貿易と関税をめぐる米国と中国の強硬な姿勢は世界経済をリスクにさらしている、とリチャード・サマンズは述べる。
しかし欧州は、国際協調のあらゆる力を結集させる「前向きな出口」を仲介しうる。
本稿の原版は当初、ブルッキングス研究所によって発表されました。
欧州連合（EU）、日本、スイスをはじめとする多くの国々は、ドナルド・トランプ米大統領による「相互的」貿易イニシアチブに対して慎重な対応を取ってきたのは賢明であった。米政権は、世界的な貿易戦争が米国および他の経済を景気後退に、金融市場を急落に陥らせかねないという見通しをはじめとする複数の検討事項を踏まえつつ、反復的に進路を模索しており、明らかに場当たり的に対応している。
実際のところ、現在の世界経済の不均衡は全ての国に関わる問題であり、90日間の猶予措置によって提案された関税引き上げの大半の実施が一時停止されていることは、危機に対するより協調的で、ひいては効果的な解決策を練り上げる機会をもたらしている。
確かに、特に米国と中国（ただしこの2か国に限られるものではない）の対外不均衡の巨大な規模と根強い持続性は、主として自国内で生じた現象である。すなわち、完全雇用時における米国の財政赤字はGDP比6％を超えており、また中国の最終消費支出のGDP比は約56％にとどまり、他の工業化途上経済（インドは71％、マレーシアは72％、ブラジルは82％など）および世界平均（76％）をいずれも大きく下回っている。
しかし、問題は構造的かつ歴史的な意味でさらに根深い。世界が固定為替相場制を放棄してから50年以上が経過したが、この制度が十分に自律的に調整する仕組みを備えていないことは明らかである。大規模な経常収支不均衡や為替の歪みは、豊かな国にも貧しい国にも等しく影響を及ぼしながら、しばしば生じ、長期化してきた。1944年のブレトン・ウッズ会議の準備段階において、ジョン・メイナード・ケインズが懸念した非対称な調整負担が赤字国に課されるという問題は、時代を超えて今なお響き続けている。
今や世界にとって明らかになっているはずだが、米国には、20世紀後半に同国が貿易政策において概して非相互的で、外交政策を優先し、短期的な株主利益を優先するアプローチをとることを可能にしてきた、経済規模と技術的リーダーシップにおける圧倒的な優位性を、もはや享受していないという、超党派の揺るぎないコンセンサスが存在している。一方で、市場に基づく成長と開発、すなわち資本主義は、多様な 濃淡の「混合経済」へと進化しており、これらは多国間貿易ルールでは十分に扱われていない。
欧州連合（EU）および他の主要経済国は、トランプ政権の行動を動機づける前提、すなわち世界経済とその主要な規範・制度の多くが再調整と再構築を必要としているという前提を受け入れ、より効果的でリスクの少ない前進の道筋を提案すべきである。米国と中国の政府は、強硬な姿勢を取ることによって、自国と、ひいては世界経済を相手に「チキンゲーム」を繰り広げているのだということを認識しなければならない。欧州は、歴史的な先例、特に1980年代のプラザ合意およびルーブル合意、ならびに2009年のG20ロンドン・サミットで合意された協調的な景気刺激策というマクロ経済協力における直近の二つの成功事例に基づいて、前向きな出口を仲介するのに適した立場にある。
しかし、今回こそ完全に効果を発揮させるためには、そのような「G3」（米国・欧州・中国）の合意は、国際経済協力のあらゆる力を結集させる、真に大きな取引（グランド・バーゲン）でなければならない。主要な当事者それぞれ、および国際社会全体にとって明確な純便益をもたらすため、財政、金融、開発、貿易の各政策における大規模な取り組みを含む必要がある。これらすべての分野において、ここ数十年、おそらくブレトン・ウッズ会議そのもの以来見られなかったほどの、はるかに高い野心を備えなければならない。
財政政策：中国は、世界経済の勢いと安定を維持する責任の分担に見合う水準まで国内消費をGDP比で引き上げるのに十分な改革を、具体的な形で実施することに合意する必要がある。例えば、今後10年間でGDP比10ポイントの引き上げである。同時に、ドイツをはじめとする欧州の他の国々は、景気刺激的な防衛関連支出の拡大による財政効果を相殺しないことを約束する必要がある（推定で推定で今後数年間にわたりGDP比追加1％相当）。また、米国は財政赤字を、より持続可能で景気循環に適した水準へ秩序立って縮小させる目標に合意する必要がある。例えば、現在の6％超から今後4年間でGDP比約2.5％まで縮小させるものであり、これは、ベッセント財務長官が提唱してきたGDP比3％の目標からそれほど遠くない水準である。
金融政策：3か国すべての当事者は、上記の財政政策措置の想定される効果を必要に応じて補強しつつ、世界経済の不均衡の漸進的かつ対称的な調整により整合する水準へ、ドルの限定的かつ秩序ある（例えば10％から15％）下落を支えるため、外国為替市場での協調介入を条件付きで行う用意があることを表明すべきである。加えて、IMFに対し、（事前の理事会承認を要さずに）独立して為替レートの参考レンジを、IMFがこの当面の目標およびより大きく継続的な目標（大規模かつ持続的な世界的経済不均衡の回避）に整合すると判断するものとして、半期ごとに算出・公表するよう求めるべきである。
開発政策：世界の成長と開発をより広く促進するという観点から、3か国は「Better, Bolder and Bigger」（より良く、より大胆に、より大きく）というMDB改革を、この目的のために設置されたG20の独立専門家グループによる2023年の提言に沿って、完全かつ加速的に実施することを支持すべきである。これは、2030年までに年間の持続可能な融資水準を3倍にして年間3,900億ドルとし、貧困国の利益に資するものである。貧困国は労働力の過小利用が大きい傾向にあり、したがって世界経済の成長と勢いを加える（そして米国の輸出を増やす）大きな追加的潜在力を有している。同様に、本合意の当事者は、IMFによる特別引出権（SDR）の定期的な発行（4、5年ごとに5,000億ドル相当）を支持すると宣言すべきであり、それと併せて規則の修正を、その会計処理と利用に関して、以下の特定かつ限定的な目的に向けて行うべきである：開発途上国の債務救済および債務再編、気候変動の緩和と適応に関する喫緊の課題（石炭火力発電所の早期廃止および代替とメタン削減など）、そしてパンデミックの予防と対応。
貿易政策：上記の3つの要素は、本合意の前段の構成要素であり、ドーハ・ラウンドで欠けていた、より広範な「譲歩のバランス」（すなわちプラスサム型のゲームによる政治的成果）を可能にするものである。同ラウンドはその後もWTOの規範と紛争解決制度の更新の試みを阻んでいる。上記のとおり、開発資金の大幅かつ持続的な増額という「アメ」と、米国関税の潜在的な一方的調整という「ムチ」は、機関および多国間貿易体制の建設的かつ交渉に基づく再構築に必要な条件を生み出す助けとなりうる。関税表の一回限りの交渉による再調整と、規則・手続きの近代化を組み合わせ、貿易および産業政策の変化する性格をより適切に反映させるための、紛争解決制度の対応する改革、そして開発・気候資金への大規模かつ持続的な取り組みと低所得国向け貿易特恵の再重点化は、WTOの新たな運営様式に向けた政治的基盤を提供しうる。これらの成功の見通しを高めるため、米国は本合意全体の一環として、二国間収支ではなく実際の慣行に基づき、最も正当な懸念を抱く国々との間で、関税再調整の目標について、ベストエフォートかつ期限付きで協議する用意を表明すべきである。その際には、同機関の憲章によりこの目的のために認められた手続きを用いるべきである。
要するに、このような4部構成の国際経済合意は、米政権が展開してきた粗雑でリスクの高い手段よりも、世界の経済不均衡の大規模かつ持続的な調整を促す可能性がはるかに高い。それは世界の成長と気候変動対策の双方にとって活力剤となるものであり、両者はいずれも、最新の、悪化しつつある見通しに照らせば、両者ともに明らかに刺激を必要としている。特に、貿易政策ショックおよびそれに伴う不確実性の結果として金融市場の変動と景気後退への懸念が続く場合、米政権は、それでもなお世界および米国の成長見通しを回復させ、国際経済制度を近代化したことについて部分的な功績を主張できるような、出口を探し始めるかもしれない。既に財政面での取引に合意している欧州は、この道筋を描き、世界経済をより強固な基盤の上に据えるうえで好位置にあり、今後何年にもわたって全ての国々の利益となる。
リチャード・サマンズは、ジュネーブ国際開発研究大学院（Geneva Graduate Institute of International and Development Studies）のシニア・フェローであり、ブルッキングス研究所の非常勤シニア・フェロー、国連エコノミスト・ネットワークの特別顧問も務める。以前は、ILOの研究部長およびG20/G7シェルパ、世界経済フォーラムのマネージング・ディレクターを務め、さらにクリントン・ゴア政権の第2期においては、大統領の国際経済政策担当特別補佐官およびNSC国際経済担当上級部長を務めた。著書に『Human-Centred Economics: The Living Standards of Nations』は、フィナンシャル・タイムズ紙により2024年の経済学分野における最良の書籍の一つに選ばれた。本稿で示された見解は著者個人のものであり、その多くは最近のブルッキングス研究所の刊行物に基づいている。
