新興市場で必要とされる気候技術の多くは、すでに商業的に実証されています。課題は発明ではなく、複製と規模拡大です。
グローバルサウスで生まれた企業は、気候投資を実施し展開するうえで、OECD諸国の同業他社よりも有利な立場にあることが多いです。
南南気候投資は、慈善ではなく収益性によって推進される競争上の機会です。
過去20年間の大半において、気候投資は見慣れたパターンをたどってきました。先進市場に由来する資本、技術、専門知識が、脱炭素化と開発を目指して新興経済国に流入してきたのです。このモデルは、グローバルサウスの多くの地域において、再生可能エネルギーと気候インフラの初期の基盤を築くうえで役立ちました。
気候成長の次の段階は、これとは異なるものになるでしょう。それは、実証済みのソリューションを、ある新興市場から別の新興市場へと拡大していくことによって特徴づけられるはずです。
新興市場で必要とされる気候技術の多くは、すでに商業的に実証されています。アフリカ、東南アジア、ラテンアメリカ、南アジア全域において、企業は分散型エネルギー、蓄電池、電動モビリティ、産業の脱炭素化、エネルギー効率、水管理、適応策の分野で、実行可能なモデルを示してきました。課題はもはや発明ではなく、複製と規模拡大なのです。
新興市場のソリューションが異なる形で拡大する理由
南南気候技術投資は、新興市場全体で、イノベーション、インフラ、資本の在り方が構造的に変化していることを反映しており、慈善ではなく収益性によって推進される大きな商業的機会をもたらしています。
これまで投資家は、新興市場の事業者が気候課題やインフラ課題の解決において、OECD諸国の同業他社よりも有利な立場にあることが多い点を、過小評価する傾向がありました。低コストイノベーションたとえば、低コストイノベーションは、グローバルサウスで生まれた企業が、インフラ整備が不十分で、物流網が分断され、消費者の購買力が限られた環境の中で設計されていることを示しています。こうした企業は、コスト効率が高く、強靭で適応力のある事業モデルを構築しており、先進市場からの輸入ソリューションよりも、しばしばその傾向が強いのです。
こうしたモデルが類似の市場に移転されるとき、そこには独自の優位性が生まれます。インドの分散型太陽光技術プロバイダーが東アフリカに参入する場合や、東南アジアの電動モビリティ・プラットフォームがルワンダへ事業を拡大する場合、そうした企業は、従来の外国からの新規参入企業と比べて、技術リスクやコストが低く、インフラに制約のある環境で規模を拡大する方法をより深く理解していることが多いのです。多くのケースでは、こうした企業は新しい技術を導入しているのではなく、実証済みのモデルを類似の市場へ移転しているにすぎません。
この仕組みの経済性は大きな力を持っています。南南間の複製は、モデルがすでに検証されているため、実行リスクを低減します。収益化までの期間を短縮し、開発コストを下げ、導入の予測可能性を高め、資本効率を向上させます。
技術だけでなく事業モデルも複製する
最も成功している南南気候投資戦略は、新興市場における価値創造が技術のみから生まれることはまれであり、インフラ、資金調達、事業運営を一貫した成長システムへと統合することから生まれることを認識しています。
電動モビリティを例に取りましょう。東南アジアでは、電動二輪車および三輪車の拡張可能なモデルが実証されています。東アフリカも、多くの同様の構造的条件を備えています。したがって、機会は単に車両を輸出することではなく、バッテリー交換、資金調達、車両管理、再生可能エネルギーによる充電インフラを含む、より広範なエコシステムを複製することにあります。
投資の観点から見ると、エネルギーインフラの統合そのものが、成長を可能にする要素です。多くの新興市場では、信頼性の低い送電網や変動の大きい電力価格が、事業を拡大する企業にとって大きな運営上のリスクをもたらしています。気候技術の導入と、専用の再生可能電力発電および蓄電ソリューションを組み合わせる投資家は、運営コストを安定させると同時に、資産の融資適格性を向上させることができます。エネルギーは、単なるインフラ投資ではなく、成長の直接的な推進力となるのです。
新興市場において、これらのモデルを強力なものにしているのは、システムやバリューチェーン全体にわたるネットワーク効果です。バリューチェーンの一部に導入されたイノベーションは、他の部分にも波及効果をもたらします。より手頃で信頼性の高いモビリティは、小規模農家の市場アクセスを改善し、零細事業者の配送コストを引き下げることができます。また、バッテリーインフラはコールドストレージを可能にし、食品ロスを減らし、賞味期限を延ばします。したがって、モビリティは、より広範な経済的な強靭性と生産性を支える要素となるのです。
この原則は、モビリティの領域をはるかに超えて広がります。インドの商業・産業用太陽光発電市場は、もう一つの強力な例を提供しています。過去10年間に、インドの太陽光発電事業者は、長期の電力購入契約、産業需要家、効率的なプロジェクト実行を軸とした、非常に拡張性の高い事業モデルを磨き上げてきました。電気料金の上昇、電力会社の供給不足、産業用エネルギーの不安定化が進む市場では、民間の電力ソリューションへの需要が高まっています。ここでもやはり、機会は、構造的に類似していて容易に展開可能であり、当面のニーズに応えられる市場へ、実証済みの事業・資金調達モデルを移転することにあります。
エンドユーザーのニーズに応えるうえで、資金調達イノベーションそのものの役割も同様に重要です。新興市場における最も成功している気候ビジネスの中には、技術的な飛躍によってではなく、資金調達の仕組みを通じて手頃さの制約を解決したことで成功したものがあります。東アフリカの従量課金型（ペイ・アズ・ユー・ゴー）太陽光事業は、その代表的な例です。その革新は太陽光パネルにあったのではなく、モバイル決済、消費者向け金融、分散型流通を組み合わせた点にありました。同様に、マイクロ委託モデルは、中米において、在庫を掛け売りで提供することにより、地域の起業家が太陽光発電製品を遠隔地のコミュニティに届けることを可能にしました。これにより初期の財務上の障壁を軽減するとともに、ラストマイルへのアクセスを拡大し、地域の所得機会を生み出しています。
規模拡大を実現するためのシステム的視点の重要性
新興市場における気候技術の導入が今日直面している最大の制約の一つは、必ずしも資本の欠如ではなく、利用可能な資本と投資可能な仕組みとの間の不一致にあります。従来の資金調達モデルは、OECD諸国のリスク前提を根本的に異なる市場にそのまま持ち込んでしまうため、しばしば機能しにくい状況にあります。多くの場合、投資家はリスクを過度に広く見積もったり、外部のアドバイザリーに過度に依存したり、現地の運営に関する知識の重要性を過小評価したりしています。
投資家にとって、これは重要な戦略的示唆をもたらします。グローバルサウスにおいて最も拡張性の高い気候機会は、多くの場合、高いベンチャーリスクを伴う先端技術ではありません。むしろ、隣接市場へ拡大するために、成長資本、インフラ統合、そして賢明なリスク構造化を必要とする、実証済みの事業モデルです。たとえば湾岸地域の一部の投資家は、このことに注目し始めています。2012年から2022年の間に、湾岸諸国はアフリカに対して1,000億ドル以上を投資し、再生可能エネルギー、物流、港湾、産業インフラの分野に資金を投じました。これは、新興市場の投資家が、インフラ制約のある環境において、資本と運営上の専門知識の両方を移転していることを示しています。
しかし、多くの資本提供者は依然として、地域的な複製という発想ではなく、断片的で国別の戦略を通じて新興市場にアプローチしています。どの事業モデルが、類似の人口動態、インフラ制約、産業構造を持つ市場間で移転可能であるかを理解するには、投資家が個々のプロジェクトではなく、システムとして考える必要があります。
援助ではなく競争上の優位性
決定的に重要なのは、南南気候投資が単に開発効果の問題ではないという点です。それは、ますます競争上の優位性と地域経済の強靭性に関わるものになっています。たとえば新興市場の気候関連企業は、将来のグローバル経済にとって非常に重要な運営能力を築いており、長期的な競争力の中核的な推進力となっています。しかも多くの場合、投資家がより先進的な経済圏で見いだすかもしれないリスク特性と一致するリスク特性を持ちながら、こうした取り組みを行っています。
気候投資の未来は、先進市場で全く新しい技術を開発する者だけのものにはならないかもしれません。むしろ、ある新興経済国ですでに機能しているものを見極め、それを別の国で拡大できる者のものになる可能性があります。グローバルサウスを主に援助、譲許的資本、あるいは個別の国のリスクという観点からのみ捉え続ける者は、エネルギー転換における最も大きな構造的投資機会の一つを逃すかもしれません。
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