貧困層、中間層、富裕層を問わず、誰もが金融サービスを必要としています。しかし、貧困層にとって質の高い金融サービスを利用するのは難しく、費用もはるかに高くつきます。そして残念ながら、世界中の中小企業にも同じことが当てはまります。
大企業と比べ、中小企業（SME）は深刻な信用制約に直面しています。世界では2億社が、運転資金と投資の両方に必要な信用を得られていません。世界の信用ギャップは推定で2兆ドルを超えます。こうした信用制約は低所得国で最も深刻で、中小企業のほぼ半数が、金融へのアクセス不足を成長の大きな障壁として挙げています。
中小企業金融のこのギャップは、しばしば「ミッシング・ミドル」と呼ばれます。マイクロファイナンス機関は従業員5人未満の零細企業に資金を提供し、商業銀行やプライベートエクイティ会社は大企業や多国籍企業にサービスを提供します。一方、通常は従業員250人以下と定義される中小企業は、その中間で身動きが取れなくなっています。これは非常に大きな問題です。定義によっては、世界中の全企業の最大95％を中小企業が占めるからです。
朗報は、中小企業の信用ギャップを埋めれば、すべての人に利益をもたらすことです。最近のIMFの論文は、中小企業の信用制約を緩和することが、 経済成長率を最大4ポイント押し上げることと関連していると示唆しています。経営コンサルティング会社のMcKinsey & Companyは、新興市場における中小企業金融の収益機会を、2015年に約3,600億ドルと推計しています。
中小企業金融が経済成長を促し、民間部門に数十億ドル規模の収益機会を生み出すのなら、なぜ信用ギャップは今も存在するのでしょうか。経済調査によると、中小企業金融への需要は非常に大きく、信用制約はほぼ全面的に供給側の問題です。金融機関にとっての主な障壁は、途上国での小口融資では債務不履行時の損失率が高く、運営コストもかさむことです。
したがって、中小企業の信用ギャップを埋めるうえで中心となる課題は、途上国の中小企業に信用を提供するコストを下げる方法を見つけることです。例えば、途上国におけるマイクロローンや小口融資の運営コストの中央値は、融資1ドル当たり18セントです。これは、先進市場で同じ事業にかかると見込まれるコストの2～3倍に当たります。
信用ギャップを縮小し、最終的に解消できるかどうかを左右する主な要因は2つあります。いずれも、対象を定めた官民の施策がどのように連携するかに大きく左右されます。
国の金融インフラの質。特に、信用情報などのデータの利用可能性や、動産・不動産に対する担保権を設定、登録、実行する方法。
銀行およびノンバンク金融機関（フィンテックを活用した中小企業向け融資業者を含む）が、顧客へのサービスを革新し、デジタル取引やデータをより有効に活用して、便利で手頃な金融ソリューションを生み出す能力。
政策立案者が民間部門と協力してこの重大な課題に取り組み、中小企業の信用ギャップ解消を目指すための、5段階の行動計画を紹介します。
信用情報や動産担保制度を中心に、信用インフラを整備する。 信用報告の改善は、銀行、ノンバンク金融機関、フィンテック企業などの貸し手と、債権者の双方に利益をもたらします。例えば、中国が法改正と売掛債権の完全電子化された登録制度を導入した後、売掛債権を担保とする融資は銀行のバランスシートの20％に達しました。信用インフラの改善は、リース会社やファクタリング会社などのノンバンク金融機関にも役立ち、フィンテック業界の基盤にもなります。
業界全体のベストプラクティス原則を適用し、政策介入の質を高める。 保証基金は、多くの国で中小企業の信用アクセスを支援するために用いられる代表的な政策手段であり、危機時には重要な反循環的役割を果たすことができます。「保証基金の原則」は、 世界銀行グループ主導の国際タスクフォースによって策定されました 。これは、保証基金の機能向上を支援するためです。
政府のすべての支払いをデジタル化する。政府からの支払いをすべてデジタルプラットフォームに移行し、現金払いからデジタル払いへ切り替えることで、企業のデジタル取引口座の利用が広がり、サプライチェーンのデジタル化も促進されます。デジタル化によってアクセス可能なデータの記録が生まれ、信用情報が改善し、その場での融資判断が容易になるほか、デジタル決済による売掛債権を担保に融資を受ける手段も得られます。
代替的な融資業者やフィンテック企業の参入障壁を下げる。 政策立案者は、中小企業金融市場でノンバンクの貸し手が銀行と競争できる公平な環境づくりを目指すべきです。Square、AlibabaのAlipay、Amazon Marketplace Lendingなど、フィンテックの決済サービス事業者や融資業者には、現金の取り扱いコストを減らし、中小企業の効率を高める大きな可能性があります。リース会社やファクタリング会社といった、より「伝統的」なノンバンクの貸し手や、マーケットプレイス型・ピアツーピア型の融資業者も、信用ギャップを埋めるうえで重要な役割を果たします。中小企業金融市場で競争できるようにし、参入を促すべきです。
金融セクターに対する健全性監督を強化する。 適切な監督がなければ、中小企業向け融資の拡大は金融の安定を脅かし、経済成長を生み出すどころか損なうおそれがあります。安定性を脅かさない家計の基礎的な銀行口座の単純な拡大とは異なり、決済市場や信用市場における技術革新には、より適切な金融監督が必要です。健全性監督を伴わなければ、中小企業向け金融の拡大による利益は、安定性の損失によって相殺されかねません。
現在のフィンテックの急拡大は、金融サービス業界全体にすでに大きな変化をもたらしています。中小企業金融にとって、信用市場の不平等をようやく是正し、信用ギャップを埋めるには、これ以上ない好機だということです。
簡単な道のりではありませんが、政策立案者と民間部門が協力すれば、市場が中小企業に手頃で便利な金融サービスを提供するために必要な環境を整えることができます。
私たちの報告書『The Future of Fintech』は、 こちらからご覧いただけます。 Summit on the Global Agenda 2015 は、10月25日から27日までアブダビで開催されます
著者：Peer Stein、世界銀行グループ Finance & Markets Global Practiceディレクター。世界経済フォーラムの Global Agenda Council on the Future of Financing and Capital議長。
画像：2010年10月21日、ロンドンの金融街カナリー・ワーフで、Bank Streetの標識と高層オフィスビルが写っています。REUTERS/Luke MacGregor
