オブ・ファンズは存在するものの、二重の手数料は、多くの人が敬遠する要因の一つです。
2) 誤ったインセンティブの仕組みが変革を妨げています。多様性のある企業が増えており、プロキシ指標についても多く議論されているにもかかわらず、LPは依然として「帰属可能な実績」を求めており、これは、より確立された企業で既に意思決定者を務めてきたGPに有利に働いています。VCファームの65%にはいまだ女性の意思決定者がいません。その結果がどうなるか、考えてみてください。また、米国のすべての金融資産のうち、女性と有色人種によって運用されているのはわずか1.3%にすぎないことも忘れてはなりません。
DecaBillion+は、初期採用者の認知度と関与を高め、他者に影響を与えることで、これらの課題の克服に取り組みます。そのためには、影響力のある投資家を関与させ、投資を約束し、実行し、成功させ、声を届けてもらう必要があります。
測定され、評価されるものは実行される
さらに、ファンドの資金配分を決める新たな基本的慣行を確立しなければなりません。DecaBillion+はLPと協力して、次の取り組みを進めます：
1) 人種およびジェンダーの多様性報告の統合：それが投資プロセスの一部となるよう徹底します。最低限、ポートフォリオ企業の多様なリーダーシップと、GPレベルでのコミット済み資本を測定します。LPの65%が多様性は重要だと述べている一方で、デューデリジェンスでこの問題を提起するのは25%にすぎません。多様性監査にとどまらず、このデータを投資マネジャーの業績と報酬に結びつけます。
2) 評価基準の拡充：実績の定義を見直し、GPが起業家、経営幹部、エコシステムの担い手として過去に挙げた実績も含めるべきです。これは、投資案件を発掘し、選定し、運用する能力を示すものです。
3) GPの選定に任期制限を適用： 次のルーニー・ルールを活用し、他の応募者（新興マネジャーを含む）を検討せずに同じマネジャーへの自動的な再出資を行うことを避けます。プラットフォームを含みます。
4) LPおよびGPレベルの多様性指標に関する公開データの整備：Crunchbaseが創業者レベルで始めた取り組みを基盤として、LPとGPを調査します。Crunchbaseは、信頼性を損なわない形でデータセットを拡大できることを実証しており、同様にこの取り組みも、信頼できる情報源からデータを取得するために適用されなければなりません。
ここでのリスクは、「非難し、晒し上げる」ことを避けるという当方のアプローチを踏まえると、選択バイアスによって、すでに多様性で成果を上げている層が優遇され、断片化されたグループが生じる可能性があることです。しかし、資本が危機にさらされる中で、このことは必要な圧力を生み出すと考えます。VCが真に変わるためには、LP投資家の十分な勢いと、外部からの公的な圧力が必要です。前向きな動向を測定し、投資家に説明責任を負わせることで、文化を変え、他の市場にも波及効果を生み出せると考えます。そのため、必要とされている緊急の変革のために、あなたは参加しますか、それとも参加しませんか。
今後10年間で、世界は過去1世紀以上に多くの社会的、経済的、環境的変化を目撃することになるでしょう。COVID-19パンデミックは即時の改革を求めましたが、ステークホルダー資本主義の主流化、気候変動の影響、次世代技術の進化、そして市民の権限強化は、世界経済と社会的慣行の「リセット」への道を開くでしょう。
この連載記事では、2030年までに採用されるべき、先駆的で将来を見据えた、行動志向のアイデアを紹介し、世界の状況を改善することを目指します。世界経済フォーラムは、キャリアの過程でYoung Global Leaders（YGL）に選ばれた人々のグループに寄稿を依頼しました。執筆者には、政府の首脳、ビジネス・リーダー、科学者、著名な知識人、市民社会のリーダーが含まれます。
2004年から、世界経済フォーラムは毎年、40歳未満の世界で最も有望なリーダーを選出しています。これらは、市民社会、芸術、文化、政府、ビジネスの分野で、前向きな変革のためにイノベーションを推進する人々です。このシリーズは、世界経済フォーラムのYoung Global Leaders Forumによる取り組みであり、このグループのリーダーたちの専門知識と経験を活用するものです。
連載記事に関する詳細については、次の担当者までご連絡ください：Rodrigo Tavares（キュレーター）。
